#股票财报季
ستعلن أمازون نتائج الربع الثالث بعد إغلاق السوق الأمريكية في 29 أكتوبر.
تتوقع السوق إيرادات بنحو 202.1 مليار دولار، وربحية للسهم تقارب 2.01 دولار.
توقعي أنا، أورانج، هو أن تتجاوز الإيرادات التوقعات بفارق طفيف، وأن تتجاوز ربحية السهم 2.01 دولار أيضًا، لكن الأرباح قد لا تكون مستقرة بقدر الإيرادات. وهناك ثلاثة أسباب:
أولًا، تبدو الإيرادات مطمئنة نسبيًا.
تتراوح توجيهات الشركة للربع الثالث بين 197 و202 مليار دولار. وتوقعات السوق أعلى قليلًا من الحد الأعلى للتوجيهات، لكن أمازون كثيرًا ما تتجاوز توجيهاتها السابقة. بلغت إيرادات الربع الثاني 200.6 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 19.6%، كما تسارع نمو AWS مجددًا. وما دامت أعمال الاستهلاك لم تشهد تراجعًا ملحوظًا، فلن يكون تحقيق إيرادات تتراوح بين 202 و204 مليارات دولار في الربع الثالث أمرًا صعبًا.
ثانيًا، AWS هي أهم ما تجب مراقبته هذه المرة.
بلغت إيرادات AWS في الربع الثاني نحو 42.2 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 37%، فيما بلغت الأرباح التشغيلية نحو 16.6 مليار دولار. وتتوقع السوق أن يقترب نمو AWS في الربع الثالث من 40%. وإذا بلغت الإيرادات 46 إلى 47 مليار دولار، فسيكون ذلك كافيًا لدعم تجاوز الإيرادات للتوقعات. ويُقبل المستثمرون حاليًا على أسهم أمازون أساسًا بسبب AWS وتسارع الطلب مجددًا على الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.
ثالثًا، ينبغي توخي الحذر بشأن الأرباح.
بلغت النفقات الرأسمالية في الربع الثاني 54.2 مليار دولار، والتدفق النقدي التشغيلي 45.4 مليار دولار، بينما بلغ التدفق النقدي الحر سالب 8.8 مليار دولار. وفي الربع الأول، كان التدفق النقدي الحر سالب 18.2 مليار دولار. ولن تُحمّل استثمارات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هذه بالكامل على المصروفات في الربع نفسه، لكن الاستهلاك والإطفاء آخذان في الارتفاع: فقد بلغا نحو 20 مليار دولار في الربع الثاني، مقارنة بنحو 16.8 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. لذلك، قد لا يتزامن النمو السريع في الإيرادات مع نمو مماثل في الأرباح التشغيلية.
والخبر الجيد هو أن أرباح التشغيل في الربع الثالث من العام الماضي تضمنت نحو 2.5 مليار دولار من تكاليف تسوية مع لجنة التجارة الفيدرالية (FTC)، ونحو 1.8 مليار دولار من تكاليف تعويضات إنهاء الخدمة، ولن تتكرر هذه التكاليف هذه المرة. بلغت الأرباح التشغيلية في الربع الثالث من العام الماضي 17.4 مليار دولار فقط، بينما تتراوح توجيهات الشركة لهذا الربع بين 22.5 و26.5 مليار دولار. لذا، حتى مع احتساب استثمارات الذكاء الاصطناعي والاستهلاك، لا يزال هناك مجال لتحسن ملحوظ في الأرباح على أساس سنوي.
لكن ربحية سهم أمازون ستتأثر أيضًا بالتغيرات في القيمة العادلة لاستثمارات مثل Anthropic، لذلك لا ينبغي التركيز على ربحية السهم وحدها.
وعليه، فإن توقعي النهائي هو: إيرادات بين 202.5 و204 مليارات دولار، وربحية للسهم بين 2.05 و2.15 دولار، أي أعلى قليلًا من التوقعات.
وثمة أمر آخر يشغل بال الجميع، وهو سعر السهم. فما سيحدد سعر السهم فعليًا هو ثلاثة أمور:
هل ستتمكن AWS من الحفاظ على نمو يقارب 40%؟ وهل ستواصل النفقات الرأسمالية للربع الرابع ارتفاعها؟ ومتى سيعود التدفق النقدي الحر إلى المنطقة الموجبة؟
هذا تحليل شخصي، وليس توصية استثمارية.
ستعلن أمازون نتائج الربع الثالث بعد إغلاق السوق الأمريكية في 29 أكتوبر.
تتوقع السوق إيرادات بنحو 202.1 مليار دولار، وربحية للسهم تقارب 2.01 دولار.
توقعي أنا، أورانج، هو أن تتجاوز الإيرادات التوقعات بفارق طفيف، وأن تتجاوز ربحية السهم 2.01 دولار أيضًا، لكن الأرباح قد لا تكون مستقرة بقدر الإيرادات. وهناك ثلاثة أسباب:
أولًا، تبدو الإيرادات مطمئنة نسبيًا.
تتراوح توجيهات الشركة للربع الثالث بين 197 و202 مليار دولار. وتوقعات السوق أعلى قليلًا من الحد الأعلى للتوجيهات، لكن أمازون كثيرًا ما تتجاوز توجيهاتها السابقة. بلغت إيرادات الربع الثاني 200.6 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 19.6%، كما تسارع نمو AWS مجددًا. وما دامت أعمال الاستهلاك لم تشهد تراجعًا ملحوظًا، فلن يكون تحقيق إيرادات تتراوح بين 202 و204 مليارات دولار في الربع الثالث أمرًا صعبًا.
ثانيًا، AWS هي أهم ما تجب مراقبته هذه المرة.
بلغت إيرادات AWS في الربع الثاني نحو 42.2 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 37%، فيما بلغت الأرباح التشغيلية نحو 16.6 مليار دولار. وتتوقع السوق أن يقترب نمو AWS في الربع الثالث من 40%. وإذا بلغت الإيرادات 46 إلى 47 مليار دولار، فسيكون ذلك كافيًا لدعم تجاوز الإيرادات للتوقعات. ويُقبل المستثمرون حاليًا على أسهم أمازون أساسًا بسبب AWS وتسارع الطلب مجددًا على الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.
ثالثًا، ينبغي توخي الحذر بشأن الأرباح.
بلغت النفقات الرأسمالية في الربع الثاني 54.2 مليار دولار، والتدفق النقدي التشغيلي 45.4 مليار دولار، بينما بلغ التدفق النقدي الحر سالب 8.8 مليار دولار. وفي الربع الأول، كان التدفق النقدي الحر سالب 18.2 مليار دولار. ولن تُحمّل استثمارات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هذه بالكامل على المصروفات في الربع نفسه، لكن الاستهلاك والإطفاء آخذان في الارتفاع: فقد بلغا نحو 20 مليار دولار في الربع الثاني، مقارنة بنحو 16.8 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. لذلك، قد لا يتزامن النمو السريع في الإيرادات مع نمو مماثل في الأرباح التشغيلية.
والخبر الجيد هو أن أرباح التشغيل في الربع الثالث من العام الماضي تضمنت نحو 2.5 مليار دولار من تكاليف تسوية مع لجنة التجارة الفيدرالية (FTC)، ونحو 1.8 مليار دولار من تكاليف تعويضات إنهاء الخدمة، ولن تتكرر هذه التكاليف هذه المرة. بلغت الأرباح التشغيلية في الربع الثالث من العام الماضي 17.4 مليار دولار فقط، بينما تتراوح توجيهات الشركة لهذا الربع بين 22.5 و26.5 مليار دولار. لذا، حتى مع احتساب استثمارات الذكاء الاصطناعي والاستهلاك، لا يزال هناك مجال لتحسن ملحوظ في الأرباح على أساس سنوي.
لكن ربحية سهم أمازون ستتأثر أيضًا بالتغيرات في القيمة العادلة لاستثمارات مثل Anthropic، لذلك لا ينبغي التركيز على ربحية السهم وحدها.
وعليه، فإن توقعي النهائي هو: إيرادات بين 202.5 و204 مليارات دولار، وربحية للسهم بين 2.05 و2.15 دولار، أي أعلى قليلًا من التوقعات.
وثمة أمر آخر يشغل بال الجميع، وهو سعر السهم. فما سيحدد سعر السهم فعليًا هو ثلاثة أمور:
هل ستتمكن AWS من الحفاظ على نمو يقارب 40%؟ وهل ستواصل النفقات الرأسمالية للربع الرابع ارتفاعها؟ ومتى سيعود التدفق النقدي الحر إلى المنطقة الموجبة؟
هذا تحليل شخصي، وليس توصية استثمارية.