#比特币ETF三日净流入10.8亿美元
صافي تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة بلغ 1.08 مليار دولار خلال ثلاثة أيام: الأرقام حقيقية، لكن الأموال جاءت «لاحقة» للسوق
سجّلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلة لثلاثة أيام متتالية: 526.6 مليون دولار يوم الاثنين، و23 مليونًا يوم الثلاثاء، و528 مليونًا يوم الأربعاء، ليصل الإجمالي إلى 1.08 مليار دولار. وعاد صافي التدفقات التراكمي لشهر أكتوبر إلى المنطقة الإيجابية، ليبلغ نحو 461 مليون دولار.
وتصدّر صندوق IBIT التابع لبلاك روك، تلاه FBTC التابع لFidelity.
وجاء ذلك بعد أسبوعين متتاليين من صافي التدفقات الخارجة.
هذه التدفقات جاءت «تأكيدًا» للاتجاه، لا «استباقًا» له.
وأظهرت أبحاث DWF Labs أن الارتباط بين تدفقات أموال صناديق ETF وتغير الأسعار خلال أيام التداول الخمسة السابقة بلغ 0.54 منذ يناير 2024، بينما بلغ 0.03 فقط مع تغير الأسعار خلال أيام التداول الخمسة التالية؛ أي إن «تدفقات أموال صناديق ETF تؤكد الاتجاه، لكنها لا تتنبأ به».
وجاءت تدفقات يوم الاثنين البالغة 526.6 مليون دولار بعد ارتداد بيتكوين واقترابها من 84,000 دولار؛
أما يوم الأربعاء، فبعد بلوغها 84,777 دولارًا، تخلّت عن مكاسبها كلها وتراجعت إلى نحو 82,000 دولار.
والأكثر إثارة للقلق هو التباين مع أسعار الفائدة.
فلا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 5.1%، ما يجعل الاحتفاظ بالنقد والسندات قصيرة الأجل مجزيًا. ومع ذلك، استمرت التدفقات إلى صناديق ETF، ما يشير إلى تحسن هامشي في شهية بعض المستثمرين للمخاطرة. لكن هل هذا تخصيص استراتيجي أم مطاردة للأسعار المرتفعة؟ تميل بيانات DWF إلى الاحتمال الثاني.
وتشير تقديرات إلى أن نحو خمس تدفقات صناديق ETF قد تكون ناتجة عن تحوّط تداولي يقوم على «شراء صناديق ETF والبيع على المكشوف لعقود CME الآجلة»، لا عن رهانات صعودية مباشرة.
وتُعد موافقة الهيئة السويسرية للرقابة على الأسواق المالية FINMA على أول صندوق ETF فوري للأفراد (BBIT) خبرًا إيجابيًا إضافيًا، لكنه لن يُدرج إلا في نوفمبر، لذا لم يسهم مباشرة في تدفقات الأيام الثلاثة.
تُقاس الاستدامة بالحد اليومي المطلوب.
فقد استندت موجات الصعود الكبيرة السابقة إلى صافي تدفقات داخلة يومية بلغ متوسطها نحو 235 مليون دولار لصناديق ETF.
ويبلغ المتوسط اليومي خلال الأيام الثلاثة الحالية نحو 360 مليون دولار، متجاوزًا ذلك ظاهريًا. لكن يومي الاثنين والأربعاء شهدا تدفقًا كبيرًا تجاوز 500 مليون دولار في كل منهما، بينما لم تتجاوز التدفقات يوم الثلاثاء 23 مليونًا؛ ما يجعل الاندفاعات أقوى بكثير من الاستمرارية.
وإذا تراجعت التدفقات لاحقًا إلى أقل من 100 مليون دولار يوميًا، أو تحولت إلى تدفقات خارجة، فستبدو هذه الموجة أقرب إلى تغطية مراكز قصيرة الأجل، لا إلى بداية شراء مدفوع باتجاه مستدام.
إن تدفقات الأيام الثلاثة البالغة 1.08 مليار دولار حقيقة، لكن دلالتها مبالغ فيها. فقد دخلت الأموال بعد ارتداد السعر، بوصفها «تابعة» لا «صانعة» للاتجاه عبر تمركزها المبكر. والاختبار الحقيقي ليس أن نشهد تدفقًا آخر بقيمة 500 مليون دولار في يوم واحد، بل أن يستقر متوسط التدفقات اليومية فوق 200 مليون دولار، بالتزامن مع صمود بيتكوين ضمن نطاق 82,000–84,000 دولار.$BTC
صافي تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة بلغ 1.08 مليار دولار خلال ثلاثة أيام: الأرقام حقيقية، لكن الأموال جاءت «لاحقة» للسوق
سجّلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلة لثلاثة أيام متتالية: 526.6 مليون دولار يوم الاثنين، و23 مليونًا يوم الثلاثاء، و528 مليونًا يوم الأربعاء، ليصل الإجمالي إلى 1.08 مليار دولار. وعاد صافي التدفقات التراكمي لشهر أكتوبر إلى المنطقة الإيجابية، ليبلغ نحو 461 مليون دولار.
وتصدّر صندوق IBIT التابع لبلاك روك، تلاه FBTC التابع لFidelity.
وجاء ذلك بعد أسبوعين متتاليين من صافي التدفقات الخارجة.
هذه التدفقات جاءت «تأكيدًا» للاتجاه، لا «استباقًا» له.
وأظهرت أبحاث DWF Labs أن الارتباط بين تدفقات أموال صناديق ETF وتغير الأسعار خلال أيام التداول الخمسة السابقة بلغ 0.54 منذ يناير 2024، بينما بلغ 0.03 فقط مع تغير الأسعار خلال أيام التداول الخمسة التالية؛ أي إن «تدفقات أموال صناديق ETF تؤكد الاتجاه، لكنها لا تتنبأ به».
وجاءت تدفقات يوم الاثنين البالغة 526.6 مليون دولار بعد ارتداد بيتكوين واقترابها من 84,000 دولار؛
أما يوم الأربعاء، فبعد بلوغها 84,777 دولارًا، تخلّت عن مكاسبها كلها وتراجعت إلى نحو 82,000 دولار.
والأكثر إثارة للقلق هو التباين مع أسعار الفائدة.
فلا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 5.1%، ما يجعل الاحتفاظ بالنقد والسندات قصيرة الأجل مجزيًا. ومع ذلك، استمرت التدفقات إلى صناديق ETF، ما يشير إلى تحسن هامشي في شهية بعض المستثمرين للمخاطرة. لكن هل هذا تخصيص استراتيجي أم مطاردة للأسعار المرتفعة؟ تميل بيانات DWF إلى الاحتمال الثاني.
وتشير تقديرات إلى أن نحو خمس تدفقات صناديق ETF قد تكون ناتجة عن تحوّط تداولي يقوم على «شراء صناديق ETF والبيع على المكشوف لعقود CME الآجلة»، لا عن رهانات صعودية مباشرة.
وتُعد موافقة الهيئة السويسرية للرقابة على الأسواق المالية FINMA على أول صندوق ETF فوري للأفراد (BBIT) خبرًا إيجابيًا إضافيًا، لكنه لن يُدرج إلا في نوفمبر، لذا لم يسهم مباشرة في تدفقات الأيام الثلاثة.
تُقاس الاستدامة بالحد اليومي المطلوب.
فقد استندت موجات الصعود الكبيرة السابقة إلى صافي تدفقات داخلة يومية بلغ متوسطها نحو 235 مليون دولار لصناديق ETF.
ويبلغ المتوسط اليومي خلال الأيام الثلاثة الحالية نحو 360 مليون دولار، متجاوزًا ذلك ظاهريًا. لكن يومي الاثنين والأربعاء شهدا تدفقًا كبيرًا تجاوز 500 مليون دولار في كل منهما، بينما لم تتجاوز التدفقات يوم الثلاثاء 23 مليونًا؛ ما يجعل الاندفاعات أقوى بكثير من الاستمرارية.
وإذا تراجعت التدفقات لاحقًا إلى أقل من 100 مليون دولار يوميًا، أو تحولت إلى تدفقات خارجة، فستبدو هذه الموجة أقرب إلى تغطية مراكز قصيرة الأجل، لا إلى بداية شراء مدفوع باتجاه مستدام.
إن تدفقات الأيام الثلاثة البالغة 1.08 مليار دولار حقيقة، لكن دلالتها مبالغ فيها. فقد دخلت الأموال بعد ارتداد السعر، بوصفها «تابعة» لا «صانعة» للاتجاه عبر تمركزها المبكر. والاختبار الحقيقي ليس أن نشهد تدفقًا آخر بقيمة 500 مليون دولار في يوم واحد، بل أن يستقر متوسط التدفقات اليومية فوق 200 مليون دولار، بالتزامن مع صمود بيتكوين ضمن نطاق 82,000–84,000 دولار.$BTC