صناديق ETF «تنزف»: خروج 549 مليون دولار، فلماذا يتألم ETH أكثر من BTC؟
اعتاد السوق خلال الفترة الماضية النظر إلى صناديق ETF المشفّرة بوصفها طريقًا سريعًا ومستقرًا لتدفق الأموال. فطالما استمر تدفق أموال المؤسسات، ظلت أمام بيتكوين وإيثيريوم فرصة لمواصلة تسجيل مستويات قياسية جديدة.
لكن هذا الطريق السريع بدأ يشهد ازدحامًا مفاجئًا مؤخرًا.
وفقًا لأحدث البيانات، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية لبيتكوين وإيثيريوم في الولايات المتحدة نحو 549 مليون دولار الأسبوع الماضي. وخرج نحو 229 مليون دولار من صناديق ETF لبيتكوين، مقابل نحو 320 مليون دولار من صناديق ETF لإيثيريوم. والأكثر إثارة للقلق أن صافي التدفقات الخارجة التراكمية من صناديق ETF لإيثيريوم في أكتوبر اقترب من 955 مليون دولار، مسجلًا أسوأ أداء شهري لها منذ بداية العام.
من حيث الوتيرة، شهدت صناديق ETF لبيتكوين تدفقات خارجة للأسبوع الثاني على التوالي، فيما سجلت صناديق ETF لإيثيريوم تدفقات خارجة للأسبوع الثالث على التوالي. أما في الأسبوع الذي سبقه، فقد بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من الفئتين نحو 1.22 مليار دولار.
هذا لا يعني أن المؤسسات فقدت ثقتها بالأصول المشفّرة فجأة. فمنذ بداية العام وحتى الآن، لا يزال صافي التدفقات إلى صناديق ETF لبيتكوين وإيثيريوم إيجابيًا، لكن الأموال أصبحت أكثر حذرًا بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة. لم تختفِ الأموال، بل تعيد تقييم المخاطر: عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وأسواق الأسهم العالمية، وتقلبات قطاع الذكاء الاصطناعي، والسياسات الاقتصادية الكلية، كلها تتنافس على ميزانية المستثمرين المحدودة للمخاطر.
ما يضع إيثيريوم في موقف محرج حقًا هو مواجهته في الوقت نفسه ضعف الأسعار، وخروج الأموال من صناديق ETF، وتراجع زخم السردية المحيطة بالسوق. فبيتكوين لا تزال تستند، على الأقل، إلى سردية «الذهب الرقمي» ومشتريات الشركات لأغراض الخزينة، بينما يتعين على إيثيريوم أن تثبت وجود طلب حقيقي قوي بما يكفي خارج نطاق صناديق ETF.
حتى صباح 20 أكتوبر، ظل مؤشر الخوف والطمع في السوق عند 56، ضمن منطقة الطمع. وهذا يعني أن السوق لم ينهَر تمامًا بعد، لكن المستثمرين بدأوا بالفعل التصويت بأقدامهم.
في المرحلة المقبلة، سيتوقف الأمر بالنسبة إلى بيتكوين على قدرة التدفقات الخارجة على التوقف؛ أما إيثيريوم، فعليه الإجابة عن سؤال أصعب: من الذي لا يزال يشتري باستمرار؟
اعتاد السوق خلال الفترة الماضية النظر إلى صناديق ETF المشفّرة بوصفها طريقًا سريعًا ومستقرًا لتدفق الأموال. فطالما استمر تدفق أموال المؤسسات، ظلت أمام بيتكوين وإيثيريوم فرصة لمواصلة تسجيل مستويات قياسية جديدة.
لكن هذا الطريق السريع بدأ يشهد ازدحامًا مفاجئًا مؤخرًا.
وفقًا لأحدث البيانات، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية لبيتكوين وإيثيريوم في الولايات المتحدة نحو 549 مليون دولار الأسبوع الماضي. وخرج نحو 229 مليون دولار من صناديق ETF لبيتكوين، مقابل نحو 320 مليون دولار من صناديق ETF لإيثيريوم. والأكثر إثارة للقلق أن صافي التدفقات الخارجة التراكمية من صناديق ETF لإيثيريوم في أكتوبر اقترب من 955 مليون دولار، مسجلًا أسوأ أداء شهري لها منذ بداية العام.
من حيث الوتيرة، شهدت صناديق ETF لبيتكوين تدفقات خارجة للأسبوع الثاني على التوالي، فيما سجلت صناديق ETF لإيثيريوم تدفقات خارجة للأسبوع الثالث على التوالي. أما في الأسبوع الذي سبقه، فقد بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من الفئتين نحو 1.22 مليار دولار.
هذا لا يعني أن المؤسسات فقدت ثقتها بالأصول المشفّرة فجأة. فمنذ بداية العام وحتى الآن، لا يزال صافي التدفقات إلى صناديق ETF لبيتكوين وإيثيريوم إيجابيًا، لكن الأموال أصبحت أكثر حذرًا بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة. لم تختفِ الأموال، بل تعيد تقييم المخاطر: عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وأسواق الأسهم العالمية، وتقلبات قطاع الذكاء الاصطناعي، والسياسات الاقتصادية الكلية، كلها تتنافس على ميزانية المستثمرين المحدودة للمخاطر.
ما يضع إيثيريوم في موقف محرج حقًا هو مواجهته في الوقت نفسه ضعف الأسعار، وخروج الأموال من صناديق ETF، وتراجع زخم السردية المحيطة بالسوق. فبيتكوين لا تزال تستند، على الأقل، إلى سردية «الذهب الرقمي» ومشتريات الشركات لأغراض الخزينة، بينما يتعين على إيثيريوم أن تثبت وجود طلب حقيقي قوي بما يكفي خارج نطاق صناديق ETF.
حتى صباح 20 أكتوبر، ظل مؤشر الخوف والطمع في السوق عند 56، ضمن منطقة الطمع. وهذا يعني أن السوق لم ينهَر تمامًا بعد، لكن المستثمرين بدأوا بالفعل التصويت بأقدامهم.
في المرحلة المقبلة، سيتوقف الأمر بالنسبة إلى بيتكوين على قدرة التدفقات الخارجة على التوقف؛ أما إيثيريوم، فعليه الإجابة عن سؤال أصعب: من الذي لا يزال يشتري باستمرار؟