#摩根大通预测比特币十年领跑 يقول جيه بي مورغان إن البيتكوين $BTC قد يحقق متوسط عائد سنوي قدره 10% خلال السنوات العشر المقبلة، متفوقًا على الأسهم الأمريكية (7.5%) والذهب (5.5%).
لكنه يقول أيضًا إن هذا مجرد «توقع»، وليس «نصيحة لك بالشراء».
غير أن لهذا العائد البالغ 10% شرطًا يغفل عنه كثيرون:
فقد ذكر التقرير أيضًا رقمين: متوسط العائد الحسابي 20.9%، والتقلب السنوي 55%.
إذا نظرت فقط إلى «متوسط المكاسب والخسائر السنوية»، فستجد أن البيتكوين يحقق 20.9%؛ لكن ما يمكنك تحقيقه فعليًا لا يتجاوز 10%.
إذا انخفض السعر إلى النصف، فعليه أن يتضاعف كي تسترد ما دفعته. هذه هي «ضريبة التقلب»، وهي ضريبة خفية. يبلغ تقلب البيتكوين 55%، أي ثلاثة أضعاف تقلب الأسهم الأمريكية (18%) وأكثر من ثلاثة أضعاف تقلب الذهب (17%). لذلك يبدو «متوسط عائده» الأعلى، لكن «العائد الذي تجنيه فعليًا» ينخفض إلى النصف.
في هذا التقرير، أُدرج البيتكوين في «جدول توقعات العوائد»، لكنه لم يُدرج في «نموذج توزيع الأصول».
وهذا يعني أن جيه بي مورغان مستعد لإخبارك «بالمبلغ الذي قد يحققه هذا الأصل»، لكنه لا يريد إخبارك «بالكمية التي ينبغي لك شراؤها».
لماذا؟ يذكر التقرير نفسه ثلاثة أسباب:
تقلبه مرتفع جدًا؛ وارتباطه بالأصول الأخرى غير مستقر (0.33 مع الأسهم الأمريكية، و0.10 فقط مع الذهب، وقد يتغير في أي وقت)؛ كما أنه لا يدرّ تدفقات نقدية، وتعتمد أساسياته على «معدل التبني والتنظيم والسيولة»، لا على التكنولوجيا.
لذلك يصف البيتكوين بأنه «أصل مضاربي، إضافة إلى كونه تحوطًا ضد التيسير النقدي»، وليس «ذهبًا رقميًا» ولا «أداة لتنويع المخاطر».
هذا فرق مهم. فالتوقع يعني «أظن أن سعره قد يرتفع»، أما التوزيع فيعني «أستخدم أموال العملاء لشرائه».
الأول لا يحمّلك مسؤولية، أما الثاني فيحمّلك إياها.
جيه بي مورغان اكتفى بالأول.
لكنه يقول أيضًا إن هذا مجرد «توقع»، وليس «نصيحة لك بالشراء».
غير أن لهذا العائد البالغ 10% شرطًا يغفل عنه كثيرون:
فقد ذكر التقرير أيضًا رقمين: متوسط العائد الحسابي 20.9%، والتقلب السنوي 55%.
إذا نظرت فقط إلى «متوسط المكاسب والخسائر السنوية»، فستجد أن البيتكوين يحقق 20.9%؛ لكن ما يمكنك تحقيقه فعليًا لا يتجاوز 10%.
إذا انخفض السعر إلى النصف، فعليه أن يتضاعف كي تسترد ما دفعته. هذه هي «ضريبة التقلب»، وهي ضريبة خفية. يبلغ تقلب البيتكوين 55%، أي ثلاثة أضعاف تقلب الأسهم الأمريكية (18%) وأكثر من ثلاثة أضعاف تقلب الذهب (17%). لذلك يبدو «متوسط عائده» الأعلى، لكن «العائد الذي تجنيه فعليًا» ينخفض إلى النصف.
في هذا التقرير، أُدرج البيتكوين في «جدول توقعات العوائد»، لكنه لم يُدرج في «نموذج توزيع الأصول».
وهذا يعني أن جيه بي مورغان مستعد لإخبارك «بالمبلغ الذي قد يحققه هذا الأصل»، لكنه لا يريد إخبارك «بالكمية التي ينبغي لك شراؤها».
لماذا؟ يذكر التقرير نفسه ثلاثة أسباب:
تقلبه مرتفع جدًا؛ وارتباطه بالأصول الأخرى غير مستقر (0.33 مع الأسهم الأمريكية، و0.10 فقط مع الذهب، وقد يتغير في أي وقت)؛ كما أنه لا يدرّ تدفقات نقدية، وتعتمد أساسياته على «معدل التبني والتنظيم والسيولة»، لا على التكنولوجيا.
لذلك يصف البيتكوين بأنه «أصل مضاربي، إضافة إلى كونه تحوطًا ضد التيسير النقدي»، وليس «ذهبًا رقميًا» ولا «أداة لتنويع المخاطر».
هذا فرق مهم. فالتوقع يعني «أظن أن سعره قد يرتفع»، أما التوزيع فيعني «أستخدم أموال العملاء لشرائه».
الأول لا يحمّلك مسؤولية، أما الثاني فيحمّلك إياها.
جيه بي مورغان اكتفى بالأول.
