منتج لا يتجاوز حجم أصوله سُبع حجم أصول صناديق ETF للبيتكوين، سجّل مع ذلك قيمة استردادات مطلقة أكبر خلال أسبوع واحد. ففي أيام التداول الخمسة من 12 إلى 16 أكتوبر، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية للإيثيريوم نحو 320.1 مليون دولار، مقابل نحو 228.4 مليون دولار من صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الفترة نفسها. وعند وضع الرقمين جنبًا إلى جنب، يتضح أن ضغط الاستردادات على ETH أشد بكثير.
وتبدو الفجوة أوضح عند احتسابها نسبةً إلى حجم الأصول. حتى 16 أكتوبر، بلغ صافي الأصول الإجمالي لصناديق ETF الفورية للإيثيريوم 14.946 مليار دولار، أي 5.07% من القيمة السوقية لـETH؛ في حين بلغ نظيره لصناديق ETF الفورية للبيتكوين 104.290 مليارات دولار، أي 6.35% من القيمة السوقية لـBTC. وتمثل التدفقات الخارجة البالغة 320.1 مليون دولار نحو 2.1% من حجم الأصول، بينما لا تمثل التدفقات البالغة 228.4 مليون سوى نحو 0.2%، أي إن شدة الاستردادات اختلفت بنحو عشرة أضعاف. كما تركزت التدفقات الخارجة بدرجة كبيرة؛ إذ بلغ مجموع ما خرج من صندوق ETHA التابع لبلاك روك نحو 299 مليون دولار خلال خمسة أيام، أي أكثر من 90% من إجمالي صافي التدفقات الخارجة من ETH. أما في جانب البيتكوين، فبلغت التدفقات الخارجة من IBIT نحو 165.4 مليون دولار، أي قرابة 70%.
وكان الضغط أكبر خلال الشهر. فمن 1 إلى 16 أكتوبر، بلغ صافي التدفقات الخارجة التراكمية من صناديق ETF الخاصة بـETH نحو 954.8 مليون دولار، أي ما يعادل قرابة 6.4% من صافي الأصول، ولم تسجل الفترة تدفقات داخلة صافية إلا في يوم واحد، هو 13 أكتوبر. وسارت الأسعار في الاتجاه نفسه: ففي الأسبوع المنتهي في 18 أكتوبر، تراجع ETH بنسبة 3.6%، وBTC بنسبة 1.4%. أما السعر الحالي لـ$BTC فهو 81689.38، ويتراوح بين 80684.36 و83158.0، مع تغير قدره 0.18%، أي إن التقلبات ليست كبيرة.
ثمة نقطة يسهل إساءة فهمها: انخفاض صافي الأصول لا يعني بالضرورة حدوث استردادات. فاستنادًا إلى صافي أصول قدره 14.946 مليار دولار، فإن تراجع السعر وحده بنسبة 3.6% سيمحو نحو 540 مليون دولار، وهو مبلغ يتجاوز قيمة الاستردادات البالغة 320 مليون دولار خلال الفترة نفسها. لذا ينبغي النظر إلى الحسابين كلٌّ على حدة؛ فالاعتماد على انخفاض صافي الأصول وحده يبالغ في تقدير حجم خروج الأموال.
وبحسب البيانات اليومية، لم تتزامن التدفقات الخارجة الكبيرة من ETH وBTC إلا في يوم 14، بينما اختلف الاتجاه والحجم بوضوح في أيام التداول الأخرى. لذلك لا يمكن عزو ما حدث خلال هذا الأسبوع ببساطة إلى تراجع الإقبال على المخاطر على المستوى الكلي؛ فـETH يواجه ضغوطًا خاصة على مستوى أصوله. وما ألاحظه هو أن صندوق ETHA وحده أسهم بأكثر من 90% من التدفقات الخارجة، ما يشير إلى أن الاستردادات تركزت لدى عدد قليل من كبار حاملي الوحدات، بدلًا من أن تكون انسحابًا واسعًا من جانب المستثمرين الأفراد. ويجعل هذا التركيب تدفقات الأموال اللاحقة أكثر تأثرًا بتحركات مؤسسات بعينها، كما يجعل بيانات إنشاء وحدات ETF الخاصة بـETH واستردادها أكثر عرضة لتقلبات يومية حادة مقارنةً بـBTC.#以太坊 #ETF
$ETH #بيتكوين
وتبدو الفجوة أوضح عند احتسابها نسبةً إلى حجم الأصول. حتى 16 أكتوبر، بلغ صافي الأصول الإجمالي لصناديق ETF الفورية للإيثيريوم 14.946 مليار دولار، أي 5.07% من القيمة السوقية لـETH؛ في حين بلغ نظيره لصناديق ETF الفورية للبيتكوين 104.290 مليارات دولار، أي 6.35% من القيمة السوقية لـBTC. وتمثل التدفقات الخارجة البالغة 320.1 مليون دولار نحو 2.1% من حجم الأصول، بينما لا تمثل التدفقات البالغة 228.4 مليون سوى نحو 0.2%، أي إن شدة الاستردادات اختلفت بنحو عشرة أضعاف. كما تركزت التدفقات الخارجة بدرجة كبيرة؛ إذ بلغ مجموع ما خرج من صندوق ETHA التابع لبلاك روك نحو 299 مليون دولار خلال خمسة أيام، أي أكثر من 90% من إجمالي صافي التدفقات الخارجة من ETH. أما في جانب البيتكوين، فبلغت التدفقات الخارجة من IBIT نحو 165.4 مليون دولار، أي قرابة 70%.
وكان الضغط أكبر خلال الشهر. فمن 1 إلى 16 أكتوبر، بلغ صافي التدفقات الخارجة التراكمية من صناديق ETF الخاصة بـETH نحو 954.8 مليون دولار، أي ما يعادل قرابة 6.4% من صافي الأصول، ولم تسجل الفترة تدفقات داخلة صافية إلا في يوم واحد، هو 13 أكتوبر. وسارت الأسعار في الاتجاه نفسه: ففي الأسبوع المنتهي في 18 أكتوبر، تراجع ETH بنسبة 3.6%، وBTC بنسبة 1.4%. أما السعر الحالي لـ$BTC فهو 81689.38، ويتراوح بين 80684.36 و83158.0، مع تغير قدره 0.18%، أي إن التقلبات ليست كبيرة.
ثمة نقطة يسهل إساءة فهمها: انخفاض صافي الأصول لا يعني بالضرورة حدوث استردادات. فاستنادًا إلى صافي أصول قدره 14.946 مليار دولار، فإن تراجع السعر وحده بنسبة 3.6% سيمحو نحو 540 مليون دولار، وهو مبلغ يتجاوز قيمة الاستردادات البالغة 320 مليون دولار خلال الفترة نفسها. لذا ينبغي النظر إلى الحسابين كلٌّ على حدة؛ فالاعتماد على انخفاض صافي الأصول وحده يبالغ في تقدير حجم خروج الأموال.
وبحسب البيانات اليومية، لم تتزامن التدفقات الخارجة الكبيرة من ETH وBTC إلا في يوم 14، بينما اختلف الاتجاه والحجم بوضوح في أيام التداول الأخرى. لذلك لا يمكن عزو ما حدث خلال هذا الأسبوع ببساطة إلى تراجع الإقبال على المخاطر على المستوى الكلي؛ فـETH يواجه ضغوطًا خاصة على مستوى أصوله. وما ألاحظه هو أن صندوق ETHA وحده أسهم بأكثر من 90% من التدفقات الخارجة، ما يشير إلى أن الاستردادات تركزت لدى عدد قليل من كبار حاملي الوحدات، بدلًا من أن تكون انسحابًا واسعًا من جانب المستثمرين الأفراد. ويجعل هذا التركيب تدفقات الأموال اللاحقة أكثر تأثرًا بتحركات مؤسسات بعينها، كما يجعل بيانات إنشاء وحدات ETF الخاصة بـETH واستردادها أكثر عرضة لتقلبات يومية حادة مقارنةً بـBTC.#以太坊 #ETF
$ETH #بيتكوين