كلما ارتفعت أسعار الطاقة، ضعف الذهب. وعلى صعيد البيئة الاقتصادية الكلية، لم يخسر الذهب أمام برنت، بل أمام توقعات استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، مع تشدد الفيدرالي في ظل المخاوف من التضخم.

أما من حيث عوائد الأصول، فيواجه الذهب والأسهم الأمريكية المأزق نفسه عند وجود عائد خالٍ من المخاطر بنسبة 5%: لماذا نحتفظ بالذهب أو بالأسهم الأمريكية، ولا نختار سندات الخزانة الأمريكية التي تحقق عائداً خالياً من المخاطر بنسبة 5%؟

لا بد من القول إن سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد البالغ 5% تشكل صدمة لجميع الأصول. أذكر أنني كتبت مقالاً العام الماضي قلت فيه إنه عندما تواجه الولايات المتحدة أزمة اقتصادية ومالية، فإن افتعال أزمات جيوسياسية أو اقتصادية محدودة في أنحاء العالم من شأنه أن يعزز قدرة الدولار على جذب رؤوس الأموال العالمية.

والآن، هناك بؤرتان قائمتان بالفعل للأزمات الجيوسياسية، كما أن ارتفاع أسعار الطاقة الناجم عنهما يزيد من انكشاف الديون الأوروبية للمخاطر. وهذا يساعد بالفعل على تعزيز قدرة الدولار على جذب رؤوس الأموال!

في المرحلة المقبلة، وبعد انحسار أزمة موجة البيع في سوق السندات، هل ستبدأ الولايات المتحدة بتعديل سياستها والعودة إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز سوق الأسهم الأمريكية واستعادة مسارها الصاعد؟ أرى أن احتمال ذلك كبير!

أما الذهب، فهل يمكن شراؤه؟ عند نحو 4000 دولار، يبدو سعره مغرياً حقاً. وإذا أردت توخي مزيد من الحذر، فيمكنك الانتظار قليلاً لمعرفة ما إذا كان هبوط الذهب الحالي سيكسر قاعه الجديد عند 3950 دولاراً.

إذا كسر هذا المستوى، فالتوقع هو استمرار الهبوط. أما إذا لم يكسر القاع الجديد وعاد سريعاً ليثبت فوق 4000 دولار، فيمكن توقع الصعود! وبالطبع، ينبغي هنا أيضاً مراعاة المتغيرات الاقتصادية الكلية، ولا سيما ما إذا كان برنت سيعود إلى مسار الهبوط! #中国寻求没收61800枚比特币