حكاية أرباح الربع الثالث هي حكاية سوقين. من المتوقع أن يسجل مؤشر S&P نموًا سنويًا بنسبة 30%، لكن $NVDA و$MU وحدهما مسؤولان عن 34% من هذه الزيادة. وتحمل أكبر عشرة أسهم ثلثي العبء. وهنا يكمن الخطر: إذا لم تحقق دورة الإنفاق الرأسمالي عائدًا على الاستثمار، فستكون هذه الأسهم الأكثر تعرضًا لتخفيضات التوقعات، وستجر المؤشر معها.
لكن الأهم هو التالي: حتى بعد استبعاد أكبر عشرة أسهم، يظل باقي مؤشر S&P يحقق نموًا بنحو 10%. تقود الأسهم اللامعة الفريق، لكن بقية التشكيلة لا تنهار. وهذا يختلف جوهريًا عما حدث عام 2000.
والشركات الرائدة تحقق أرباحًا فعلية. فقد أعلنت $MU للتو نموًا فصليًا في الأرباح بنسبة +1,078%. وتتجه أرباح $NVDA إلى نمو بنسبة +90%. وقد تخلف أداء الأسهم هذا العام عن مراجعات توقعات الأرباح، لذا أصبحت التقييمات الآن أقل من مستوياتها في يناير. السوق لا يسعّر نموًا فائقًا إلى الأبد؛ فهو يأخذ تباطؤ النمو في الحسبان بالفعل.
قد تتسع رقعة المرحلة التالية. فمع انحسار قيود الذاكرة وانتقال شركات الحوسبة فائقة النطاق من التوسع إلى التشغيل، قد ينتقل رأس المال من موردي الرقائق إلى البنية التحتية للطاقة، أي الشركات التي توفر الكهرباء اللازمة لتشغيل الحوسبة.
استثمارات الذكاء الاصطناعي مركّزة. وهي مربحة أيضًا. والأمران صحيحان. $SPY $QQQ
لكن الأهم هو التالي: حتى بعد استبعاد أكبر عشرة أسهم، يظل باقي مؤشر S&P يحقق نموًا بنحو 10%. تقود الأسهم اللامعة الفريق، لكن بقية التشكيلة لا تنهار. وهذا يختلف جوهريًا عما حدث عام 2000.
والشركات الرائدة تحقق أرباحًا فعلية. فقد أعلنت $MU للتو نموًا فصليًا في الأرباح بنسبة +1,078%. وتتجه أرباح $NVDA إلى نمو بنسبة +90%. وقد تخلف أداء الأسهم هذا العام عن مراجعات توقعات الأرباح، لذا أصبحت التقييمات الآن أقل من مستوياتها في يناير. السوق لا يسعّر نموًا فائقًا إلى الأبد؛ فهو يأخذ تباطؤ النمو في الحسبان بالفعل.
قد تتسع رقعة المرحلة التالية. فمع انحسار قيود الذاكرة وانتقال شركات الحوسبة فائقة النطاق من التوسع إلى التشغيل، قد ينتقل رأس المال من موردي الرقائق إلى البنية التحتية للطاقة، أي الشركات التي توفر الكهرباء اللازمة لتشغيل الحوسبة.
استثمارات الذكاء الاصطناعي مركّزة. وهي مربحة أيضًا. والأمران صحيحان. $SPY $QQQ
