قد يكون هامش الأمان الذي توفره «الاشتراكات» لدى كوينبيس رهانًا على أسعار الفائدة في معظمه
يخبرك صاحب متجر أن نصف دخله لم يعد يعتمد على الزبائن الذين يدخلون من الباب. يبدو الأمر متينًا، إلى أن تعرف أن معظم هذا الدخل هو حصته من الفائدة على الأموال التي يتركها الزبائن لديه. وهذا أقرب إلى هامش الفائدة على الودائع منه إلى الاشتراك. ظللت أفكر في ذلك وأنا أراجع أرقام كوينبيس قبل تقريرها الصادر في 29 أكتوبر.
في الربع الثاني، بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات 555 مليون دولار، أي 48% من صافي الإيرادات، وغالبًا ما تُقدَّم على أنها هامش الأمان في مواجهة ضعف التداول. ويقدّر أحد التحليلات التي نشرتها TechFlow إيرادات العملات المستقرة بنحو 292 مليون دولار من هذا المبلغ، أي أكثر من النصف. أما منتجات العضوية الفعلية، فتبدو حصتها أصغر بكثير.
وهذا مهم لأن نصفي النشاط التجاري يتأثران بظروف مختلفة. فإيرادات التداول تتبع التقلبات، بينما تتبع إيرادات العملات المستقرة أرصدة USDC وأسعار الفائدة السائدة. لذا، قد لا يكون التنويع خروجًا من الدورة الاقتصادية بقدر ما هو استبدال مؤشر بآخر. ويُقال أيضًا إن إيرادات العملات المستقرة كانت أقل بـ17 مليون دولار مما كانت عليه قبل عام.
كما ينبغي التعامل بحذر مع الرقم الأبرز. فمن أصل صافي خسارة بلغت 359.5 مليون دولار في الربع الثاني، كان نحو 209.5 مليون دولار خسائر غير محققة في حيازات كوينبيس من العملات المشفرة. لذا، قد يعكس رقم ربحية السهم، مع توقع المحللين خسارة بنحو 0.20 دولار، أسعار نهاية الربع أكثر مما يعكس أداء النشاط التشغيلي.
ما زلت غير متأكد من مدى أهمية تحليل ثانوي لتوزيع الإيرادات، وينبغي أن تؤكد رسالة كوينبيس نفسها إلى المساهمين هذا التقسيم. وقد تجاوزت أسواق التنبؤات 100 مليون دولار من الإيرادات على أساس سنوي، ويمكن أن تصبح ركيزة مستقلة فعلًا، لكنها لا تزال صغيرة اليوم.
يظل الهامش الذي تموله أسعار الفائدة لدى الآخرين هامش أمان. لكنه ليس الهامش الذي تعد به القصة.
$APR $FOREST $DOOD
#EarningsSeason #NEAROpensVoteToCutAnnualIssuanceTo1.6% #EliceReboundsToDailyLimit
يخبرك صاحب متجر أن نصف دخله لم يعد يعتمد على الزبائن الذين يدخلون من الباب. يبدو الأمر متينًا، إلى أن تعرف أن معظم هذا الدخل هو حصته من الفائدة على الأموال التي يتركها الزبائن لديه. وهذا أقرب إلى هامش الفائدة على الودائع منه إلى الاشتراك. ظللت أفكر في ذلك وأنا أراجع أرقام كوينبيس قبل تقريرها الصادر في 29 أكتوبر.
في الربع الثاني، بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات 555 مليون دولار، أي 48% من صافي الإيرادات، وغالبًا ما تُقدَّم على أنها هامش الأمان في مواجهة ضعف التداول. ويقدّر أحد التحليلات التي نشرتها TechFlow إيرادات العملات المستقرة بنحو 292 مليون دولار من هذا المبلغ، أي أكثر من النصف. أما منتجات العضوية الفعلية، فتبدو حصتها أصغر بكثير.
وهذا مهم لأن نصفي النشاط التجاري يتأثران بظروف مختلفة. فإيرادات التداول تتبع التقلبات، بينما تتبع إيرادات العملات المستقرة أرصدة USDC وأسعار الفائدة السائدة. لذا، قد لا يكون التنويع خروجًا من الدورة الاقتصادية بقدر ما هو استبدال مؤشر بآخر. ويُقال أيضًا إن إيرادات العملات المستقرة كانت أقل بـ17 مليون دولار مما كانت عليه قبل عام.
كما ينبغي التعامل بحذر مع الرقم الأبرز. فمن أصل صافي خسارة بلغت 359.5 مليون دولار في الربع الثاني، كان نحو 209.5 مليون دولار خسائر غير محققة في حيازات كوينبيس من العملات المشفرة. لذا، قد يعكس رقم ربحية السهم، مع توقع المحللين خسارة بنحو 0.20 دولار، أسعار نهاية الربع أكثر مما يعكس أداء النشاط التشغيلي.
ما زلت غير متأكد من مدى أهمية تحليل ثانوي لتوزيع الإيرادات، وينبغي أن تؤكد رسالة كوينبيس نفسها إلى المساهمين هذا التقسيم. وقد تجاوزت أسواق التنبؤات 100 مليون دولار من الإيرادات على أساس سنوي، ويمكن أن تصبح ركيزة مستقلة فعلًا، لكنها لا تزال صغيرة اليوم.
يظل الهامش الذي تموله أسعار الفائدة لدى الآخرين هامش أمان. لكنه ليس الهامش الذي تعد به القصة.
$APR $FOREST $DOOD
#EarningsSeason #NEAROpensVoteToCutAnnualIssuanceTo1.6% #EliceReboundsToDailyLimit