#据报马来西亚央行推出代币化债券平台
ماليزيا نقلت السندات إلى البلوك تشين. لكن الأموال المستخدمة لشراء السندات لم تُنقل إليه.
▪️ في 10/20، أطلق البنك الوطني نظام SSDS+، الذي يدعم إصدار السندات والصكوك المرمّزة وإيداعها وحفظها
▪️ نظام مطوّر داخليًا، يستخدم السحابة ودفتر الأستاذ الموزع، ومبنيّ فوق نظام الإيداع المركزي للأوراق المالية القائم
▪️ متصل بنظام RENTAS+، حيث تتم تسوية تحويل الأوراق المالية المرمّزة وسجلات ملكيتها
▪️ المدفوعات تتم بأموال البنك المركزي، على مدار 7×24 ساعة
الخلاف ليس حول ما إذا كانت الأصول قد نُقلت إلى البلوك تشين، بل حول المسار الذي تسلكه الأموال. أكثر الأساليب شيوعًا لتسوية السندات المرمّزة على البلوك تشين هو استخدام العملات المستقرة بوصفها أداة التسوية؛ أما في هذا النظام، فأداة التسوية هي أموال البنك المركزي عبر RENTAS+ — الأصول مرمّزة، لكن الأموال ليست كذلك.
وتكمن أهمية هذا الاختيار في أن مخاطر الطرف المقابل في تسوية العملات المستقرة تقع على عاتق الجهة المُصدرة، بينما تقع في تسوية أموال البنك المركزي على عاتق البنك المركزي. المخاطر في جانبي السند نفسه ليست في المستوى ذاته. وقد اختار النظام السندات لا الأسهم — فالسندات لها تاريخ استحقاق وتدفقات نقدية ثابتة، ويمكن صياغة كل دفعة فائدة في عقد؛ أما الأسهم فلا تاريخ استحقاق لها، ما يجعل هذه الخطوة أصعب بكثير.
الاتجاه لصالح «جهة الإصدار» — إذ تقول إنها مستعدة لدعم ترميز السندات الحكومية وسندات التجزئة. لكن إصدار السندات الحكومية هو الاختبار الحقيقي؛ وتتمثل علامة التعثر في أن تظل الإصدارات الأولى مقتصرة على سوق الجملة، مع تأخر فتح المنصة أمام المستثمرين الأفراد.
راقبوا ثلاثة أمور: ① الجهات المُصدرة وحجم أولى إصدارات السندات المرمّزة ② موعد فتح المنصة أمام المستثمرين الأفراد ③ كيفية التوفيق بين العمل بنظام RENTAS+ على مدار 7×24 ساعة وساعات العمل الحالية.
إلى أي مدى يمكن أن يمضي هذا المسار، حيث تُنقل الأصول إلى البلوك تشين فيما تبقى الأموال خارجه؟
ماليزيا نقلت السندات إلى البلوك تشين. لكن الأموال المستخدمة لشراء السندات لم تُنقل إليه.
▪️ في 10/20، أطلق البنك الوطني نظام SSDS+، الذي يدعم إصدار السندات والصكوك المرمّزة وإيداعها وحفظها
▪️ نظام مطوّر داخليًا، يستخدم السحابة ودفتر الأستاذ الموزع، ومبنيّ فوق نظام الإيداع المركزي للأوراق المالية القائم
▪️ متصل بنظام RENTAS+، حيث تتم تسوية تحويل الأوراق المالية المرمّزة وسجلات ملكيتها
▪️ المدفوعات تتم بأموال البنك المركزي، على مدار 7×24 ساعة
الخلاف ليس حول ما إذا كانت الأصول قد نُقلت إلى البلوك تشين، بل حول المسار الذي تسلكه الأموال. أكثر الأساليب شيوعًا لتسوية السندات المرمّزة على البلوك تشين هو استخدام العملات المستقرة بوصفها أداة التسوية؛ أما في هذا النظام، فأداة التسوية هي أموال البنك المركزي عبر RENTAS+ — الأصول مرمّزة، لكن الأموال ليست كذلك.
وتكمن أهمية هذا الاختيار في أن مخاطر الطرف المقابل في تسوية العملات المستقرة تقع على عاتق الجهة المُصدرة، بينما تقع في تسوية أموال البنك المركزي على عاتق البنك المركزي. المخاطر في جانبي السند نفسه ليست في المستوى ذاته. وقد اختار النظام السندات لا الأسهم — فالسندات لها تاريخ استحقاق وتدفقات نقدية ثابتة، ويمكن صياغة كل دفعة فائدة في عقد؛ أما الأسهم فلا تاريخ استحقاق لها، ما يجعل هذه الخطوة أصعب بكثير.
الاتجاه لصالح «جهة الإصدار» — إذ تقول إنها مستعدة لدعم ترميز السندات الحكومية وسندات التجزئة. لكن إصدار السندات الحكومية هو الاختبار الحقيقي؛ وتتمثل علامة التعثر في أن تظل الإصدارات الأولى مقتصرة على سوق الجملة، مع تأخر فتح المنصة أمام المستثمرين الأفراد.
راقبوا ثلاثة أمور: ① الجهات المُصدرة وحجم أولى إصدارات السندات المرمّزة ② موعد فتح المنصة أمام المستثمرين الأفراد ③ كيفية التوفيق بين العمل بنظام RENTAS+ على مدار 7×24 ساعة وساعات العمل الحالية.
إلى أي مدى يمكن أن يمضي هذا المسار، حيث تُنقل الأصول إلى البلوك تشين فيما تبقى الأموال خارجه؟