قد يحدد أسبوع واحد قيمة أسهمك والبيتكوين (BTC) ودولاراتك بحلول عيد الميلاد. فمن الأربعاء إلى الجمعة، يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتصدر بيانات التضخم، وتنتهي صلاحية رهانات على البيتكوين بقيمة 11 مليار دولار.

قبل شهر، اعتقد المتداولون أن رفع الفائدة هذا الأسبوع مرجح. أما اليوم، فيرون أن احتماله أقل من واحد من عشرة. ومع ذلك، لا يكاد أحد في وول ستريت يعتقد أن الفيدرالي قد انتهى.

لماذا يظل التوقف المرجح للفيدرالي مهمًا في ديسمبر؟

في سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2023. وقد وضع رفع الفائدة في سبتمبر سعره الأساسي بين 3.75% و4.00%.

يمسّ هذا الرقم كل شيء تقريبًا. فهو يؤثر في ما يدفعه الناس على قروض الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

كما أنه يحدد وجهة الأموال الضخمة. فعندما تدرّ المدخرات الآمنة عوائد أعلى، يقل عدد المستثمرين الراغبين في المغامرة بالأسهم التقنية أو العملات المشفرة.

من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء. وتُقدّر أداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية احتمال عدم التغيير بـ90.6%. قبل شهر، كان رفع الفائدة هو الاحتمال الأرجح بنسبة 64.2%.

أما ديسمبر فقصته مختلفة. إذ تمنح أداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية احتمالًا قدره 68% لرفع الفائدة في ديسمبر. وفي استطلاع أجرته رويترز، توقع ذلك جميع الاقتصاديين المئة الذين شملهم الاستطلاع.

فلماذا الانتظار؟ تشير يارديني ريسيرتش إلى جدول المواعيد، لا إلى البيانات.

«نعتقد أن على اللجنة رفع الفائدة يوم الأربعاء، لكنها لن تفعل ذلك لأن انتخابات التجديد النصفي باتت قريبة جدًا»، وفقًا لما ذكره الباحثون.

يصوّت الأمريكيون في انتخابات التجديد النصفي يوم 3 نوفمبر. ويواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش الصحفيين يوم الأربعاء الساعة 2:30 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

هل تحسم بيانات التضخم يوم الخميس ما إذا كانت الأسواق ستنتعش أم تتراجع؟

يصدر صباح الخميس الرقم الذي يثق به الاحتياطي الفيدرالي أكثر من غيره. ويتتبع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) مدى سرعة ارتفاع أسعار السلع التي يشتريها الأمريكيون.

يتوقع الاقتصاديون أن تكون الأسعار أعلى بنسبة 3.7% مقارنة بالعام الماضي، وفقًا لماركت ووتش. ويبلغ هدف الاحتياطي الفيدرالي 2%. كما أن التضخم يسير في الاتجاه الخاطئ، إذ ارتفع من 3.4% في أغسطس.

التضخم الأساسي وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أقل بكثير من المتوقع، كما أشارت التوقعات المسبقة: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي 0.3% على أساس شهري، المتوقع 0.3% مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي 3.4% على أساس سنوي، المتوقع 3.7% المؤشر الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 0.2% على أساس شهري، المتوقع 0.3% المؤشر الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 3.0% على أساس سنوي، المتوقع 3.3% https://t.co/vZws3Ik41Q

— zerohedge (@zerohedge) 30 سبتمبر 2026

ولا يساعد الاقتصاد على تبريد الأوضاع. فمن المتوقع أن يبلغ النمو في الربع الممتد من يوليو إلى سبتمبر 3.2%، ارتفاعًا من 2.2% في الربع السابق.

تبث أسواق السندات تحذيراتها بالفعل. وأغلق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، الذي يؤثر في معدلات الرهن العقاري، قرب 5% يوم الجمعة، وفقًا لمورتغيج نيوز ديلي. وكان قد بلغ 5.33% في 14 أكتوبر.

ستعزز قراءة أعلى من المتوقع الحجة المؤيدة لرفع الفائدة في ديسمبر، بينما ستضعفها قراءة أقل من المتوقع.

يكشف التاريخ حجم المخاطر. ففي مايو ويونيو، تراجع بيتكوين من نحو 82,000 دولار إلى أوائل نطاق الستين ألف دولار، مع تلاشي الآمال بخفض الفائدة، وفقًا لما ذكره بي إن كريبتو.

وهنا المفاجأة. عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة أخيرًا في سبتمبر، ارتفع بيتكوين من نحو 75,350 دولارًا إلى أكثر من 76,100 دولار خلال دقائق.

هل تزيد أوروبا واليابان الضغوط؟

يجتمع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس. وفي استطلاع لرويترز نقلته أدميرال ماركتس، توقع 70 من أصل 73 اقتصاديًا الإبقاء على الفائدة عند 2.50%. ويتوقع معظمهم رفعها في ديسمبر.

استطلاع رويترز: الاقتصاديون المئة جميعهم يتوقعون رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر أظهر استطلاع لرويترز أن 94 من أصل 100 اقتصادي يتوقعون أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75%–4.00% في اجتماعه خلال أكتوبر… https://t.co/uaMMeBzh67

— BigBreakingWire (@BigBreakingWire) 20 أكتوبر 2026

يُصدر البنك المركزي الياباني قراره يوم الجمعة. ويبلغ سعر الفائدة لديه 1.25%، وهو الأعلى منذ عام 1995.

وتتجاوز أهمية ذلك طوكيو بكثير. فقد اعتاد المستثمرون الاقتراض بالين منخفض التكلفة لشراء أصول في أماكن أخرى، بما فيها العملات المشفرة. وكما ذكر بي إن كريبتو، قد تجبر توقعات ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان المستثمرين على تصفية هذه الصفقات.

كيف يمكن لانتهاء صلاحية خيارات بقيمة 11 مليار دولار يوم الجمعة أن يحرك بيتكوين؟

جرى تداول بيتكوين عند 80,472 دولارًا يوم الأحد، وفقًا لبيانات بي إن كريبتو. وهذا أقل بكثير من ذروته في أوائل أكتوبر، التي تجاوزت 86,000 دولار.

ثم يأتي يوم الجمعة. ففي الساعة 4 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، تنتهي صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة 10.97 مليار دولار على منصة ديربيت. والخيارات عقود تتيح للمتداولين شراء أصل أو بيعه بسعر محدد بحلول موعد معين.

وهو أكبر موعد لانتهاء صلاحية الخيارات في تقويم ديربيت، ويشمل 35% من إجمالي عقود بيتكوين المفتوحة على المنصة.

يفوق عدد الرهانات على ارتفاع الأسعار (خيارات الشراء) عدد الرهانات على انخفاضها (خيارات البيع) بنحو الضعف.

تستهدف أكبر رهان منفرد، ويبلغ نحو 19,950 بيتكوين، سعر 95,000 دولار. ويتعين على سعر بيتكوين اليوم أن يرتفع نحو 18% خلال خمسة أيام للوصول إلى ذلك.

تحكي بيانات ديربيت قصة مختلفة. عند سعر 78,000 دولار، ستنتهي صلاحية الحصة الأكبر من هذه العقود بلا قيمة.

بحلول يوم الجمعة، سيعرف المستثمرون الكثير عن ديسمبر. يجتمع الاحتياطي الفيدرالي مجددًا في 8 و9 ديسمبر، والبنك المركزي الأوروبي في 17 ديسمبر، وبنك اليابان في 18 ديسمبر.

تُسعّر الأسواق احتمال رفع الفائدة في الاجتماعات الثلاثة بأكثر من 70%. وسيحسم هذا الأسبوع ما إذا كانت هذه الرهانات ستزداد أم ستبدأ بالتراجع.