في 21 أكتوبر، أطلق البنك المركزي الماليزي رسميًا نظام SSDS+، وهو نظام لإيداع الأوراق المالية غير الورقي، قائم على تقنية السجلات الموزعة. وببساطة: نقلت الجهات الرسمية إصدار السندات وإثبات ملكيتها وإيداعها وتسويتها بالكامل إلى سلسلة الكتل. ولا يقتصر النظام على الأوراق المالية العادية المُرمّزة التي تمثل ديونًا، بل يدعم أيضًا الصكوك الإسلامية، ويتصل مباشرة بنظام البنك المركزي للتسوية الفورية للأموال، ما يتيح التسوية الفورية على أساس التسليم مقابل الدفع.

لا تنظر إلى هذه الخطوة باعتبارها مجرد تجربة تجريها دولة صغيرة.

ماليزيا مركز محوري للتمويل الإسلامي عالميًا، وسوق الصكوك تبلغ قيمته تريليونات الدولارات، فيما ترتفع تكاليف الاحتكاك كثيرًا في الإصدارات العابرة للحدود والحفظ متعدد المستويات والتسوية بين المؤسسات. وفي جوهرها، تعيد هذه المنظومة بناء البنية التحتية الأساسية لتسجيل السندات وتسويتها باستخدام تقنية السجلات الموزعة؛ إذ تصبح الملكية قابلة للتتبع على سلسلة الكتل، وتُنجز عمليات التسليم والتسوية بالتزامن، بينما تختصر مباشرةً طبقات سلاسل الحفظ المتداخلة.

إليك ثلاث إشارات مهمة في قطاعات تستحق المتابعة:

أولًا، تجاوزت الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA) تمامًا مرحلة الاكتفاء الذاتي داخل عالم العملات المشفرة.

في السابق، كانت الجهات القائمة على المشاريع تغلّف أصلًا وتصدر عملة رقمية، وتسمّي ذلك RWA. أما الآن، فالبنوك المركزية السيادية نفسها هي التي تبني البنية التحتية المتوافقة مع الأنظمة. وفي المستقبل، ستسلك الأصول المؤسسية الحقيقية على البلوك تشين هذا المسار الرسمي حتمًا، بينما سيخرج معظم ما يُسمّى «RWA زائفًا» في السوق تدريجيًا من المشهد.

ثانيًا، يُعدّ الجمع بين التمويل الإسلامي والترميز مسار نمو واعدًا لا يحظى بالتقدير الكافي.

توجد في الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا كميات هائلة من رؤوس الأموال طويلة الأجل والمتوافقة مع الأنظمة، لكنها كانت مقيّدة بضعف كفاءة التحويلات عبر الحدود وارتفاع متطلبات الامتثال. وبمجرد أن تتيح السندات المرمّزة تسوية المعاملات عبر الحدود، فسيُفتح أمامها سوق قائم بالغ الضخامة، لم يصل إليه عالم العملات المشفرة تقريبًا من قبل.

ثالثًا، يتقدم جنوب شرق آسيا في تطوير البنية التحتية المالية للجيل القادم بوتيرة أسرع بكثير مما يتصوره العالم الخارجي.

من تجارب الأصول الرقمية في سنغافورة، إلى الربط عبر الحدود بين العملات الرقمية للبنوك المركزية في دول متعددة، وصولًا إلى نظام إيداع السندات المرمّزة في ماليزيا هذه المرة، تعمل دول جنوب شرق آسيا بصمت على بناء منظومة مترابطة، ساعيةً إلى انتزاع زمام المبادرة في البنية التحتية المالية لعصر تقنيات السجلات الموزعة (DLT).

وأخيرًا، كلمة صريحة:

لا تتخيلوا سوقًا صاعدة لمجرد رؤية كلمة «بلوك تشين». فهذه بنية تحتية بالجملة موجهة للمؤسسات، ولا علاقة مباشرة لها بمضاربة الأفراد على العملات المشفرة. لكن الركيزة الحقيقية طويلة الأمد لأي قطاع كانت دائمًا هذه البنية التحتية التي تُطبَّق بهدوء، لا المفاهيم التي تتعاقب موجات الترويج لها.

#RWA #代币化债券 #Sukuk #التمويل_الإسلامي #البنك_المركزي_الماليزي #DLT #Web3