أصبحت كوريا الجنوبية 🇰🇷 ومنطقة تايوان الصينية 🇨🇳 من أكثر الاقتصادات استفادةً من «عائد الذكاء الاصطناعي». فالصادرات والاستثمارات وأسواق الأسهم في المنطقتين، بل وحتى الآفاق الاقتصادية العامة التي تزداد أهميتها، كلها تقوم على فرضية واحدة: أن الطلب العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيواصل نموه السريع.
إذا ثبت خطأ هذه الفرضية، فلن تقتصر التداعيات على وادي السيليكون. وسيكون 74 مليون شخص يعيشون في كوريا الجنوبية ومنطقة تايوان الصينية أول من يتضرر. فإذا شهد قطاع الذكاء الاصطناعي «لحظة وايل إي. كايوتي» — حين يكتشف المستثمرون، بعد فوات الأوان، أن محافظهم الاستثمارية لا تستند إلى أي دعم، فيسارعون إلى البيع الجماعي — فمن المرجح أن تتصدر أسواق سيول وتايبيه موجة الهبوط العالمية، في تراجع مالي حاد.
وكوريا الجنوبية على وجه الخصوص. فهي الأسرع والأكثر حزمًا في إعادة تشكيل اقتصادها حول الذكاء الاصطناعي. ولو سألت الكوريين الجنوبيين في يناير من العام الماضي عن ركائز اقتصادهم، لأجاب معظمهم: السيارات أو بناء السفن أو الهواتف الذكية أو موسيقى البوب الكورية. أما اليوم، فالإجابة الشائعة، سواء كان ذلك خيرًا أم شرًا، هي الذكاء الاصطناعي.
تشكل الرقائق حاليًا 41% من إجمالي صادرات كوريا الجنوبية. وقفزت صادرات الرقائق في سبتمبر بنسبة 83.5% على أساس سنوي؛ كما ارتفعت شحنات أشباه الموصلات بنسبة هائلة بلغت 263%، وصعدت صادرات منتجات الحاسوب بنسبة 435% على أساس سنوي. وحتى في مواجهة الحواجز الجمركية، قفزت صادرات كوريا الجنوبية من أشباه الموصلات إلى الولايات المتحدة بنسبة 137%. وكان أحد التعهدات الانتخابية الرئيسية للرئيس الكوري الجنوبي لي جاي ميونغ، قبل توليه منصبه في يونيو 2025، هو دفع مؤشر الأسهم القيادية الكوري، مؤشر كوسبي المركب (Kospi)، إلى مستوى 5000 نقطة. وسرعان ما حققت طفرة الذكاء الاصطناعي هذا الهدف.
لكن هذه الطفرة بدأت تكشف عن جانب هشّ. ففي الثلاثاء 20 أكتوبر، صدر عن سوق سيول مؤشر ينذر بالخطر: إذ هوت أسهم شركة إليس (Elice)، المزودة لخدمات الحوسبة السحابية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وبرمجيات المؤسسات، بنسبة 32% في أول أيام تداولها، ما يبرز شكوك المستثمرين الكبيرة في قدرة الشركة على تحقيق عوائد من استثماراتها الضخمة والمتواصلة في الذكاء الاصطناعي.
أُدرجت إليس في كوسداك، السوق المكتظة بأسهم شركات التكنولوجيا، لكن كوسبي نفسه يشكل مرآة تحذيرية. فما زال المؤشر أعلى من مستوى 5000 نقطة الذي تعهّد به لي جاي ميونغ، ويبدو ارتفاعه بنسبة 31% منذ بداية العام لافتًا، لكنه تراجع كثيرًا عن قمته القياسية البالغة 9385 نقطة في يونيو. وقليلون في قوائم التوقعات لعام 2026 توقعوا أن تسلك سوق الأسهم في هذا الاقتصاد، الذي يحتل المرتبة الثانية عشرة عالميًا، مسارًا يشبه أسهم الميم.
يدق الوضع الحالي ناقوس الخطر للاقتصاد الجديد في كوريا الجنوبية. فقد قفز الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للبلاد في الربع الثاني بنسبة 26.4% على أساس سنوي، مسجلًا أعلى وتيرة نمو منذ نحو 47 عامًا، في مشهد يذكّر بالحقبة الذهبية لـ«النمور الآسيوية الأربعة» في أواخر السبعينيات من القرن الماضي. وحققت بعض القطاعات الرئيسية في الاقتصاد نموًا من ثلاثة أرقام لعدة أشهر متتالية. ومن الصعب وصف هذا النمو الهائل بأنه صحي ومستدام في اقتصاد متقدم يبلغ حجمه 2.25 تريليون دولار.
يدفع حجم النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي بنك كوريا المركزي إلى موقف صعب. فبوم الخميس، أبقى البنك سعر الفائدة الأساسي عند 3%، مفضلًا التريث لمراقبة الأثر المتأخر لأول جولتين من رفع أسعار الفائدة هذا العام. لكن يمكن القول إن كوريا الجنوبية هي الاقتصاد الأكثر انكشافًا عالميًا على مخاطر الرهان على الذكاء الاصطناعي، وقد يتعين على إطار السياسة النقدية للبنك المركزي أن يتكيف مع المستجدات في الوقت الفعلي.
يتعين على سياسة بنك كوريا المركزي أن تحقق توازنًا دقيقًا: استخدام أداة خشنة مثل أسعار الفائدة لكبح التضخم في القطاعات التقليدية من الاقتصاد، من دون خنق «الدجاجة التي تبيض ذهبًا» التي لم تحل محل محركات النمو القديمة إلا قبل عام واحد. ويزداد الأمر تعقيدًا لأن كوريا الجنوبية لا تستطيع التنبؤ بمكان أو توقيت انعكاس طفرة الذكاء الاصطناعي؛ فقد تأتي الصدمة من الداخل أو من الخارج.
وتتشابه قصة تايوان مع ذلك. فعندما يحذر الاقتصاديون من التركز المفرط لإنتاج أجهزة الذكاء الاصطناعي في الاقتصادات الآسيوية الكبرى، فإنهم يقصدون في الواقع شركة تي إس إم سي.
وفقًا للأرقام المباشرة، تسهم تي إس إم سي بنحو 15% من إجمالي الناتج السنوي لتايوان، البالغ نحو تريليون دولار. ويكاد يتعذر تقدير أثرها غير المباشر في الاقتصاد، إذ تضم سلسلة التوريد من المنبع إلى المصب نحو 1600 مورّد محلي.
تشكل تي إس إم سي ما لا يقل عن 42% من وزن مؤشر تايوان المرجح، كما أن ازدهار الذكاء الاصطناعي هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع الأسهم التايوانية بنسبة 62% هذا العام. وهذا يجعل السوق بأكملها شديدة الحساسية لأي توجيهات بشأن الأداء تصدر عن سي سي وي، رئيس تي إس إم سي، وفريقه. وإذا دخل قطاع الذكاء الاصطناعي مرحلة تصحيح، فقد ينعكس سريعًا معدل النمو المرتفع البالغ 12.9% على أساس سنوي الذي حققته تايوان في الربع الثاني، وهو الأعلى منذ عام 1987.
على المدى البعيد، قد ينصف التاريخ رهان المنطقتين الكبير على الذكاء الاصطناعي. فحتى الآن على الأقل، تحملان تذكرة يانصيب رابحة. وبالطبع، لم تكن سامسونغ وإس كيه هاينكس وتي إس إم سي رائدات هذه الثورة التقنية؛ ويعود جنيها للمكاسب إلى حد كبير إلى حسن التوقيت ووجودها في الموقع المناسب، لا إلى بُعد نظر استثنائي فحسب.
لكن اقتصادي المنطقتين يواجهان الآن خطر الوقوع في ما يشبه «لعنة الموارد» في قطاع التكنولوجيا. فالموارد الموجودة تحت الأرض، كالنفط والألماس، غالبًا ما تشوّه حوافز السوق، وتدفع الحكومات إلى إهمال قطاعات أخرى واعدة، ما يؤدي إلى اختلال التوازن الاقتصادي. فعلى سبيل المثال، أسهمت مكاسب الذكاء الاصطناعي بالفعل في رفع أسعار العقارات في سيول. وفي الوقت نفسه، دفعت المخاوف من أن يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى اتساع فجوة الثراء إلى طرح لي جاي ميونغ خطة تتجاوز قيمتها تريليون دولار، بهدف توزيع مكاسب النمو على المناطق الأقل نموًا في البلاد.
إذا لم يتجاوز هبوط أسهم الذكاء الاصطناعي تصحيح هذا الأسبوع، فقد يشكل اعتماد كوريا الجنوبية الكبير على الذكاء الاصطناعي تهديدًا للنظام المالي العالمي. فعندما اندلعت الأزمة المالية الآسيوية عام 1997، كان حجم الاقتصاد الكوري نحو 600 مليار دولار؛ أما اليوم فيبلغ 3.7 أضعاف ذلك.
مع استمرار تدفق رؤوس الأموال، تبدو استراتيجية كوريا الجنوبية وتايوان في الرهان على الذكاء الاصطناعي بالغة الحكمة. لكن عندما يرتبط مصير اقتصاد بأكمله بموضوع استثماري واحد، فقد لا يفصل بين معجزة النمو وكارثة مالية سوى نتائج دون التوقعات أو اكتتاب عام أولي فاشل.$SPCX.US
