لا، قانون GENIUS لا يلغي تلقائيًا مكافآت USDC على منصات التداول. فقد نشر مكتب مراقب العملة (OCC)، المنظّم للبنوك الوطنية الأمريكية، في 21/10 أول قاعدة نهائية لتطبيق قانون GENIUS، على أن تدخل حيز التنفيذ في 18/01/2027.
الفكرة الشائعة منذ أشهر: «عائد العملات المستقرة = محظور». لكن النص النهائي أكثر دقة من ذلك. لا يزال ممنوعًا على المُصدِر دفع فائدة أو عائد مباشر لحاملي العملة. لكن مكتب OCC حذف الافتراض الوارد في مسودته الصادرة في مارس، والذي كان سيعتبر تلقائيًا أن اتفاقيات المكافآت المقدمة عبر طرف ثالث موضع شبهة.
وبدلًا من ذلك، سيكون التقييم حالةً بحالة، استنادًا إلى الوقائع. والكلمة الحاسمة هي «فقط»: فما يُدفع فقط مقابل الاحتفاظ بالعملة المستقرة أو استخدامها هو المحظور. أما المكافأة المرتبطة جزئيًا بأمور أخرى، أو بالمعاملات، فقد تكون مقبولة (CoinDesk، American Banker). والنقطة الجوهرية: لا توجد حماية خاصة للبرامج القائمة، إذ ستخضع جميعها للمراجعة.
أما في السوق، فلا اندفاع هذا العام. فبحسب DefiLlama، تبلغ قيمة العملات المستقرة 303,5 مليار دولار في 21/10، مقابل 303,7 مليار دولار في 1 يناير، بعد ارتفاع بنسبة 17,8% بين توقيع القانون في 18/07/2025 ونهاية 2025. أما البنوك، فتلوّح بتقدير يبلغ 6 600 مليار دولار من الودائع المهددة.
قراءتي: هذا انتصار مرحلي للمنصات، وليس شيكًا على بياض. تظل مكافآت مجرد الاحتفاظ بالعملة الأكثر عرضة للخطر.
هناك احتمالان حتى يناير. إما أن توحّد الوكالات الأخرى قواعدها، فينتعش العرض ويستفيد استخدام العملات المستقرة على $ETH و$SOL من ذلك. أو أن تنجح البنوك في فرض تشديد عبر قانون CLARITY، المتعثر حاليًا في مجلس الشيوخ، فتتقلص المكافآت.
إذا أصبحت مكافآت USDC تُمنح «لكل معاملة» بدلًا من مكافأتها على مجرد الاحتفاظ بها، فهل ستُبقون عملاتكم المستقرة على منصة التداول؟
#GENIUSAct #Stablecoins
الفكرة الشائعة منذ أشهر: «عائد العملات المستقرة = محظور». لكن النص النهائي أكثر دقة من ذلك. لا يزال ممنوعًا على المُصدِر دفع فائدة أو عائد مباشر لحاملي العملة. لكن مكتب OCC حذف الافتراض الوارد في مسودته الصادرة في مارس، والذي كان سيعتبر تلقائيًا أن اتفاقيات المكافآت المقدمة عبر طرف ثالث موضع شبهة.
وبدلًا من ذلك، سيكون التقييم حالةً بحالة، استنادًا إلى الوقائع. والكلمة الحاسمة هي «فقط»: فما يُدفع فقط مقابل الاحتفاظ بالعملة المستقرة أو استخدامها هو المحظور. أما المكافأة المرتبطة جزئيًا بأمور أخرى، أو بالمعاملات، فقد تكون مقبولة (CoinDesk، American Banker). والنقطة الجوهرية: لا توجد حماية خاصة للبرامج القائمة، إذ ستخضع جميعها للمراجعة.
أما في السوق، فلا اندفاع هذا العام. فبحسب DefiLlama، تبلغ قيمة العملات المستقرة 303,5 مليار دولار في 21/10، مقابل 303,7 مليار دولار في 1 يناير، بعد ارتفاع بنسبة 17,8% بين توقيع القانون في 18/07/2025 ونهاية 2025. أما البنوك، فتلوّح بتقدير يبلغ 6 600 مليار دولار من الودائع المهددة.
قراءتي: هذا انتصار مرحلي للمنصات، وليس شيكًا على بياض. تظل مكافآت مجرد الاحتفاظ بالعملة الأكثر عرضة للخطر.
هناك احتمالان حتى يناير. إما أن توحّد الوكالات الأخرى قواعدها، فينتعش العرض ويستفيد استخدام العملات المستقرة على $ETH و$SOL من ذلك. أو أن تنجح البنوك في فرض تشديد عبر قانون CLARITY، المتعثر حاليًا في مجلس الشيوخ، فتتقلص المكافآت.
إذا أصبحت مكافآت USDC تُمنح «لكل معاملة» بدلًا من مكافأتها على مجرد الاحتفاظ بها، فهل ستُبقون عملاتكم المستقرة على منصة التداول؟
#GENIUSAct #Stablecoins