يقول إيلون ماسك إن المقرضين كادوا يتوقفون تمامًا عن تمويل الشركات التي تجني أموالها حصريًا من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وتوقّع أن تنهار معظم شركات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، التي يزيد عددها على 200، أو أن يجري الاستحواذ عليها.
يأتي هذا التحذير في وقت تسدّد فيه «كورويف» (CRWV)، أكبر شركة مدرجة للحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، فوائد قياسية على ديونها. وفي الوقت نفسه، تقول «سبيس إكس» المملوكة لماسك إنه أتمّت للتو اقتراض 40 مليار دولار.
هل تستطيع «كورويف» تحمّل فاتورة ديونها؟
تشتري هذه الشركات، المعروفة باسم «السحابات الجديدة»، شرائح إنفيديا وتؤجّر القدرة الحاسوبية لمطوري الذكاء الاصطناعي. وتعتمد معظمها على الاقتراض بكثافة للقيام بذلك.
لم يذكر ماسك اسم CoreWeave خلال عطلة نهاية الأسبوع. لكن في 14 أكتوبر، نشر المستثمر تشاماث باليهابيتيا رسمًا بيانيًا يُظهر تجاوز عائد سندات CoreWeave نسبة 15%، فردّ ماسك: «يا للهول».
تُعد CoreWeave مؤشرًا رائدًا للقطاع، إذ يُقال إن التزاماتها تبلغ 50 مليار دولار. وعندما هبط سهمها بأكثر من 15% في ذلك اليوم، تراجعت أسهم Oracle وDell وHut 8 أيضًا بشكل حاد.
مذبحة شركات الحوسبة السحابية الناشئة مستمرة 😳• $CRWV -15%• $NBIS -10%• $IREN -10%• $HUT -9%• $WULF -9%• $WYFI -8%• $CIFR -8% pic.twitter.com/FGkEbUFAu4
— شاي بولور (@StockSavvyShay) 14 أكتوبر 2026
ومنذ ذلك الحين، بلغ عائد سنداتها البالغة قيمتها 2.75 مليار دولار والمستحقة في 2031 مستوى قياسيًا قدره 15.76%. ويعني ارتفاع العائد أن المقرضين يطلبون عائدًا أكبر مقابل الاحتفاظ بالدين.
تقل قيمة الأسهم بنحو 70% عن ذروتها. وقد حذّر جورين تيمر من Fidelity من أن الديون تشكل خطرًا على فقاعة الذكاء الاصطناعي.
وقال الرئيس التنفيذي مايك إنتراطور للموظفين في مذكرة إن الأعمال المتراكمة لديها تغطي اقتراضها.
«نحن واثقون من أعمالنا المتراكمة، التي تتجاوز قيمتها ما يكفي لتغطية جميع التزاماتنا المتعلقة بالديون».
تابعونا على X للاطلاع على آخر الأخبار فور وقوعها
لماذا يقول ماسك إن SpaceX تستطيع الاقتراض بينما لا تستطيع الشركات الأخرى
عزا ماسك ذلك إلى التصنيف الائتماني الاستثماري لشركة SpaceX، وهو مؤشر على انخفاض مخاطر التخلف عن السداد، وإلى إيرادات Starlink وإطلاق الصواريخ. وكان يرد على باليهابيتيا، الذي يبيع أراضي مجهزة بالطاقة لمطوري مراكز البيانات، ويتوقع أن تكشف سنة 2027 عن الرهانات السيئة وتطيح بها.
إلى حد كبير. خلال الأسابيع القليلة الماضية، أغلقت أسواق الدين تقريبًا أبواب التمويل أمام أي شركة لا تحقق إيرادات كبيرة مستقلة عن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. أغلقت SpaceX صفقة دين بقيمة 40 مليار دولار لشراء وحدات معالجة الرسومات، لكن تصنيفنا الائتماني استثماري ولدينا Starlink وإيرادات الإطلاق…
— إيلون ماسك (@elonmusk) 25 أكتوبر 2026
قدّرت تقارير سابقة قيمة الصفقة بنحو 10 مليارات دولار من القروض المصرفية و30 مليار دولار من السندات. ولم تنشر SpaceX شروط الصفقة.
في مكالمة إعلان نتائجها في 20 أكتوبر، توقعت SpaceX أن تتراوح النفقات الرأسمالية للربع الرابع بين 35 و40 مليار دولار. وحققت وحدة الذكاء الاصطناعي التابعة لها 7.6 مليارات دولار في الربع الماضي، متجاوزةً بذلك إيرادات أعمال الاتصال لديها.
وكتب ماسك أن توقعاته واضحة لمساهمي شركات الحوسبة السحابية المعتمدة حصريًا على الذكاء الاصطناعي وحملة سنداتها: سينجو بعضهم، «لكن ليس كثيرون».