قالت شركة DWF Labs إن تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة لم تكن مؤشراً موثوقاً على تحرك بيتكوين التالي، إذ يميل المستثمرون عموماً إلى الشراء بعد ارتفاع الأسعار وسحب أموالهم أثناء تراجعها. ووفقاً لـCointelegraph، استعرض التقرير البحثي للشركة، المنشور يوم الخميس، 694 يوم تداول تعود إلى يناير 2024، حين أُطلقت صناديق بيتكوين المتداولة لأول مرة في الولايات المتحدة. ووجدت DWF أن صافي التدفقات كان إلى الخارج في سبع من أصل ثماني مناسبات هبطت فيها بيتكوين بنسبة 15% على الأقل، في حين تزامنت الارتفاعات التسعة جميعها بهذا الحجم مع صافي تدفقات إلى الداخل. وخلص التقرير إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تميل إلى تأكيد تحركات الأسعار بدلاً من التنبؤ بها. وبلغ الارتباط بين التدفقات اليومية والتغيرات في سعر بيتكوين 0.54 خلال جلسات التداول الخمس السابقة لكل يوم. أما خلال الأيام الخمسة التالية، فبلغ الارتباط 0.03، ما يشير إلى انعدام الصلة تقريباً بين التدفقات واتجاه الأسعار اللاحق. وقالت DWF إن النتائج تشير إلى أن مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة تفاعلوا في الغالب مع تحركات بيتكوين، بدلاً من أن يكونوا المحرك لها.

حدثت أكبر عمليات السحب خلال عمليتي البيع المكثف الأحدث: إذ سحب المستثمرون صافي 6.9 مليارات دولار بين أكتوبر 2025 وفبراير 2026، تلا ذلك سحب 8.2 مليارات دولار خلال التراجع في مايو ويونيو. ولم يميّز تحليل DWF بين المستثمرين المؤسسيين والأفراد، وقال متحدث باسم الشركة إنها لا تملك تفصيلاً واضحاً لمشتري صناديق المؤشرات المتداولة وبائعيها. وقد يشمل بعض النشاط مستثمرين يشترون أسهم صناديق المؤشرات المتداولة، بينما يتخذون مراكز معاكسة عبر العقود الآجلة في CME للاستفادة من فرق السعر. وقدّرت DWF أن نحو خُمس التدفقات ربما كان محوطاً، لكنها قالت إن بياناتها لا تتيح تحديد ما إذا كان المستثمرون أنفسهم يملكون مراكز على كلا الجانبين. وخلص تحليل نشرته CoinShares في يونيو إلى أن المستثمرين المحترفين خفّضوا انكشافهم على صناديق بيتكوين المتداولة بنسبة 17% في الربع الأول من عام 2026؛ وشكّلت صناديق التحوط وشركات الوساطة نحو 96% من هذا الخفض، في حين زادت البنوك حيازاتها. ووجدت DWF أيضاً أن بيتكوين شهدت نحو ثلاث عمليات بيع مكثف سنوياً، تراجعت فيها الأسعار بنسبة 15% أو أكثر، منذ إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة، مقارنة بنحو أربع عمليات سنوياً في 2022–2023 وثماني عمليات في 2021. وأصبحت التراجعات أكثر تدرجاً، رغم أن وسيط نسبة الانخفاض في عمليات البيع المكثف بلغ 21.3%، مقارنة بـ19.4% في 2022–2023. وقالت DWF إن التقلبات وتكرار عمليات البيع المكثف كانا يتراجعان بالفعل قبل إطلاق الصناديق في 2024.