عند إدراج عملة جديدة، قد تبدو قيمتها السوقية منخفضة، ومع ذلك كثيرًا ما يحذّر البعض من أن «FDV مرتفع جدًا». وراء ذلك ظاهرة تكرّر النقاش حولها في عام 2024: انخفاض نسبة التداول وارتفاع FDV. ويساعد فهمها على إدراك بنية المعروض الكامنة وراء أسعار العملات الجديدة.

العملة المقابلة: $BNB السعر الحالي 742.66 (ارتفاع 1.98% خلال 24 ساعة).

📌 ما المقصود بذلك؟

يشير مصطلح «انخفاض نسبة التداول وارتفاع FDV» إلى أن نسبة الرموز المتداولة عند إدراجها تكون منخفضة جدًا، بينما تكون القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV)، المحسوبة وفق السعر الحالي، مرتفعة جدًا. وتساوي FDV السعر الحالي مضروبًا في الحد الأقصى للمعروض، أي إنها تقدّر قيمة الرمز بافتراض أن جميع الرموز متداولة.

يمكن أن تعكس نسبة القيمة السوقية المتداولة إلى FDV، بصورة تقريبية، مقدار الرموز التي لم تدخل التداول بعد: فإذا كانت النسبة 20%، فهذا يعني أن نحو 80% من الرموز لم تدخل السوق بعد.

📌 تقرير أبحاث Binance

في مايو 2024، أصدرت أبحاث Binance تقريرًا بحثيًا مخصصًا لتحليل هذه الظاهرة. وأشار التقرير إلى أن المعروض المتداول من بعض الرموز الجديدة لا يتجاوز 6% إلى 20% من إجمالي المعروض المتوقع.

ويرى التقرير أن انخفاض المعروض المتداول، إلى جانب ارتفاع FDV، قد يؤدي إلى ضغوط بيع مفرطة في المستقبل، ما لا يصب في مصلحة المستثمرين الأفراد. كما أشارت Binance لاحقًا إلى أنها ستولي اهتمامًا أكبر للمشاريع صغيرة ومتوسطة الحجم ذات نسبة تداول أولية معتدلة.

📌 لماذا يجدر الانتباه إلى ذلك؟

عندما يكون المعروض المتداول قليلًا، يمكن لمبالغ محدودة من المال أن ترفع السعر، فتتضخم التقييمات معها. وعندما يُفتح قفل كميات كبيرة من الرموز لاحقًا، ستلزم أموال أكثر بكثير لاستيعابها؛ وإذا لم يواكب الطلب ذلك، فقد يتعرض السعر لضغوط.

عادةً ما تكون تكلفة الرموز على المستثمرين الأوائل والفريق أقل بكثير من سعرها عند الإدراج، لذا تكون لديهم مساحة أكبر للبيع بعد فتح قفلها. وهذا نابع من هيكل المعروض، وليس حكمًا على مشروع بعينه.

📌 كيف تتعامل مع الأمر؟

عند متابعة رمز جديد، احسب أولًا نسبة القيمة السوقية المتداولة إلى FDV، ثم تحقّق من جدول فتح القفل للسنة المقبلة، واعرف في أي الأشهر ستُفتح الكميات الكبيرة.

لا تقارن القيمة السوقية المتداولة وحدها بمشاريع قديمة لتقول إن العملة الجديدة «رخيصة»؛ فعند النظر إلى FDV، قد تختلف النتيجة تمامًا. غالبًا ما تشهد العملات الجديدة ذات المعروض الأولي المنخفض تقلبات كبيرة، لذا احرص على أن يكون حجم استثمارك ضمن ما يمكنك تحمّل خسارته بالكامل.

📌 كلمة أخيرة

انخفاض المعروض المتداول ليس أمرًا سيئًا بالضرورة، وارتفاع FDV لا يعني حتمًا أن السعر سينخفض. لكن النظر إلى هذين الرقمين مع جدول فتح القفل قد يساعدك على تجنب كثير من الأحكام الخاطئة المبنية على السعر وحده. المفاجآت واردة دائمًا في السوق، لذا حدّد مسبقًا ما ستفعله إذا كان تقديرك خاطئًا.

ما الموضوع الذي تودّ الاطلاع عليه في المرة المقبلة؟ المحافظ أم شيء آخر؟