بعد أن قفزت SPCX إلى مستوى مرتفع في أغسطس، أخذت تهبط منذ ذلك الحين، وهي الآن تتحرك عرضيًا مع تداولات ضعيفة قرب 148، وكأنها تنتظر حكمًا. أرقام الأرباح جرى التنقيب عنها بالكامل منذ وقت طويل: إيرادات متوقعة تقارب 12.9 مليار، وربحية للسهم تتراوح تقريبًا بين 0.14 و0.19 دولار، بل إن السوق احتسى الشمبانيا مسبقًا احتفالًا بـ«أول ربع مربح». لكن في المرة الماضية، تجاوزت إيرادات الربع الثاني التوقعات بنسبة 15%، ومع ذلك هبط السهم 9%، لأن الإنفاق الرأسمالي قفز إلى 18.4 مليار، وخشي السوق أن تحرق الشركة أموالًا مقابل النمو.

على الأرجح، سيتكرر السيناريو نفسه هذه المرة. صحيح أن عدد مستخدمي Starlink ينمو بقوة، مع إضافة صافية بلغت 1.7 مليون مستخدم في ربع واحد، لكن متوسط الإيراد لكل مستخدم ظل ثابتًا عند 66 دولارًا، أي إن العدد يزداد من دون ارتفاع الأسعار. وما يمنع المستثمرين من المراهنة بقوة هو مفاجأتان خطيرتان خارج تقرير الأرباح: في 22 أكتوبر، ينتهي حظر تداول 1.3 مليار سهم، ثم في 24 أكتوبر تُطرح 329 مليون سهم أخرى للبيع. ويُقال إن الرحلة الخامسة عشرة لـStarship ستشهد أول محاولة لـ«التقاط المركبة الفضائية بالعيدان»؛ إن نجحت فستكون إنجازًا مفصليًا، وإن فشلت فستكون قنبلة نفسية. قال مورغان ستانلي إن تقرير الأرباح هو «المقبلات»، وأنا أصدق ذلك إلى حد ما: لا يهم إن تناولت المقبلات أم لا، فقبل أن يُقدَّم الطبق الرئيسي بثبات، قد تُقلب الطاولة في أي لحظة.

لذلك، هذا رأيي: هذا ليس المكان المناسب للمراهنة على تقرير الأرباح. تسعّر سوق الخيارات تحركًا يقارب 7.5% بعد إعلان الأرباح، مع مستوى صعودي عند 162 وهبوطي عند 139، والعائد المحتمل لا يستحق المخاطرة. إن كنت تريد الدخول، فمن الأفضل انتظار تحقق أحد أمرين: إما أن تقدم الرحلة الخامسة عشرة لـStarship إشارة واضحة إلى إمكانية إعادة الاستخدام، أو أن يؤدي انتهاء فترة حظر التداول إلى هبوط يخلق فرصة حقيقية. يبدو أن مستوى 148 يحظى بدعم مؤسسي، لكن الدعم شيء والارتفاع شيء آخر. والتحرك العرضي مع تداولات ضعيفة هو الأكثر إنهاكًا؛ فلا تقف حارسًا لمصلحة غيرك في منتصف الطريق. $SPCX #SpaceX