استقطب صندوق IBIT التابع لـ BlackRock وحده 665.2 مليون دولار في يوم واحد، ليرفع صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة إلى 527 مليون دولار، وهو أكبر تدفق يومي خلال الشهر. وفي اليوم نفسه، سجل صندوق FBTC التابع لـ Fidelity تدفقات خارجة بقيمة 83.6 مليون دولار، وصندوق GBTC التابع لـ Grayscale تدفقات خارجة بقيمة 54.9 مليون دولار، بينما بلغ صافي التدفقات في الصناديق الأخرى صفراً. لم تأتِ الأموال من خارج السوق، بل انتقلت بين عدد قليل من الجهات المُصدرة، وفي اتجاه واحد فقط. وهذا التركّز ليس خبراً جيداً لقوة التسعير: فكلما كبر حجم IBIT، ازدادت قدرته على التأثير في وتيرة شراء البيتكوين الفوري عند الهامش، فيما يصعب على الآخرين حتى مجاراة عمق السوق. تحوّل سوق صناديق ETF من تعدد اللاعبين الأقوياء إلى هيمنة لاعب واحد؛ تبدو السيولة وفيرة، لكنها في الواقع تعتمد على نقطة واحدة. وعندما تتوقف التدفقات الداخلة إلى IBIT يوماً ما، فكم مشترياً سيبقى في هذا السوق قادراً على استيعاب ضغوط البيع؟ $BTC