في تحول هادئ لكنه لافت في مجال الأصول الحقيقية المُرمَّزة، بات صندوق BUIDL الرائد التابع لشركة بلاك روك يحتفظ بقيمة أكبر على أفالانش منها على إيثيريوم — السلسلة التي أُطلق عليها الصندوق في الأصل. لكن سولانا لا تزال في الصدارة بفارق واضح.
حتى أواخر أكتوبر 2026، تبلغ إجمالي أصول صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي (BUIDL) التابع لشركة بلاك روك نحو 2.16–2.17 مليار دولار. ويكشف توزيع الأصول على السلاسل عن تفضيل مؤسسي واضح لاستخدام سلاسل متعددة:
سولانا: نحو 872–886 مليون دولار (حوالي 40–41%)
أفالانش: نحو 481 مليون دولار (حوالي 22%)
إيثيريوم: نحو 421–423 مليون دولار إجمالاً عبر العقود (حوالي 19–20%)
تجاوزت حيازات أفالانش، البالغة نحو 481.8 مليون دولار، حيازات إيثيريوم البالغة 422.7 مليون دولار، وفقاً لبيانات حديثة على السلسلة تتبعتها مصادر منها Chronicle Labs وRWA.xyz وDefiLlama. ولا تزال سولانا تستحوذ على أكبر حصة على سلسلة واحدة بفارق كبير.
ما هو BUIDL تحديداً؟
BUIDL هو صندوق من BlackRock مُرمّز، يشبه صناديق سوق المال، ويستثمر في أذون الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والنقد واتفاقيات إعادة الشراء. ويهدف إلى الحفاظ على صافي قيمة أصول مستقر عند دولار واحد، مع توزيع العوائد (التي تتراوح حالياً في نطاق 3% المرتفع) مباشرةً على محافظ حامليه المؤهلين. ويصدر الصندوق عبر Securitize، وتتولى إدارته BNY Mellon بصفة أمين حفظ. وهو متاح حصراً للمستثمرين المؤسسيين المؤهلين والأفراد ذوي الملاءة المالية العالية، بموجب إعفاءات تنظيمية محددة.
أُطلق BUIDL على إيثيريوم في مارس 2024، ثم توسع منذ ذلك الحين على نحو أصيل عبر عدة سلاسل بلوكتشين، منها سولانا وأفالانش وBNB Chain وAptos وOptimism وArbitrum وPolygon. ويمكن نقل الرموز بين العناوين المدرجة في القائمة المسموح بها، ما يتيح التحويلات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مع بقائها مدعومة بالكامل بأوراق مالية حكومية تقليدية قصيرة الأجل.
أهمية هذا التحول
يسلط هذا التحول في التوزيع الضوء على أن المؤسسات الكبرى لم تعد مرتبطة بسلسلة بلوكتشين واحدة. ويبدو أن عوامل مثل انخفاض الرسوم وسرعة إتمام المعاملات والبنية التحتية الملائمة للمؤسسات تدفع رؤوس الأموال نحو سولانا وأفالانش. ولا تزال إيثيريوم مهمة، لكنها لم تعد تهيمن على نطاق انتشار BUIDL كما كانت في الأشهر الأولى للصندوق.
يحد هذا النهج متعدد السلاسل من مخاطر التركّز، ويتيح لـBlackRock وعملائها اختيار الشبكات الأنسب لاحتياجاتهم التشغيلية وتفضيلاتهم المتعلقة بالتكلفة. وبالنسبة إلى أفالانش تحديداً، فإن استضافة ما يقرب من نصف مليار دولار من المنتجات المُرمّزة لواحد من أكبر مديري الأصول في العالم تمثل محطة بارزة في مساعيها بمجال الأصول الواقعية (RWA).
الصورة الأكبر
نمت منتجات الخزانة وسوق المال المُرمّزة لتصبح قطاعاً تبلغ قيمته مليارات الدولارات ضمن سوق الأصول الواقعية (RWA). ولا يزال BUIDL واحداً من أكبر الصناديق وأكثرها متابعة. ويُظهر توزيعه عبر السلاسل أن رؤوس الأموال المؤسسية تتسم بالواقعية؛ فهي تتجه نحو الكفاءة وميزات الامتثال وأداء الشبكات، لا نحو الأيديولوجيا.
مع أن الأرقام اليومية والأسبوعية تتقلب بفعل عمليات الإصدار والاسترداد، فإن الترتيب الحالي — سولانا أولاً، وأفالانش ثانياً، وإيثيريوم ثالثاً — يؤكد اتجاهاً واضحاً. إذ تتعامل منظومة إدارة الأصول لدى BlackRock، التي تتجاوز قيمتها 15 تريليون دولار، مع سلاسل البلوكتشين العامة بوصفها قنوات قابلة للتبادل لمنتجات التمويل التقليدي.
قد تتغير الأرقام، لكن الرسالة باتت واضحة: مستقبل الصناديق المُرمّزة متعدد السلاسل، والمنافسة على التدفقات المؤسسية محتدمة بالفعل.