انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5%. فهل سيقلّ استنزاف العائد الخالي من المخاطر البالغ 5% للأسهم الأمريكية والذهب؟
أرى أن المنطق الأساسي يظل مرتبطًا بقدرة أسعار برنت على العودة إلى مسار هابط. فإذا لم تنخفض أسعار النفط، وتوقعت الأسواق أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وأن يُبقيها مرتفعة مدة أطول، إلى جانب تعديل تقييمات السوق خلال موسم نتائج الربع الثالث للشركات الأمريكية، فستتجه أموال أكثر إلى شراء سندات الخزانة لأجل 10 و30 عامًا.
فهل ستواصل الأموال شراء سندات العشر سنوات؟ يتوقف ذلك على مدى جاذبية العائد، وعلى مقدار العائد الذي يمكن للسوق قبوله.
العائد قرب 5% جذاب بما يكفي، لكن ماذا عن مستوى 4.6% أو 4.5%؟ في عصر التضخم المرتفع، لا أعتقد أن السوق سيقبل بعوائد أقل لشراء سندات الخزانة الأمريكية.
ومن منظور صانعي السياسات في الولايات المتحدة، فإن انخفاض عوائد السندات طويلة الأجل يخفف مؤقتًا مخاطر سوق السندات، لكن الأسهم الأمريكية ركيزة مهمة أيضًا. لا يمكن ترك الأسهم الأمريكية، ولا سيما شركات التكنولوجيا، تعمل في ظل أسعار فائدة مرتفعة لفترة طويلة. لذا فالسبيل الوحيد هو تعديل السياسة في أسرع وقت ممكن.
لذلك ستكون التطورات المقبلة بعد نوفمبر بالغة الأهمية: هل يمكن حل المشكلة الإيرانية؟ وهل يمكن كبح أسعار برنت ودفعها إلى الانخفاض؟ إذا أمكن إنجاز ذلك قبل ديسمبر، فسيمنح هذا متنفسًا في ديسمبر، مع إمكانية رفع الفائدة بنبرة تميل إلى التيسير، أو حتى عدم رفعها، ثم الإبقاء على الفائدة مرتفعة مع تعديلها وفقًا للبيانات، إلى أن تعود السوق إلى دورة خفض الفائدة!
وبالاستناد إلى تقديري السابق للذهب، إذا حافظ الذهب على مستوى 3950 دولارًا قبل رفع الفائدة في ديسمبر أو بعده، فسيكون ذلك بمثابة استقرار للاتجاه، وسأواصل النظر إليه بإيجابية! #股票财报季
أرى أن المنطق الأساسي يظل مرتبطًا بقدرة أسعار برنت على العودة إلى مسار هابط. فإذا لم تنخفض أسعار النفط، وتوقعت الأسواق أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وأن يُبقيها مرتفعة مدة أطول، إلى جانب تعديل تقييمات السوق خلال موسم نتائج الربع الثالث للشركات الأمريكية، فستتجه أموال أكثر إلى شراء سندات الخزانة لأجل 10 و30 عامًا.
فهل ستواصل الأموال شراء سندات العشر سنوات؟ يتوقف ذلك على مدى جاذبية العائد، وعلى مقدار العائد الذي يمكن للسوق قبوله.
العائد قرب 5% جذاب بما يكفي، لكن ماذا عن مستوى 4.6% أو 4.5%؟ في عصر التضخم المرتفع، لا أعتقد أن السوق سيقبل بعوائد أقل لشراء سندات الخزانة الأمريكية.
ومن منظور صانعي السياسات في الولايات المتحدة، فإن انخفاض عوائد السندات طويلة الأجل يخفف مؤقتًا مخاطر سوق السندات، لكن الأسهم الأمريكية ركيزة مهمة أيضًا. لا يمكن ترك الأسهم الأمريكية، ولا سيما شركات التكنولوجيا، تعمل في ظل أسعار فائدة مرتفعة لفترة طويلة. لذا فالسبيل الوحيد هو تعديل السياسة في أسرع وقت ممكن.
لذلك ستكون التطورات المقبلة بعد نوفمبر بالغة الأهمية: هل يمكن حل المشكلة الإيرانية؟ وهل يمكن كبح أسعار برنت ودفعها إلى الانخفاض؟ إذا أمكن إنجاز ذلك قبل ديسمبر، فسيمنح هذا متنفسًا في ديسمبر، مع إمكانية رفع الفائدة بنبرة تميل إلى التيسير، أو حتى عدم رفعها، ثم الإبقاء على الفائدة مرتفعة مع تعديلها وفقًا للبيانات، إلى أن تعود السوق إلى دورة خفض الفائدة!
وبالاستناد إلى تقديري السابق للذهب، إذا حافظ الذهب على مستوى 3950 دولارًا قبل رفع الفائدة في ديسمبر أو بعده، فسيكون ذلك بمثابة استقرار للاتجاه، وسأواصل النظر إليه بإيجابية! #股票财报季