عندما كنت أتابع ENA مؤخرًا، لفت انتباهي تسلسل زمني مثير للاهتمام.
بعد أن بلغ ENA ذروته في أكتوبر الماضي، هبط سعره一路ًا إلى أدنى مستوى تاريخي قرب $0.09. وخلال هذا الهبوط، ظل المستثمرون الأوائل في جولة البذور يتلقون حصصهم الشهرية المُفرج عنها ويبيعونها، ما أبقى ضغط المعروض مستمرًا.
في 27 أغسطس، عالجت مؤسسة Ethena هذه المشكلات دفعة واحدة. وأطلقت أربعة إجراءات بالتزامن:
أولًا، اشترت جميع الرموز المقفلة للمستثمرين الأوائل الذين كانوا يبيعون فور الإفراج عن حصصهم، وأنهت مشاركتهم. وأُتيحت للمستثمرين الذين لم يبيعوا فرصة الخروج بسعر التكلفة، لكن لم يقبل أحد—ما يشير إلى أنهم ما زالوا متفائلين.
ثانيًا، سيتم الإفراج عن جميع رموز المستثمرين المتبقية دفعة واحدة في 5 أكتوبر، لتنتهي بذلك عمليات الإفراج الشهرية. هكذا أُزيلت القنبلة الموقوتة التي ضغطت على السعر طوال عام.
ثالثًا، أُقرّ مقترح تفعيل الرسوم في تصويت يوم 8 سبتمبر: سيُستخدم 95% من صافي دخل المؤسسة لإعادة شراء ENA في السوق المفتوحة، بشرط أن يبلغ المعروض المتداول من USDe مستوى $75亿. يبلغ حاليًا نحو $50亿، أي إن الفجوة لا تزال $25亿، لكن الاتجاه أصبح واضحًا.
رابعًا، من المتوقع نشر إطار تحديد ملكية الملكية الفكرية للبروتوكول ومصالحه الاقتصادية (Master Framework Agreement) هذا الشهر، بما يضمن أن تؤول قيمة البروتوكول إلى حاملي الرموز بدلًا من مساهمي Ethena Labs.
وتماشيًا مع هذا المنطق، حدد بنك ستاندرد تشارترد السعر المستهدف لـ ENA عند $2 (أي نحو 7 أضعاف السعر المرجعي البالغ $0.28)، بحلول نهاية عام 2028، مستندًا إلى مسار سعر UNI بعد تفعيل آلية الرسوم.
على الأرجح، لم يتصدر ENA قوائم الأكثر تداولًا الآن من قبيل المصادفة، بل إن السوق يعيد تقييمه بعد تراكم هذه الأحداث.
لكن التفعيل الفعلي لآلية الرسوم ينتظر تعافي USDe وبلوغه $75亿. ومن الجدير متابعة هذا التقدم.
هل تعتقد أن USDe سيتمكن من تجاوز $75亿 قبل نهاية هذا العام؟
$ENA #ENA
بعد أن بلغ ENA ذروته في أكتوبر الماضي، هبط سعره一路ًا إلى أدنى مستوى تاريخي قرب $0.09. وخلال هذا الهبوط، ظل المستثمرون الأوائل في جولة البذور يتلقون حصصهم الشهرية المُفرج عنها ويبيعونها، ما أبقى ضغط المعروض مستمرًا.
في 27 أغسطس، عالجت مؤسسة Ethena هذه المشكلات دفعة واحدة. وأطلقت أربعة إجراءات بالتزامن:
أولًا، اشترت جميع الرموز المقفلة للمستثمرين الأوائل الذين كانوا يبيعون فور الإفراج عن حصصهم، وأنهت مشاركتهم. وأُتيحت للمستثمرين الذين لم يبيعوا فرصة الخروج بسعر التكلفة، لكن لم يقبل أحد—ما يشير إلى أنهم ما زالوا متفائلين.
ثانيًا، سيتم الإفراج عن جميع رموز المستثمرين المتبقية دفعة واحدة في 5 أكتوبر، لتنتهي بذلك عمليات الإفراج الشهرية. هكذا أُزيلت القنبلة الموقوتة التي ضغطت على السعر طوال عام.
ثالثًا، أُقرّ مقترح تفعيل الرسوم في تصويت يوم 8 سبتمبر: سيُستخدم 95% من صافي دخل المؤسسة لإعادة شراء ENA في السوق المفتوحة، بشرط أن يبلغ المعروض المتداول من USDe مستوى $75亿. يبلغ حاليًا نحو $50亿، أي إن الفجوة لا تزال $25亿، لكن الاتجاه أصبح واضحًا.
رابعًا، من المتوقع نشر إطار تحديد ملكية الملكية الفكرية للبروتوكول ومصالحه الاقتصادية (Master Framework Agreement) هذا الشهر، بما يضمن أن تؤول قيمة البروتوكول إلى حاملي الرموز بدلًا من مساهمي Ethena Labs.
وتماشيًا مع هذا المنطق، حدد بنك ستاندرد تشارترد السعر المستهدف لـ ENA عند $2 (أي نحو 7 أضعاف السعر المرجعي البالغ $0.28)، بحلول نهاية عام 2028، مستندًا إلى مسار سعر UNI بعد تفعيل آلية الرسوم.
على الأرجح، لم يتصدر ENA قوائم الأكثر تداولًا الآن من قبيل المصادفة، بل إن السوق يعيد تقييمه بعد تراكم هذه الأحداث.
لكن التفعيل الفعلي لآلية الرسوم ينتظر تعافي USDe وبلوغه $75亿. ومن الجدير متابعة هذا التقدم.
هل تعتقد أن USDe سيتمكن من تجاوز $75亿 قبل نهاية هذا العام؟
$ENA #ENA