أعلنت Meta الليلة الماضية نتائجها المالية للربع الثالث: بلغت الإيرادات 64.6 مليار دولار، بزيادة 26% على أساس سنوي، متجاوزةً توقعات السوق البالغة 63.3 مليار دولار. وقدّمت الشركة توجيهات لإيرادات الربع الرابع تتراوح بين 73 و76 مليار دولار، وكان متوسط النطاق أعلى من التوقعات أيضًا. لكن الأرباح لم تكن مشرقة بالقدر نفسه؛ فبسبب تكلفة تسوية دعوى تتعلق بسلامة المراهقين بلغت نحو 10 مليارات دولار، تراجعت الأرباح التشغيلية 37%، وبلغ صافي الربح 9.9 مليارات دولار. والأكثر لفتًا للانتباه هو وتيرة الإنفاق: بلغت النفقات الرأسمالية 34.9 مليار دولار في ربع واحد، مقابل 19.4 مليار دولار فقط في الفترة نفسها من العام الماضي، أي ما يقارب الضعف. كما رفعت الشركة الحد الأدنى لتوقعاتها للنفقات الرأسمالية للعام بأكمله من 130 مليار دولار إلى 135 مليار دولار، لتتحول التدفقات النقدية الحرة إلى سالب 2.1 مليار دولار. ومع ذلك، ارتفع سعر السهم في التداولات بعد الإغلاق بأكثر من 4% لفترة وجيزة، قبل أن يتراجع الارتفاع إلى نحو 3%. وأعلنت الشركة أيضًا، على الهامش، عن تقسيم السهم إلى سهمين في يناير المقبل.
لماذا أقول إن النقطة الأهم في هذه النتائج ليست الإيرادات، بل تحول التدفقات النقدية الحرة إلى السالب؟ بصراحة، نمو إيرادات الإعلانات بنسبة 26% يثبت أن توصيات الذكاء الاصطناعي تحقق إيرادات فعلية. لكن إنفاق 34.9 مليار دولار في ربع واحد، بحيث لا تكفي حتى النقدية التي تولدها الشركة لتغطية هذا الإنفاق، أمر نادر الحدوث لدى Meta. السوق مستعد الآن لتقبّل ذلك لأن توجيهات الربع الرابع قوية، ولأن الجميع يعتقد أن هذه الأموال ستؤتي ثمارها. لكن إذا تباطأ نمو الإيرادات يومًا ما، بينما لم تستطع الشركة خفض النفقات الرأسمالية، فهل سيظل التقييم الحالي مبررًا؟ من وجهة نظري، يمثل هذا خبرًا إيجابيًا أكثر وضوحًا لشركة Nvidia ولسلسلة الحوسبة بأكملها، لأن أكبر المنفقين بين «السبعة العظماء» يواصلون زيادة استثماراتهم. وخلال الأسابيع القليلة المقبلة، سنترقب نتائج Microsoft وGoogle وAmazon. فإذا رفعت هذه الشركات أيضًا نفقاتها الرأسمالية، فهذا يعني أن دورة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لم تقترب من نهايتها بعد. شكرًا على المتابعة والإعجاب.
لماذا أقول إن النقطة الأهم في هذه النتائج ليست الإيرادات، بل تحول التدفقات النقدية الحرة إلى السالب؟ بصراحة، نمو إيرادات الإعلانات بنسبة 26% يثبت أن توصيات الذكاء الاصطناعي تحقق إيرادات فعلية. لكن إنفاق 34.9 مليار دولار في ربع واحد، بحيث لا تكفي حتى النقدية التي تولدها الشركة لتغطية هذا الإنفاق، أمر نادر الحدوث لدى Meta. السوق مستعد الآن لتقبّل ذلك لأن توجيهات الربع الرابع قوية، ولأن الجميع يعتقد أن هذه الأموال ستؤتي ثمارها. لكن إذا تباطأ نمو الإيرادات يومًا ما، بينما لم تستطع الشركة خفض النفقات الرأسمالية، فهل سيظل التقييم الحالي مبررًا؟ من وجهة نظري، يمثل هذا خبرًا إيجابيًا أكثر وضوحًا لشركة Nvidia ولسلسلة الحوسبة بأكملها، لأن أكبر المنفقين بين «السبعة العظماء» يواصلون زيادة استثماراتهم. وخلال الأسابيع القليلة المقبلة، سنترقب نتائج Microsoft وGoogle وAmazon. فإذا رفعت هذه الشركات أيضًا نفقاتها الرأسمالية، فهذا يعني أن دورة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لم تقترب من نهايتها بعد. شكرًا على المتابعة والإعجاب.