استقطبت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة 526.7 مليون دولار يوم الاثنين — أكبر تدفق يومي منذ 22 سبتمبر — ومع ذلك تراجع بيتكوين. وجذب صندوق IBIT وحده 665.2 مليون دولار؛ بينما عوّضت تدفقات فيديليتي وغرايسكيل خروج 138.5 مليون دولار. انخفض السعر 0.5% إلى 81,383 دولارًا، دون المتوسط المتحرك لـ50 يومًا البالغ 81,481 دولارًا. فاق تداول خيارات البيع تداول خيارات الشراء بنسبة 2 إلى 1 على Deribit، وكان خيار البيع بسعر تنفيذ 80,000 دولار، المستحق في 30 أكتوبر، الأكثر تداولًا. تشكّل مراكز الشراء 55% من المراكز، لكنها تكبدت 69% من عمليات التصفية. وأفادت Glassnode بأن تدفقات حاملي بيتكوين على المدى القصير إلى منصات التداول عادت إلى متوسطها السنوي بعد أسبوعين من ضغوط البيع المرتفعة. ووافقت سويسرا على أول صندوق بيتكوين متداول فيها. وسمّت افتراضات أسواق رأس المال طويلة الأجل لدى JPMorgan بيتكوين أفضل خيار من حيث العائد خلال العقد المقبل. وتراجع مؤشر KOSPI بنسبة 3.73% مع تجدد المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

تراجعت بيتكوين رغم يوم شهد تدفقات بقيمة 527 مليون دولار إلى صناديق المؤشرات المتداولة — عقد البيع بسعر 80 ألف دولار الأكثر تداولًا مع تراجع ضغوط بيع الحاملين على المدى القصير
تدفّق 526.7 مليون دولار إلى صناديق المؤشرات المتداولة يوم الاثنين، لكن بيتكوين تراجع 0.5% إلى 81,383 دولارًا — إذ استوعب البائعون بسهولة طلبًا فوريًا بقيمة نصف مليار دولار، وهو ما يخبرنا أكثر من رقم التدفقات وحده. كما أن الرقم المعلن، 526.7 مليون دولار، أضيق نطاقًا مما يبدو: اجتذب IBIT تدفقات بقيمة 665.2 مليون دولار، بينما سجّل Fidelity خروج 83.6 مليون دولار وGrayscale خروج 54.9 مليون دولار، وظلّت التدفقات في الصناديق الأخرى مستقرة — إنه قرار جهة إصدار واحدة، لا تراكم واسع النطاق. أمضت مكاتب تداول الخيارات الجلسة تدفع علاوات أعلى للتحوّط من الهبوط: فاقت عقود البيع عقود الشراء بنسبة 2 إلى 1، وكان عقد البيع بسعر تنفيذ 80,000 دولار واستحقاق 30 أكتوبر الأكثر تداولًا، فيما بلغت تكلفة عقود البيع خارج نطاق السعر 2.5 إلى 4 نقاط تقلب أعلى من عقود الشراء المكافئة. تميل المراكز المفتوحة القائمة إلى عقود شراء بسعر تنفيذ 90,000-100,000 دولار، أُنشئت حين كان سعر بيتكوين 87,229 دولارًا — مراكز قديمة، لا آراء راهنة. أما الأموال الجديدة فتشتري عقد البيع بسعر تنفيذ 80,000 دولار. شكّلت مراكز الشراء 55% من المراكز، لكنها تكبّدت 69% من التصفية، فيما بلغ معدل تمويل بيتكوين 8.8% سنويًا مقابل 3.9% لإيثر — ما يجعل مراكز الشراء في بيتكوين أكثر اعتمادًا على الرافعة المالية من نظيرتها في إيثر. وقد يؤدي الهبوط دون 80,000 دولار إلى تحويل تلك التحوطات إلى عمليات بيع آلية. تراجع مؤشر KOSPI بنسبة 3.73% إلى أدنى مستوياته منذ 7 أبريل وسط تجدد المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي؛ كما تراجعت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq 100 بنسبة 0.31%.

سويسرا توافق على أول صندوق متداول لبيتكوين فيها
وافقت FINMA على أول صندوق استثمار عام متداول في البورصة في سويسرا يستثمر مباشرة في بيتكوين، وصنّفته بموجب القانون السويسري صندوقًا للاستثمار البديل مع تصنيف خاص للمخاطر. وأعفت FINMA بيتكوين من قواعد تنويع المخاطر، مشيرةً إلى طول تاريخ تداولها وارتفاع حجم تداولها مقارنة بالعملات المشفرة الأخرى، مع إلزام المؤسسات الخاضعة للتنظيم بالحد من المخاطر التشغيلية ومخاطر الحفظ والإفصاح عنها بوضوح. وكانت FINMA قد وافقت سابقًا، في عام 2021، على صندوق للعملات المشفرة مخصص للمستثمرين المؤهلين؛ كما قدمت مؤسسات صناديق أخرى عدة طلبات مماثلة أو أعلنت عزمها تقديمها. ويضيف هذا القرار سويسرا إلى قائمة الولايات القضائية المتنامية التي تتيح أدوات منظمة للاستثمار الفوري في بيتكوين، إلى جانب الولايات المتحدة (يناير 2024) وهونغ كونغ وأستراليا — وهو سياق ذو صلة بتوقعات JPMorgan للعوائد على مدى عقد، وبعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية المستمر على وضع قواعد إطار الحفظ.

صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة تسجل تدفقات بقيمة 527 مليون دولار، وهي الأقوى منذ سبتمبر
عكست تدفقات يوم الاثنين، البالغة 526.7 مليون دولار، خروج 82.4 مليون دولار يوم الجمعة، وسجلت أقوى تدفق يومي منذ 22 سبتمبر، حين بلغت التدفقات 714.7 مليون دولار. وللتوضيح: سجّلت الصناديق خروج 229 مليون دولار الأسبوع الماضي، و681 مليون دولار في الأسبوع الذي سبقه، و483.9 مليون دولار في 7 أكتوبر (أكبر خروج في يوم واحد منذ يونيو) — وما يزال صافي التدفقات في أكتوبر سلبيًا بنحو 88 مليون دولار رغم انتعاش يوم الاثنين. وسجّلت صناديق إيثر المتداولة خروج 103.3 مليون دولار يوم الاثنين، منها 95.4 مليون دولار من ETHA وحده؛ وقد واصلت صناديق إيثر تسجيل صافي سحوبات لثلاثة أسابيع متتالية. ونمط هيمنة IBIT على التدفقات ذو طابع هيكلي: فقد مرّ 20 جلسة متتالية من دون خروج تدفقات من MSBT التابع لـMorgan Stanley، فيما يواصل GBTC تسجيل تسرب للتدفقات. ويزداد اعتماد مجمع الصناديق المتداولة كمؤشر على تمركز المؤسسات على إشارة خاصة بـBlackRock.

JPMorgan تتوقع أن تكون بيتكوين أفضل الأصول أداءً خلال العقد المقبل
يتوقع تقرير JPMorgan لافتراضات أسواق رأس المال طويلة الأجل أن تحقق بيتكوين أعلى عائد بين الأصول خلال السنوات العشر المقبلة — وهي المرة الأولى التي تظهر فيها بيتكوين في الوثيقة السنوية الرئيسية للبنك بشأن افتراضاته. وقال Matt Hougan، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إن التقرير يفترض تقلبًا بنسبة 55% لبيتكوين مقابل 17.2% للذهب، ويصف بيتكوين بأنها لا تزال في طور النضج. وأضاف Hougan أن افتراض التقلب مرتفع أكثر من اللازم، وأن افتراض العائد منخفض أكثر من اللازم. ومجرد إدراجها هو بحد ذاته إشارة: فبنك يدير أصولًا بتريليونات الدولارات بات يدرج بيتكوين إلى جانب الأسهم والسندات والسلع بوصفها مدخلًا اعتياديًا ضمن فئات الأصول. أما التحفظ فيعود إلى Hougan — فتوقع عائد لعشر سنوات لأصل يتقلب بنسبة 55% ينطوي بطبيعته على نطاق واسع من عدم اليقين.

Glassnode: تدفقات بيتكوين إلى منصات التداول من حامليها على المدى القصير تعود إلى المتوسط السنوي
أفادت Glassnode بأن تدفقات بيتكوين إلى منصات التداول من الحاملين على المدى القصير الذين يحققون أرباحًا عادت إلى المتوسط السنوي، بعد أن بلغت أعلى مستوى لها في عام قبل أسبوعين. وكانت موجة البيع تلك — إذ وزّع الحاملون على المدى القصير حيازاتهم خلال ذروة ارتفاع 21 سبتمبر إلى 87,300 دولار — مصدر ضغط العرض الأساسي منذ بلوغ السعر ذروته. ولا تعني العودة إلى المتوسط عودة الشراء؛ بل تعني أن أحد مصادر البيع النشط قد نفد. وبالاقتران مع هامش الأمان الذي يوفره الحاملون على المدى الطويل، إذ يقع السعر أعلى بنسبة 72% من متوسط تكلفة شرائهم البالغ 48,600 دولار، فإن وضع العرض أقل توترًا مما كان عليه قبل أسبوعين. ويبقى السؤال متعلقًا بالطلب: فاستيعاب تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة البالغة 526.7 مليون دولار يوم الاثنين من دون ارتفاع السعر يبيّن أن الطلب موجود، لكنه ليس مهيمنًا عند المستويات الحالية.