أعلنت SpaceX في 20 أكتوبر نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2026. وبفضل النمو السريع لأعمال تأجير القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي، ارتفعت إيرادات الربع بنسبة 161% على أساس سنوي لتبلغ 14.6 مليار دولار، فيما وصل صافي الأرباح إلى 4.4 مليارات دولار. وحقّق قطاع الذكاء الفائق (Super Intelligence، SI) إيرادات بلغت 7.6 مليارات دولار، ليصبح أكبر مصدر لإيرادات SpaceX.

قال الرئيس التنفيذي إيلون ماسك في مؤتمر إعلان النتائج إن الطلب العالمي على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي يفوق بكثير الإمدادات المتاحة، وإن جميع شركات الحوسبة السحابية العملاقة تقريبًا تسعى إلى الحصول على مزيد من القدرة الحاسوبية من SpaceX. ويرى أن القيمة الاقتصادية للقدرة الحاسوبية ستواصل الارتفاع مع تقدم نماذج الذكاء الاصطناعي، إذ ستزداد كمية الذكاء الفعّال التي يمكن إنتاجها لكل واط من الكهرباء. ولا تعتزم SpaceX الاعتماد على عقود تأجير طويلة الأجل، بل ستستفيد من فرص ارتفاع الأسعار عبر العقود قصيرة الأجل، بل وتتوقع أن بعض الاستثمارات في القدرة الحاسوبية قد تسترد تكلفتها خلال ستة أشهر من العام المقبل.

تستخدم SpaceX نصف قدرتها الحاسوبية وتؤجّر النصف الآخر، وماسك يفضّل عقود الإيجار قصيرة الأجل

عندما سأل إريك شيريدان، المحلل في غولدمان ساكس، كيف توزّع SpaceX قدرتها الحاسوبية بين احتياجاتها الداخلية من الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية الخارجية، أوضح ماسك أن الهدف الأولي للشركة هو توزيع القدرة الحاسوبية بنسبة تقارب 50/50: نصفها لمنتجات داخلية مثل Grok وCursor وGrok Bot، والنصف الآخر لتأجيره لشركات أخرى.

على خلاف عقود شراء القدرة الحاسوبية طويلة الأجل الشائعة في قطاع الحوسبة السحابية، يفضّل ماسك تأجير القدرة الحاسوبية بأسعار تقترب من أسعار السوق الفورية. ويرى أن التحسّن المتواصل في أداء نماذج الذكاء الاصطناعي سيتيح إنتاج قدر أكبر من الذكاء ذي القيمة الاقتصادية باستخدام الكمية نفسها من الكهرباء، بدلاً من استمرار انخفاض قيمة القدرة الحاسوبية مع تقادم الأجهزة.

استشهد ماسك بوحدات معالجة الرسوميات H100 من إنفيديا، مدّعياً أن أسعار تأجير الأجهزة الأقدم لا تزال اليوم أعلى من مستواها عند طرحها لأول مرة. ويرى أن هذا الوضع قد يستمر، مشيراً إلى أن أسعار تأجير القدرة الحاسوبية لكل واط التي رصدتها SpaceX عند تجديد عقودها قصيرة الأجل كانت ترتفع لا تنخفض.

هذا يعني أن SpaceX تراهن على اتجاه يختلف عن المفهوم التقليدي لاستهلاك قيمة الأجهزة: فحتى مع تقادم وحدات GPU تدريجياً، قد تستمر القيمة الاقتصادية التي تولّدها خدمات القدرة الحاسوبية في الارتفاع، ما دامت مكاسب الكفاءة الناتجة عن تطور برمجيات الذكاء الاصطناعي كبيرة بما يكفي.

عمالقة الحوسبة السحابية يتسابقون لاستئجار وحدات GPU، وماسك: وجدنا أنفسنا في متجر جبن بلا جبن

وصف ماسك الطلب الحالي على القدرة الحاسوبية بأنه بلغ مستويات قصوى. فعمالقة الحوسبة السحابية وعشرات الشركات الأصغر حجماً، جميعهم يطلبون باستمرار من SpaceX توفير مزيد من موارد الحوسبة. وأكد أنه لو لبّت SpaceX طلبات جميع العملاء، لكفت هذه الطلبات لتأجير كامل القدرة الحاسوبية الحالية للشركة عدة مرات.

ومن المثير للاهتمام أن SpaceX نفسها تواجه صعوبة في شراء القدرة الحاسوبية أو استئجارها. وكشف ماسك أن الشركة حاولت نقل بعض مهام استدلال الذكاء الاصطناعي إلى مزوّدي خدمات سحابية آخرين، على أمل إخلاء مزيد من وحدات GPU المملوكة لها لتدريب النماذج، لكنها اكتشفت أن الشركات الأخرى لا تملك هي أيضاً موارد أجهزة كافية.

وشبّه هذا الوضع بمشهد «متجر الجبن» (Cheese Shop) الكوميدي الشهير لفرقة مونتي بايثون البريطانية: يدخل أحد الزبائن إلى متجر للجبن ويسأل عن أنواع مختلفة منه، ليكتشف أنه لا يوجد في المتجر أي جبن يمكن شراؤه.

استفسرت SpaceX من مزوّدي خدمات سحابية آخرين عن GB300 وGB200 وGoogle TPU وAWS Trainium، بل وحتى وحدات H100 الأقدم، وكانت الإجابة في الغالب أن المخزون غير متوفر. وحتى عندما أفادت إحدى الشركات في البداية بأنه قد يتبقى لديها عدد قليل من وحدات H100 في الخارج، تبيّن بعد التحقق أنها غير قادرة على توفيرها.

عززت هذه التجربة قناعة ماسك بأن المشكلة الأساسية في قطاع الذكاء الاصطناعي حالياً ليست غياب المشترين للقدرة الحاسوبية، بل أن المعروض أقل بكثير من الطلب.

استرداد استثمارات القدرة الحاسوبية خلال ستة أشهر في أسرع الأحوال، وإيرادات الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX تبلغ 7.6 مليارات دولار في الربع الثالث

قال بريت جونسن، المدير المالي لشركة SpaceX، خلال مكالمة إعلان النتائج المالية، إن فترة استرداد تكلفة معدات القدرة الحاسوبية الجديدة التي نشرتها الشركة تقلصت إلى أقل من عام، وفقاً لأسعار التأجير الحالية. وكشف جونسن أن عروض تأجير القدرة الحاسوبية تتجاوز قليلاً الحد الأعلى لنطاق 30 إلى 50 دولاراً لكل واط، الذي نوقش في الربع السابق، ما يشير إلى استعداد السوق لدفع أسعار أعلى مقابل موارد الحوسبة المحدودة.

بل إن ماسك طرح احتمال تقلص فترة استرداد بعض استثمارات القدرة الحاسوبية إلى ستة أشهر في عام 2027. وشدد على أن ذلك ليس نتيجة مضمونة، بل سيناريو قد يتحقق.

وتعكس البيانات المالية أيضاً سرعة نمو أعمال القدرة الحاسوبية. فقد بلغت إيرادات قسم SI في SpaceX خلال الربع الثالث 7.6 مليارات دولار، بزيادة سنوية قدرها 830% وربع سنوية قدرها 195%، بما في ذلك 608 ملايين دولار من الإيرادات التي حققتها أداة تطوير البرمجيات Cursor، التي استحوذت عليها الشركة خلال الربع الثالث. وبلغت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقسم 5 مليارات دولار، فيما بلغ الربح التشغيلي 431 مليون دولار.

SpaceX تستهدف بلوغ قدرة حاسوبية قدرها 13 غيغاواط العام المقبل، مع احتمال استمرار الارتفاع الحاد في النفقات الرأسمالية

لتلبية الطلب على الحوسبة اللازمة للذكاء الاصطناعي، تعمل SpaceX على توسيع مراكز البيانات بوتيرة غير مسبوقة. ووفقاً لتقرير نتائج الربع الثالث، بلغت سعة القدرة الحاسوبية الاسمية المنشورة لدى SpaceX 1.7 غيغاواط حتى نهاية سبتمبر، مقارنةً بـ1.4 غيغاواط في الربع الثاني و0.6 غيغاواط في الفترة نفسها من العام الماضي. ويتوقع ماسك أن ترتفع إلى نحو 2.5 إلى 3 غيغاواط بحلول نهاية عام 2026، كما يخطط لإضافة نحو 10 غيغاواط أخرى في عام 2027، ليصل الإجمالي إلى 13 غيغاواط.

وكشف أيضاً أن الشركة تدرس سبل تجاوز القيود التي تفرضها الطاقة الكهربائية وأنظمة التبريد، بل تخطط لإنشاء بنية تحتية إضافية للطاقة والتبريد تصل قدرتها إلى 20 غيغاواط العام المقبل، لإفساح المجال أمام نشر المزيد من وحدات GPU لاحقاً.

لكن التوسع السريع يتطلب تمويلاً ضخماً. فقد بلغت النفقات الرأسمالية لشركة SpaceX في الربع الثالث 19.59 مليار دولار، منها نحو 16.44 مليار دولار لقسم SI. وتتوقع الشركة أن ترتفع النفقات الرأسمالية الإجمالية في الربع الرابع إلى ما بين 35 و40 مليار دولار. وما زالت SpaceX ترى أن الطلب كافٍ لدعم هذا التوسع، وتتوقع أن تبلغ إيرادات الشركة السنوية على أساس معدل بحلول نهاية عام 2026 نحو 100 مليار دولار.

نُشر هذا المقال «نتائج SpaceX للربع الثالث: إيرادات الذكاء الفائق تتجاوز نصف الإجمالي، وماسك يتوقع استرداد تكلفة القدرة الحاسوبية خلال ستة أشهر» لأول مرة على Chain News ABMedia.