#EarningsSeason
نصف قائمة الطعام حلويات، لكن المطبخ هادئ
يخبرك صاحب مطعم أن الحلويات باتت تشكّل الآن قرابة نصف المبيعات، بعد أن كانت أقل من الثلث قبل عامين. قد تظن أن هذا تغيير ذكي في قائمة الطعام. ثم تلاحظ أن حركة العشاء هدأت، وأن مبيعات الحلويات لم تنمُ هي الأخرى.
هكذا قرأت نتائج Coinbase للربع الثاني. شكّلت الاشتراكات والخدمات 48% من صافي الإيرادات، ارتفاعًا من 29% في الربع الرابع من 2024، وهو رقم سلطت الشركة الضوء عليه. لكن الأرقام الفعلية تروي شيئًا آخر. فقد بلغت إيرادات هذا البند 555 مليون دولار، بانخفاض نحو 5% عن الربع السابق، وأقل من التوقعات التي أعلنتها Coinbase نفسها في مايو، بحسب SiliconANGLE. قد ترتفع الحصة لمجرد تقلّص المقام، وقد تراجعت إيرادات التداول بنحو الخُمس في الربع نفسه.
ما يهمني أكثر هو ما يندرج ضمن هذا البند. يسرد تحليل لأحد المحللين إيرادات العملات المستقرة، والتخزين، ورسوم شبكة Base، وصافي دخل الفوائد. أظن أن بعض هذه الإيرادات لا يزال يتحرك مع الأسعار ومستوى النشاط، لذا قد يكون وصف القطاع بأنه وسيلة للتحوط مبالغًا فيه. لا أستطيع فصل هذه البنود استنادًا إلى ما اطلعت عليه، لذا اعتبر ذلك تفسيرًا. وقد أشار Blockhead إلى نقطة ذات صلة: القطاع الذي يُروَّج له كوسادة منخفضة الحساسية للتقلبات أخفق في تحقيق التوقعات بالتزامن مع التداول.
لكن ليست كل المؤشرات ضعيفة. فقد بلغت حصة Coinbase من حجم تداول العملات المشفرة عالميًا مستوى قياسيًا عند 10.3%، ووصل متوسط رصيد USDC المحتفظ به في منتجاتها إلى 20 مليار دولار. اكتساب حصة سوقية مهم إذا تعافت أحجام التداول. أما إذا لم تتعافَ، فستظل الحصة الأكبر من كعكة آخذة في الانكماش حصةً من كعكة آخذة في الانكماش.
ستعلن Coinbase نتائجها في 29 أكتوبر بعد الإغلاق، مع توقعات إيرادات الاشتراكات للربع الثالث بين 500 و580 مليون دولار، ومتوسطها أقل من إيرادات الربع الثاني. سأراقب هذا الرقم بالدولار، لا النسبة المئوية. قد أكون مخطئًا، لكن تحسّن مزيج الإيرادات لمجرد تراجع التداول لا يُعد تنويعًا بعد.
$BTC $APR
#SwitzerlandApprovesFirstBitcoinETF #KOSPIFallsMoreThan2%
نصف قائمة الطعام حلويات، لكن المطبخ هادئ
يخبرك صاحب مطعم أن الحلويات باتت تشكّل الآن قرابة نصف المبيعات، بعد أن كانت أقل من الثلث قبل عامين. قد تظن أن هذا تغيير ذكي في قائمة الطعام. ثم تلاحظ أن حركة العشاء هدأت، وأن مبيعات الحلويات لم تنمُ هي الأخرى.
هكذا قرأت نتائج Coinbase للربع الثاني. شكّلت الاشتراكات والخدمات 48% من صافي الإيرادات، ارتفاعًا من 29% في الربع الرابع من 2024، وهو رقم سلطت الشركة الضوء عليه. لكن الأرقام الفعلية تروي شيئًا آخر. فقد بلغت إيرادات هذا البند 555 مليون دولار، بانخفاض نحو 5% عن الربع السابق، وأقل من التوقعات التي أعلنتها Coinbase نفسها في مايو، بحسب SiliconANGLE. قد ترتفع الحصة لمجرد تقلّص المقام، وقد تراجعت إيرادات التداول بنحو الخُمس في الربع نفسه.
ما يهمني أكثر هو ما يندرج ضمن هذا البند. يسرد تحليل لأحد المحللين إيرادات العملات المستقرة، والتخزين، ورسوم شبكة Base، وصافي دخل الفوائد. أظن أن بعض هذه الإيرادات لا يزال يتحرك مع الأسعار ومستوى النشاط، لذا قد يكون وصف القطاع بأنه وسيلة للتحوط مبالغًا فيه. لا أستطيع فصل هذه البنود استنادًا إلى ما اطلعت عليه، لذا اعتبر ذلك تفسيرًا. وقد أشار Blockhead إلى نقطة ذات صلة: القطاع الذي يُروَّج له كوسادة منخفضة الحساسية للتقلبات أخفق في تحقيق التوقعات بالتزامن مع التداول.
لكن ليست كل المؤشرات ضعيفة. فقد بلغت حصة Coinbase من حجم تداول العملات المشفرة عالميًا مستوى قياسيًا عند 10.3%، ووصل متوسط رصيد USDC المحتفظ به في منتجاتها إلى 20 مليار دولار. اكتساب حصة سوقية مهم إذا تعافت أحجام التداول. أما إذا لم تتعافَ، فستظل الحصة الأكبر من كعكة آخذة في الانكماش حصةً من كعكة آخذة في الانكماش.
ستعلن Coinbase نتائجها في 29 أكتوبر بعد الإغلاق، مع توقعات إيرادات الاشتراكات للربع الثالث بين 500 و580 مليون دولار، ومتوسطها أقل من إيرادات الربع الثاني. سأراقب هذا الرقم بالدولار، لا النسبة المئوية. قد أكون مخطئًا، لكن تحسّن مزيج الإيرادات لمجرد تراجع التداول لا يُعد تنويعًا بعد.
$BTC $APR
#SwitzerlandApprovesFirstBitcoinETF #KOSPIFallsMoreThan2%