فعّلت محفظة العملات المشفرة Phantom عقود الأحداث المدعومة من Kalshi للعملاء في الولايات المتحدة. ويمنح ذلك Kalshi قناة توزيع إضافية، لكنه يأتي في وقت تقاضي فيه CME Group منصة أسواق التنبؤ أمام محكمة اتحادية، وأمام هيئة الأوراق المالية والبورصات، والآن في ساحة تداول النفط.

من ناحية أخرى، تقلّص مشروع CME في سوق التنبؤ، FanDuel، بينما توسعت منصات مثل Kalshi وPolymarket منذ ذلك الحين في الأسواق التي يمكنها التداول فيها.

أصبحت عقود الأحداث ساحة نزاع بين المنصات التي تقدم هذه العقود والجهات التنظيمية وشركات أخرى تنشط في هذا المجال أو في قطاعات مجاورة. وهذه المرة، كانت CME، إحدى أعرق وأكبر أسواق المشتقات في الولايات المتحدة، هي التي تجادل بأن Kalshi تخالف القواعد مع استمرارها في التوسع.

Phantom تفتح بابًا جديدًا أمام Kalshi

بات بإمكان مستخدمي Phantom الآن شراء عقود أحداث Kalshi وبيعها داخل التطبيق، وسيتمكنون من الوصول إلى مزيد من عروض Kalshi خلال الأسابيع المقبلة.

تُموَّل التداولات حاليًا بعملة CASH، وهي عملة Phantom المستقرة المرتبطة بالدولار. ثم تُحوَّل الأموال إلى Kalshi لتسويتها، قبل أن تعود الأرباح إلى حساب Phantom Cash الخاص بالمستخدم.

أشارت Phantom إلى أن الرسوم تبلغ سنتين لكل عقد، إضافة إلى رسوم شبكة بسيطة.

على الرغم من فتح قناة التوزيع الجديدة هذه أمام Kalshi، فإنها لم تخلّص الشركة من المتاعب التي تواجهها مع الجهات التنظيمية في الولايات الأمريكية.

تطعن عدة ولايات في موقف Kalshi القائل إن الرقابة الفيدرالية تحصّن عقودها من قوانين المقامرة في الولايات.

في إعلانها الصادر يوم الخميس 22 أكتوبر، قالت Phantom إن بعض فئات الأسواق لن تكون متاحة للمستخدمين في ميشيغان ونيفادا وواشنطن. ولا ينفصل ذلك عن الدعاوى القضائية المتعددة التي تواجهها Kalshi في تلك الولايات.

حصلت Phantom في مارس على خطاب مشروط من لجنة تداول السلع الآجلة يفيد بعدم اتخاذ إجراء، ما يعفيها من التسجيل كوسيط. وقد وُسّع نطاق هذا الإعفاء منذ ذلك الحين ليشمل مزودي برمجيات آخرين.

سجّلت Kalshi حجم تداول تجاوز 291 مليار دولار هذا العام، وبلغ حجم التداول فيها 55.33 مليار دولار في أكتوبر حتى الآن، مع بقاء تسعة أيام على نهايته، وهي تسير على مسار تجاوز الرقم القياسي المسجل في سبتمبر والبالغ 59.32 مليار دولار، وفقًا لبيانات The Block.

مواجهة CME تمتد إلى النفط

في 20 أكتوبر، طلبت Kalshi من لجنة تداول السلع الآجلة الموافقة على WTIPERP، وهو عقد دائم للنفط الخام من غرب تكساس الوسيط، تتم تسويته نقدًا ولا تنتهي صلاحيته. وإذا أُجيز، فسيكون أول عقد طاقة دائم متاح في الولايات المتحدة.

سيتتبع العقد سعرًا ثابتًا لمدة شهر واحد لخام غرب تكساس الوسيط، تحتسبه شبكة Pyth، وسيمثل 100 برميل، مقارنةً بـ1,000 برميل في عقد NYMEX القياسي. وتمتلك CME بورصة NYMEX.

تسعى Kalshi إلى الحصول على موافقة طوعية، ما يمنح لجنة تداول السلع الآجلة ما بين 45 و90 يومًا لاتخاذ قرار. وتدير البورصة بالفعل منتجًا ذا صلة، هو WTIFUTURE، الذي اعتمدته ذاتيًا في 7 أكتوبر. ويتصرف هذا العقد كالعقد الدائم، لكنه يستحق بعد عشر سنوات. وبلغ حجم تداوله اليومي 57 مليون دولار، مع رافعة مالية تصل إلى 5.9 أضعاف.

الدعوى القضائية التي تخسر فيها CME أرضًا

رفعت CME دعوى على لجنة تداول السلع الآجلة في 18 يونيو، على خلفية موافقة الجهة التنظيمية في 29 مايو على عقد Kalshi الدائم للبيتكوين، BTCPERP، حسبما ذكرت Cryptopolitan.

تتمثل حجة CME في أن العقود التي لا تنتهي صلاحيتها تُعد مقايضات بموجب قانون دود-فرانك، لا عقودًا آجلة، وهو تصنيف يغيّر متطلبات الهامش والتسجيل والمعاملة الضريبية.

تريد الوكالة إسقاط القضية. ففي 16 أكتوبر، طلبت لجنة تداول السلع الآجلة من القاضية كولين كولار-كوتيلي رفض الدعوى، قائلة إن CME لم تثبت تعرضها للضرر. واستشهدت الوكالة بأرقام CME نفسها، التي تُظهر ارتفاع حجم العقود الآجلة للعملات المشفرة شهريًا من نحو 2.66 مليون عقد في مايو إلى 3.28 مليون في سبتمبر، كما أشارت إلى تصريح رئيس مجلس الإدارة تيرينس دافي بأن العملاء لم يطلبوا عقودًا دائمة. وجادلت الجهة التنظيمية بأن CME تفتقر إلى الصفة القانونية لرفع الدعوى.

ولا يقتصر الضغط على السلع. ففي 14 أكتوبر، قدمت CME وNasdaq وCboe اعتراضات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات على خطة Kalshi المنفصلة لإطلاق عقود آجلة دائمة للأوراق المالية مرتبطة بأسهم فردية. وفي غضون ذلك، أطلقت Kalshi عقدًا دائمًا لمؤشر US500 في 6 أكتوبر.

رهان CME الخاص على التنبؤات يتقلص

بينما توسّع Kalshi نطاق أسواقها، تراجع مشروع CME الموجّه للمستهلكين. فقد أُعيدت تهيئة تطبيق FanDuel Predicts، الذي أطلقته CME مع FanDuel في ديسمبر 2025، بحيث تمر المراهنات الرياضية عبر Nadex التابعة لـCrypto.com بدلًا من CME.

وتعالج CME، التي تمتلك حصة 51% في المشروع المشترك، الآن العقود غير الرياضية فقط، والتي قالت إنها تمثل أقل من 1% من نشاط التطبيق.

قُدّر حجم التداول في سوق التنبؤات لدى CME خلال أول أسبوعين من يوليو بنحو 0.02% من إجمالي حجم التداول لدى الكيانات الأمريكية الخاضعة للتنظيم.

ويبدو التباين واضحًا مقارنةً بأعمال CME الأساسية. فقد أعلنت البورصة عن إيرادات قياسية بلغت 1.74 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة 13% عن العام السابق. تزدهر أعمال عملاق العقود الآجلة، لكن رهانه على أسواق التنبؤ لا يحقق النجاح نفسه.

أذكى العقول في عالم العملات المشفرة تقرأ نشرتنا الإخبارية بالفعل. أتريد الانضمام إليهم؟ انضم إلينا.