قد يُعاد اليوم رسم مصير مزارعي الإيردروب!
اليوم (10/20) هو آخر موعد لتقديم الملاحظات على مسودة «لوائح الأصول المشفّرة» الصادرة عن هيئة SEC. وقدّم مركز السياسات في Hyperliquid ملاحظاته قبل انتهاء المهلة: يدعم الإطار، لكن يرى ضرورة تعديل 5 بنود — وأهمها الدفاع عن الإيردروبات.
لنبدأ بما تقترحه المسودة:
· إعفاء الشركات الناشئة: إصدار رموز وجمع تمويل يصل إلى 5 ملايين دولار خلال 4 سنوات، من دون تسجيل
· إعفاء جمع التمويل: حد أقصى 75 مليون دولار خلال 12 شهرًا
· الملاذ الآمن: إذا استوفى الرمز الشروط، يمكن اعتباره «لم يعد جزءًا من عقد استثماري»
وتقدّر SEC نفسها أن نحو 130 عملية إصدار سنويًا ستستفيد من مسار الإعفاء، فيما لن يكون أمام 475 جهة مُصدرة سوى الملاذ الآمن. للمقارنة: لم تجمع لائحة Regulation A القديمة سوى 14 جهة مُصدرة للعملات المشفّرة خلال تسع سنوات.
وهذه أبرز اعتراضات Hyperliquid:
الإيردروبات: ربط المحفظة واجتياز فحص العقوبات لا يُعدّان «مقابلًا مدفوعًا». فالرموز التي تحصل عليها من دون دفع مال لا ينبغي أن تُشكّل عقدًا استثماريًا — وينبغي إدراج تفسير SEC الصادر في مارس من هذا العام ضمن القواعد الرسمية.
الملاذ الآمن: تشترط النسخة الحالية أن يقرّ المشروع أولًا بأنه «أتمّ الجهود الإدارية الجوهرية» — ما يعادل إجبارك على الاعتراف بأن عملتك كانت ورقة مالية. فكيف يمكن للمحامين التوقيع على ذلك إذا كانوا يرون أنها لم تكن كذلك أصلًا؟
السوق الثانوية: لا توضّح المسودة ما إذا كان مسموحًا تداول هذه الرموز على منصات DEX. فتنظيم الإصدار من دون تنظيم التداول يعني إصدار العملة من دون مكان لبيعها.
أرى أن البند الثاني هو الفخ الحقيقي. فالغاية من الملاذ الآمن هي منح المشاريع فرصة للنجاة، لكن المطلوب منها عند الدخول هو إثبات إدانتها بنفسها — وهذا أيضًا سبب تفضيل المشاريع خلال العام الماضي التمويل الخاص مع فترات حظر التداول، بدلًا من توزيع الإيردروبات بسخاء.
تقديم الملاحظات لا يعني أن هذه هي القواعد النهائية؛ فما زال على SEC جمع الردود ومراجعتها. لكن الاتجاه بات واضحًا: مخاطر الامتثال المتعلقة بالإيردروبات تتحول من «خطرة افتراضيًا» إلى «آمنة بشروط».
ما رأيك: إذا حصلت على إيردروب من دون أن تدفع، فبأي حق يُعدّ ورقة مالية؟
$HYPE $ETH #空投 #SEC
اليوم (10/20) هو آخر موعد لتقديم الملاحظات على مسودة «لوائح الأصول المشفّرة» الصادرة عن هيئة SEC. وقدّم مركز السياسات في Hyperliquid ملاحظاته قبل انتهاء المهلة: يدعم الإطار، لكن يرى ضرورة تعديل 5 بنود — وأهمها الدفاع عن الإيردروبات.
لنبدأ بما تقترحه المسودة:
· إعفاء الشركات الناشئة: إصدار رموز وجمع تمويل يصل إلى 5 ملايين دولار خلال 4 سنوات، من دون تسجيل
· إعفاء جمع التمويل: حد أقصى 75 مليون دولار خلال 12 شهرًا
· الملاذ الآمن: إذا استوفى الرمز الشروط، يمكن اعتباره «لم يعد جزءًا من عقد استثماري»
وتقدّر SEC نفسها أن نحو 130 عملية إصدار سنويًا ستستفيد من مسار الإعفاء، فيما لن يكون أمام 475 جهة مُصدرة سوى الملاذ الآمن. للمقارنة: لم تجمع لائحة Regulation A القديمة سوى 14 جهة مُصدرة للعملات المشفّرة خلال تسع سنوات.
وهذه أبرز اعتراضات Hyperliquid:
الإيردروبات: ربط المحفظة واجتياز فحص العقوبات لا يُعدّان «مقابلًا مدفوعًا». فالرموز التي تحصل عليها من دون دفع مال لا ينبغي أن تُشكّل عقدًا استثماريًا — وينبغي إدراج تفسير SEC الصادر في مارس من هذا العام ضمن القواعد الرسمية.
الملاذ الآمن: تشترط النسخة الحالية أن يقرّ المشروع أولًا بأنه «أتمّ الجهود الإدارية الجوهرية» — ما يعادل إجبارك على الاعتراف بأن عملتك كانت ورقة مالية. فكيف يمكن للمحامين التوقيع على ذلك إذا كانوا يرون أنها لم تكن كذلك أصلًا؟
السوق الثانوية: لا توضّح المسودة ما إذا كان مسموحًا تداول هذه الرموز على منصات DEX. فتنظيم الإصدار من دون تنظيم التداول يعني إصدار العملة من دون مكان لبيعها.
أرى أن البند الثاني هو الفخ الحقيقي. فالغاية من الملاذ الآمن هي منح المشاريع فرصة للنجاة، لكن المطلوب منها عند الدخول هو إثبات إدانتها بنفسها — وهذا أيضًا سبب تفضيل المشاريع خلال العام الماضي التمويل الخاص مع فترات حظر التداول، بدلًا من توزيع الإيردروبات بسخاء.
تقديم الملاحظات لا يعني أن هذه هي القواعد النهائية؛ فما زال على SEC جمع الردود ومراجعتها. لكن الاتجاه بات واضحًا: مخاطر الامتثال المتعلقة بالإيردروبات تتحول من «خطرة افتراضيًا» إلى «آمنة بشروط».
ما رأيك: إذا حصلت على إيردروب من دون أن تدفع، فبأي حق يُعدّ ورقة مالية؟
$HYPE $ETH #空投 #SEC