تراجع سعر إيثيريوم بنحو 15% خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وانخفضت قيمته السوقية بنحو 54 مليار دولار، فيما شهدت المشتقات تراجعًا متزامنًا في النشاط. ووفقًا لبيانات المحلل Darkfost التي نقلتها PANews، انخفضت العقود المفتوحة على ETH في Binance بمقدار 1.3 مليار دولار خلال شهر، أي بنحو 20%، لتصل إلى 5.7 مليارات دولار، فيما تراجعت العقود المفتوحة على ETH في السوق بأكمله إلى 11.5 مليار دولار. تقييمي هو أن تصفية الرافعة المالية في هذه الجولة تستحق المتابعة، لكنها لا تعني بحد ذاتها أن السعر بلغ القاع.
لنبدأ بتركيبة التراجع. يعزو Darkfost خفض الرافعة المالية إلى ثلاثة عوامل: انخفاض الأسعار، والتصفيات المتسلسلة، وإغلاق المتداولين مراكزهم طوعًا للحد من المخاطر. تختلف طبيعة هذه العوامل: فالتصفيات المتسلسلة تعني بيعًا قسريًا، والحد الطوعي من المخاطر يعني أن المتداولين يسحبون تعرضهم للمخاطر بأنفسهم، أما انخفاض الأسعار فيقلص في الوقت نفسه هامش الضمانات. وتؤدي جميعها إلى النتيجة نفسها، وهي تقلص العقود المفتوحة، لكن أسباب هذا التقلص مختلفة، وكذلك دلالاته اللاحقة. ولا تقدم المواد المتاحة نسبًا محددة لهذه العوامل الثلاثة، لذا لا يمكن تحديد العامل المهيمن، وهذا هو الدليل الأهم الذي لا يزال مفقودًا.
واستنادًا إلى ذلك، يتمثل الأثر المباشر لخفض الرافعة المالية في تقليص الوقود الذي يغذي عمليات البيع القسري: فتراجع مراكز الرافعة المالية يقصر سلسلة التصفيات المتتابعة، ويخفف الضغط الناتج عن الإغلاق القسري للمراكز، والذي قد يسرّع هبوط السوق. لكن تجدر الإشارة إلى أن هذا يعني فقط «انخفاض ضغط البيع»، لا «زيادة الشراء». فتراجع العقود المفتوحة يعني خروج بعض الأموال أو تقليصها لمراكزها، ولا يشكل طلبًا جديدًا. واعتبار خفض الرافعة المالية دليلًا مباشرًا على تشكل قاع يعني الخلط بين «تباطؤ الهبوط» و«اقتراب الصعود».
كما ينبغي التعامل بحذر مع المقارنة بشهر يوليو. تشير المواد إلى أن إيثيريوم شهد آنذاك تراجعًا أشد في العقود المفتوحة، أعقبه استقرار وارتداد تجاوزت مكاسبه 32%، وتخطى السعر لفترة وجيزة 2800 دولار. لكن هذا مجرد مثال تاريخي واحد، طرحه محلل واحد، ولا يمكن الاستناد إليه لاستنتاج أن الجولة الحالية ستكرر السيناريو نفسه.
من وجهة نظري، هناك شرطان يستحقان المتابعة للتحقق مما يحدث: أولهما أن يتوقف تراجع العقود المفتوحة ويبدأ في الارتفاع، بما يشير إلى عودة أموال المخاطرة إلى السوق بدلًا من مجرد انسحابها؛ وثانيهما أن يزداد حجم تداول السوق الفورية بالتزامن، بما يدل على وجود طلب شراء حقيقي يستوعب المعروض. ولا يمكن الحديث عن إشارة إلى الاستقرار إلا عند تحقق الشرطين معًا. أما إذا واصلت العقود المفتوحة التراجع وظل تداول السوق الفورية ضعيفًا، فالتفسير الأرجح هو أن التصحيح لم ينتهِ بعد.
#ETH #سوق العملات المشفرة
المصدر:
PANews (نُشر أصلًا في 10-25 الساعة 18:31 بتوقيت بكين)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1729d-c586-7271-b829-7fe9a9bf0cef
لنبدأ بتركيبة التراجع. يعزو Darkfost خفض الرافعة المالية إلى ثلاثة عوامل: انخفاض الأسعار، والتصفيات المتسلسلة، وإغلاق المتداولين مراكزهم طوعًا للحد من المخاطر. تختلف طبيعة هذه العوامل: فالتصفيات المتسلسلة تعني بيعًا قسريًا، والحد الطوعي من المخاطر يعني أن المتداولين يسحبون تعرضهم للمخاطر بأنفسهم، أما انخفاض الأسعار فيقلص في الوقت نفسه هامش الضمانات. وتؤدي جميعها إلى النتيجة نفسها، وهي تقلص العقود المفتوحة، لكن أسباب هذا التقلص مختلفة، وكذلك دلالاته اللاحقة. ولا تقدم المواد المتاحة نسبًا محددة لهذه العوامل الثلاثة، لذا لا يمكن تحديد العامل المهيمن، وهذا هو الدليل الأهم الذي لا يزال مفقودًا.
واستنادًا إلى ذلك، يتمثل الأثر المباشر لخفض الرافعة المالية في تقليص الوقود الذي يغذي عمليات البيع القسري: فتراجع مراكز الرافعة المالية يقصر سلسلة التصفيات المتتابعة، ويخفف الضغط الناتج عن الإغلاق القسري للمراكز، والذي قد يسرّع هبوط السوق. لكن تجدر الإشارة إلى أن هذا يعني فقط «انخفاض ضغط البيع»، لا «زيادة الشراء». فتراجع العقود المفتوحة يعني خروج بعض الأموال أو تقليصها لمراكزها، ولا يشكل طلبًا جديدًا. واعتبار خفض الرافعة المالية دليلًا مباشرًا على تشكل قاع يعني الخلط بين «تباطؤ الهبوط» و«اقتراب الصعود».
كما ينبغي التعامل بحذر مع المقارنة بشهر يوليو. تشير المواد إلى أن إيثيريوم شهد آنذاك تراجعًا أشد في العقود المفتوحة، أعقبه استقرار وارتداد تجاوزت مكاسبه 32%، وتخطى السعر لفترة وجيزة 2800 دولار. لكن هذا مجرد مثال تاريخي واحد، طرحه محلل واحد، ولا يمكن الاستناد إليه لاستنتاج أن الجولة الحالية ستكرر السيناريو نفسه.
من وجهة نظري، هناك شرطان يستحقان المتابعة للتحقق مما يحدث: أولهما أن يتوقف تراجع العقود المفتوحة ويبدأ في الارتفاع، بما يشير إلى عودة أموال المخاطرة إلى السوق بدلًا من مجرد انسحابها؛ وثانيهما أن يزداد حجم تداول السوق الفورية بالتزامن، بما يدل على وجود طلب شراء حقيقي يستوعب المعروض. ولا يمكن الحديث عن إشارة إلى الاستقرار إلا عند تحقق الشرطين معًا. أما إذا واصلت العقود المفتوحة التراجع وظل تداول السوق الفورية ضعيفًا، فالتفسير الأرجح هو أن التصحيح لم ينتهِ بعد.
#ETH #سوق العملات المشفرة
المصدر:
PANews (نُشر أصلًا في 10-25 الساعة 18:31 بتوقيت بكين)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1729d-c586-7271-b829-7fe9a9bf0cef
