إليك أولًا كشف حساب.
نسبة تأييد ترامب 33%.
لا يوافق عليه 66%، ومن بينهم 52% يعارضونه بشدة.
هذا الرقم أدنى مما بلغه في أي وقت خلال ولايته الأولى.
قبل عام، في مثل هذا الوقت، كانت نسبة تأييده لا تزال 41%.
هذا ليس هامش خطأ في استطلاعات الرأي، بل إن الناخبين يحاسبونه.
تُجرى انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، ولم يبقَ سوى أسبوعين.
أسواق التوقعات حسمت مجلس النواب لصالح الديمقراطيين، باحتمال 91.5%.
أما مجلس الشيوخ فما زال محل تنافس؛ إذ ترجّح أسواق التوقعات فوز الديمقراطيين بنسبة 63.5%، بينما يرجّح النموذج فوز الجمهوريين بنسبة 65.4%.
احتمال أن يفوز الديمقراطيون بكلا المجلسين هو 62.5%.
لذلك لن نتحدث اليوم عن الفائز؛ فنتيجة الانتخابات لم تعد موضع شك كبير.
اليوم سنتحدث عن الفاتورة التي سيتعين عليه دفعها.
تتكون الفاتورة من ثلاثة بنود.
البند الأول: يرى 72% من الأمريكيين أن البلاد تسير في الاتجاه الخاطئ، بزيادة 5 نقاط عن أبريل.
البند الثاني: يرى 65% من الناس أن استخدام القوة العسكرية ضد إيران كان خطأ.
البند الثالث: يقول 48% من الناس إنهم أفقر مما كانوا عليه في عام 2025.
وهذه أعلى نسبة منذ بدء هذا الاستطلاع عام 1986.
تبلغ نسبة تأييده في الشأن الاقتصادي 28%، ولا تتجاوز 22% في تعامله مع التضخم.
للمرة الأولى منذ أكثر من عقد، يرى الناخبون أن الديمقراطيين أقدر على إدارة الاقتصاد.
حتى قاعدته الشعبية بدأت تتفكك؛ فقد انخفضت نسبة التأييد القوي بين الجمهوريين من 52% في الربيع إلى 41%.
هذه الأرقام ليست ثرثرة سياسية، بل هي فاتورة الحرب في استطلاعات الرأي.
بدأت الحرب في 28 فبراير.
قال حينها إنها ستنتهي خلال بضعة أسابيع.
أما الآن، فيقولون إنها ستنتهي بعد انتخابات التجديد النصفي.
انتبه إلى طبيعة هذه العبارة.
هذا ليس توقعًا، بل وعدٌ محدد بموعد.
لذا، ما لم يُسعَّر حقًا ليس مَن سيسيطر على مجلس النواب.
بل ما إذا كان هذا الوعد سيتحقق.
لنستعرض السلسلة الحالية بالترتيب.
الحرب رفعت أسعار النفط، وسعر خام غرب تكساس الوسيط الآن 98 دولارًا.
ارتفع البنزين 9.1% في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، وشكّل بند واحد نصف الزيادة الإجمالية.
بلغ التضخم العام 3.7%، والأساسي 2.6%.
ارتفعت أسعار المنتجين 1.3% على أساس شهري، وهي أكبر زيادة منذ مارس 2022.
وهكذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي عاجزًا عن التحرك؛ إذ لم يبقَ احتمال رفع الفائدة في أكتوبر سوى 14.5%، وفي ديسمبر 77.5%.
وهكذا استقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.15%، ولأجل 30 سنة عند 5.48%.
وهكذا تعرضت جميع الأصول طويلة الأجل للبيع معًا.
تبتعد إنفيديا عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا بنسبة 10.5%، وTSMC بنسبة 15.1%، وASML بنسبة 17.5%.
هبط قطاع أشباه الموصلات 17.7% في النصف الثاني من العام، بينما ارتفع قطاع الطاقة 28.5%.
هذه هي الصورة المالية لتلك الفاتورة.
والآن افترض أنه أوفى بوعده، ولنستعرض السلسلة نفسها بالعكس.
وقف إطلاق النار يعني زوال المحرك الأول لارتفاع أسعار النفط.
حين تنخفض أسعار النفط، تصبح لدى توقعات التضخم فرصة للانخفاض معها.
وحين تنخفض توقعات التضخم، يمكن للعوائد طويلة الأجل أن تتراجع.
وحين تتراجع العوائد طويلة الأجل، تستطيع الأصول طويلة الأجل مثل الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة أن تلتقط أنفاسها.
لكن هناك خبرًا سيئًا عليك تقبّله أولًا.
حكومة الرئيس في سنواته الأخيرة تعني أن الحوافز المالية لن تكون متاحة أيضًا.
لذا، فهذه الجولة ليست سوقًا صاعدة بفضل عائد السلام، بل تراجعًا في التقلبات.
لأن الغموض المرتبط بالحرب يزول، لكن الغموض المالي يعود.
وقف إطلاق النار له قيمة، لكنها قيمة إعادة التسعير، لا قيمة طباعة النقود.
أما العملات المشفرة، فينبغي أن تخفّ حماسة المكاسب السياسية في هذا القطاع.
حصل قانون CLARITY على 49 صوتًا مقابل 50 في تصويت إجرائي بمجلس الشيوخ يوم 15 سبتمبر، أي أقل بـ11 صوتًا.
وكان مجلس النواب قد أقرّه في يوليو من العام الماضي بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134.
ما يعرقله هو بند الأخلاقيات، إذ أفصح هو عن دخل من العملات المشفرة بقيمة 1.4 مليار دولار في عام 2025.
بعد الانتخابات وحتى تولي الأعضاء الجدد مناصبهم، لم يتبقَّ لمجلس الشيوخ سوى 22 يوم انعقاد.
لا يكفي الوقت ولا الأصوات لإقراره خلال دورة المجلس المنتهية.
لذا ستعود القواعد إلى التوجيهات التنظيمية، وستضع كل من هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة قواعدها الخاصة.
يمكن توقّع مثل هذه التوجيهات، لكنها ليست ملزمة قانونًا، ويمكن للحكومة المقبلة تغييرها.
وبالمناسبة، إذا نظرنا إلى السوق، فاحتمال إنشاء الولايات المتحدة احتياطيًا وطنيًا من البيتكوين قبل عام 2027 لا يتجاوز 4%.
لذا، ما تنتظره العملات المشفرة في هذه الجولة ليس مكاسب التشريع.
بل تنتظر أسعار الفائدة.
يبلغ سعر البيتكوين الآن 81,600 دولار، وقد ارتفع 35.8% في النصف الثاني من العام، لكنه لا يزال أقل من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا بنسبة 28.8%.
ويبلغ سعر الإيثيريوم 2,398 دولارًا، وسعر SOL 104.5 دولارات.
ويبلغ سعر الذهب 4,143 دولارًا، وهو أقل من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا بنسبة 22%؛ حتى إنه لم يرتفع رغم التضخم الجامح.
هذه المستويات الثلاثة تحكي الشيء نفسه.
السوق ينتظر سببًا يدفع العوائد طويلة الأجل إلى التراجع.
أخيرًا، إليك ثلاثة أرقام يمكنك متابعتها بنفسك.
الأول هو سعر النفط؛ راقب ما إذا كان سينخفض إلى ما دون 90 دولارًا.
الثاني هو سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات؛ راقب ما إذا كان العائد سيختبر مستوى 5.34%.
الثالث هو تسعير رفع الفائدة في ديسمبر، وهو الآن 77.5%.
إذا تغيّر اتجاه أي رقم من هذه الأرقام الثلاثة، فستعرف مسبقًا ما إذا كان وقف إطلاق النار يحدث فعلًا.
وإلى ذلك الحين، لا تدع أحكامك السياسية تحل محل الانضباط في إدارة مراكزك.
ما تحتاجه ليس تخمين الفائز.
بل ألّا تُصفّى مراكزك بالرافعة المالية قبل أن يفي بوعده.
— MK يفي بوعوده