#股票财报季
بعد الاطلاع على نتائج الربع الثالث من عام 2026 حتى الآن، هذا انطباعي:
في الأسهم الأمريكية، ما زالت TSMC وASML تؤكدان الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، ونقص الرقائق مستمر، وهذا القطاع يمتلك أقوى أساسيات. لكن نمو Netflix بدأ يتباطأ، ورغم قوة إيرادات Meta، فإنها تنفق بسخاء لبناء قدراتها في الذكاء الاصطناعي، فيما تضغط النفقات القانونية والإنفاق الرأسمالي على الأرباح معًا. وهذا يعني أن عمالقة التكنولوجيا انتقلوا رسميًا من مرحلة جني الأرباح إلى مرحلة حرق الأموال مقابل المستقبل ✊
💫 أما الأسهم الصينية «A»، فالوضع أكثر تطرفًا. فقد دفعت شركة ChangXin Technology دورة DRAM إلى أقصى مداها، مع توقعات بأن تتجاوز الأرباح الصافية للأشهر التسعة الأولى 130 مليارًا، وهو مثال واضح على تحقق دورة ازدهار القطاع. وما زالت أحجام إنتاج CATL ترتفع بقوة، كما يشهد قطاع تخزين الطاقة أداءً قويًا، لكن نمو الأرباح يتباطأ سريعًا، ما يشير إلى أن حرب الأسعار وضغوط التكاليف بدأت تؤثر في الأرباح.
من وجهة نظر مستثمر يترقب مسار السوق، أرى شخصيًا ما يلي:
1. سلسلة أشباه الموصلات والذاكرة، ولا سيما DRAM، هي أوضح قصة استثمارية حاليًا؛ فالكميات والأسعار تتجهان إلى الارتفاع، ولا تظهر مؤشرات على انعطاف قريب.
2. ستولي أسهم التكنولوجيا الأمريكية اهتمامًا أكبر لكفاءة الإنفاق. وستكون إرشادات الإنفاق التي ستعلنها Google وMicrosoft وAmazon الأسبوع المقبل بالغة الأهمية. فإذا استمرت الشركات في زيادة الإنفاق بقوة من دون عوائد واضحة، فستتعرض التقييمات لضغوط.
3. تتراجع مرونة الأرباح في قطاع الاستهلاك وبعض قطاعات الطاقة الجديدة، وسيواصل السوق التمايز. لم يعد من الممكن النظر إلى أسهم النمو على نحو عام؛ بل يجب انتقاء الشركات التي تمتلك قوة تسعير حقيقية، أو التي لا تزال تستفيد من تحسن ظروف القطاع.
باختصار: ما زال قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي يشهد ازدهارًا قويًا، فيما بدأ التمايز يظهر في البرمجيات وبعض قطاعات الاستهلاك. ومن المرجح أن السوق لن يرتفع بأكمله؛ بل سيواصل الأقوى تعزيز قوته، بينما يُستبعد الأضعف.
$ASML
$TSLAB $SPCXB
بعد الاطلاع على نتائج الربع الثالث من عام 2026 حتى الآن، هذا انطباعي:
في الأسهم الأمريكية، ما زالت TSMC وASML تؤكدان الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، ونقص الرقائق مستمر، وهذا القطاع يمتلك أقوى أساسيات. لكن نمو Netflix بدأ يتباطأ، ورغم قوة إيرادات Meta، فإنها تنفق بسخاء لبناء قدراتها في الذكاء الاصطناعي، فيما تضغط النفقات القانونية والإنفاق الرأسمالي على الأرباح معًا. وهذا يعني أن عمالقة التكنولوجيا انتقلوا رسميًا من مرحلة جني الأرباح إلى مرحلة حرق الأموال مقابل المستقبل ✊
💫 أما الأسهم الصينية «A»، فالوضع أكثر تطرفًا. فقد دفعت شركة ChangXin Technology دورة DRAM إلى أقصى مداها، مع توقعات بأن تتجاوز الأرباح الصافية للأشهر التسعة الأولى 130 مليارًا، وهو مثال واضح على تحقق دورة ازدهار القطاع. وما زالت أحجام إنتاج CATL ترتفع بقوة، كما يشهد قطاع تخزين الطاقة أداءً قويًا، لكن نمو الأرباح يتباطأ سريعًا، ما يشير إلى أن حرب الأسعار وضغوط التكاليف بدأت تؤثر في الأرباح.
من وجهة نظر مستثمر يترقب مسار السوق، أرى شخصيًا ما يلي:
1. سلسلة أشباه الموصلات والذاكرة، ولا سيما DRAM، هي أوضح قصة استثمارية حاليًا؛ فالكميات والأسعار تتجهان إلى الارتفاع، ولا تظهر مؤشرات على انعطاف قريب.
2. ستولي أسهم التكنولوجيا الأمريكية اهتمامًا أكبر لكفاءة الإنفاق. وستكون إرشادات الإنفاق التي ستعلنها Google وMicrosoft وAmazon الأسبوع المقبل بالغة الأهمية. فإذا استمرت الشركات في زيادة الإنفاق بقوة من دون عوائد واضحة، فستتعرض التقييمات لضغوط.
3. تتراجع مرونة الأرباح في قطاع الاستهلاك وبعض قطاعات الطاقة الجديدة، وسيواصل السوق التمايز. لم يعد من الممكن النظر إلى أسهم النمو على نحو عام؛ بل يجب انتقاء الشركات التي تمتلك قوة تسعير حقيقية، أو التي لا تزال تستفيد من تحسن ظروف القطاع.
باختصار: ما زال قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي يشهد ازدهارًا قويًا، فيما بدأ التمايز يظهر في البرمجيات وبعض قطاعات الاستهلاك. ومن المرجح أن السوق لن يرتفع بأكمله؛ بل سيواصل الأقوى تعزيز قوته، بينما يُستبعد الأضعف.
$ASML
$TSLAB $SPCXB