لذلك، بدأ متوسط أجل استحقاق ديون الخزانة الأمريكية ينخفض إلى أقل من 6 سنوات الآن. قارن ذلك بالمملكة المتحدة، حيث يبلغ 13 سنة، وبألمانيا وفرنسا واليابان، حيث يبلغ نحو 8 سنوات. نحن عمليًا نعيد تمويل ديوننا بوتيرة أسرع من معظم نظرائنا.
من ناحية، أجل، هذا يبقي تكاليف الاقتراض منخفضة عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أقل من طويلة الأجل. لكن من ناحية أخرى، تصبح أكثر عرضة بكثير للخطر إذا قفزت أسعار الفائدة — إذ ستجد نفسك فجأة تعيد تمويل أجزاء ضخمة بأسعار السوق حينها.
وبدأ بيزنت يلمّح إلى تحويل إصدارات الخزانة أكثر نحو السندات قصيرة الأجل. سيصدر بيان إعادة التمويل للخزانة بعد أسبوعين تقريبًا، وعندها سنرى ما إذا كان سيقدم على هذه الخطوة فعلًا.
كيف سيكون رد فعل السوق؟ قد يسير في أي من الاتجاهين. هل سيُنظر إلى الأمر على أنه «جيد للسيولة»، أم «يا للهول، لم يعودوا قادرين على تحمل الاقتراض طويل الأجل»؟ على الأرجح سيكون الشعوران حاضرين معًا. عندما أعلن في أغسطس عن عمليات إعادة شراء تلك السندات طويلة الأجل، قفز $BTC. قد تكون هذه المرة أقل مفاجأة، لذا ربما تكون القفزة أصغر — أو ربما يراها الناس تأكيدًا على أن وضع الديون يزداد تعقيدًا.
في كل الأحوال، تعني آجال الاستحقاق الأقصر مخاطر أكبر لإعادة التمويل في المستقبل. الأمر أشبه بسداد بطاقة ائتمان باستخدام بطاقة ائتمان أخرى — ينجح تمامًا إلى أن يتوقف عن النجاح.
من ناحية، أجل، هذا يبقي تكاليف الاقتراض منخفضة عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أقل من طويلة الأجل. لكن من ناحية أخرى، تصبح أكثر عرضة بكثير للخطر إذا قفزت أسعار الفائدة — إذ ستجد نفسك فجأة تعيد تمويل أجزاء ضخمة بأسعار السوق حينها.
وبدأ بيزنت يلمّح إلى تحويل إصدارات الخزانة أكثر نحو السندات قصيرة الأجل. سيصدر بيان إعادة التمويل للخزانة بعد أسبوعين تقريبًا، وعندها سنرى ما إذا كان سيقدم على هذه الخطوة فعلًا.
كيف سيكون رد فعل السوق؟ قد يسير في أي من الاتجاهين. هل سيُنظر إلى الأمر على أنه «جيد للسيولة»، أم «يا للهول، لم يعودوا قادرين على تحمل الاقتراض طويل الأجل»؟ على الأرجح سيكون الشعوران حاضرين معًا. عندما أعلن في أغسطس عن عمليات إعادة شراء تلك السندات طويلة الأجل، قفز $BTC. قد تكون هذه المرة أقل مفاجأة، لذا ربما تكون القفزة أصغر — أو ربما يراها الناس تأكيدًا على أن وضع الديون يزداد تعقيدًا.
في كل الأحوال، تعني آجال الاستحقاق الأقصر مخاطر أكبر لإعادة التمويل في المستقبل. الأمر أشبه بسداد بطاقة ائتمان باستخدام بطاقة ائتمان أخرى — ينجح تمامًا إلى أن يتوقف عن النجاح.