بعد انتقال إيثيريوم إلى إثبات الحصة، أصبح بإمكان حاملي ETH رهن عملاتهم للمساعدة في إنتاج الكتل على الشبكة وكسب المكافآت. لكن المشكلة أن ETH المرهونة تُحبس لدى المدقّق، فلا يمكن سحبها عند الحاجة إليها. وقد ظهر التخزين السائل لحل هذا التعارض.

العملة ذات الصلة: $LDO السعر 0.3908 (+0.75% خلال 24 ساعة).

— لماذا يؤدي التخزين إلى تجميد الأموال؟ —

لتشغيل مدقّق مستقل على إيثيريوم، عليك رهن 32 ETH على الأقل وضمان بقاء العقدة متصلة بالإنترنت باستمرار. وخلال فترة الرهن، لا يمكنك تحويل هذه الكمية من ETH متى شئت؛ بل إن ETH المرهونة لم يكن بالإمكان سحبها مطلقًا قبل ترقية شنغهاي (Shapella) في أبريل 2023.

بعد الترقية، يمكنك طلب الخروج وسحب أموالك، لكن عليك الانتظار في الطابور وفقًا لقواعد البروتوكول. وكلما زاد عدد المدقّقين المنتظرين للخروج، طال وقت الانتظار. وما زال ذلك غير مريح لمن يحتاجون إلى تحريك أموالهم في أي وقت.

— كيف تحلّ رموز التخزين السائل هذه المشكلة؟ —

تجمع بروتوكولات التخزين السائل ETH من عدد كبير من المستخدمين، وتُودعها للتخزين لدى مشغّلي العُقد، وفي المقابل تصدر للمستخدمين رموزًا تمثل حصصهم في التخزين، تُعرف باسم رموز التخزين السائل (LST)، مثل stETH من Lido وWBETH من Binance.

يمكن تحويل هذه الرموز وشراؤها وبيعها، كما يمكن استخدامها ضمانًا في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). وهكذا يحصل حاملوها على مكافآت التخزين، مع احتفاظهم بإمكانية استخدام هذا الأصل. وهذا ما تعنيه «السيولة».

— كيف تُحتسب المكافآت؟ —

هناك طريقتان شائعتان لاحتساب أرصدة رموز التخزين السائل. تستخدم stETH من Lido آلية إعادة ضبط الرصيد (rebase): إذ تتغير الكمية التي تحتفظ بها تلقائيًا كل يوم وفقًا لمكافآت التخزين، فتظهر المكافآت مباشرةً على شكل زيادة في الرصيد.

أما الطريقة الأخرى، فتحافظ على ثبات عدد الرموز مع ارتفاع نسبة التحويل: ويندرج ضمنها كل من wstETH وWBETH من Binance. وتظهر المكافآت هنا في أن كل رمز يمثّل كمية متزايدة من ETH. بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي لا تتوافق مع الرموز التي يتغير رصيدها تلقائيًا، لذلك يشيع استخدام هذه الصيغة المغلّفة في التمويل اللامركزي.

— أين تكمن المخاطر؟ —

مخاطر التخزين السائل تراكمية: فقد تنطوي العقود الذكية للبروتوكول على ثغرات، وقد تؤدي أخطاء مشغّلي العُقد إلى فرض عقوبات ومصادرة جزء من الأصول (slashing)، كما قد ينخفض سعر رمز التخزين السائل في السوق الثانوية عن قيمة ETH التي يقابله. وخلال الهبوط الحاد في السوق عام 2022، سُجّل تداول stETH بخصم ملحوظ في السوق الثانوية.

وإذا استخدمت رموز التخزين السائل ضمانًا لاقتراض العملات، ثم كررت العملية لزيادة الرافعة المالية، فقد يؤدي الخصم أيضًا إلى التصفية. قد يبدو الأمر وكأنك منحت ETH المودع للتخزين استخدامًا إضافيًا فحسب، لكن المخاطر التي تتحملها تتضاعف في الواقع.

— كلمة أخيرة —

يعيد التخزين السائل السيولة إلى ETH المودع للتخزين، لكن ذلك يأتي على حساب إضافة طبقة من البروتوكولات وسعر سوقي قد ينحرف عن القيمة الأصلية. لذا، افهم طريقة احتساب الرصيد ومسار الاسترداد قبل استخدامه، لتكون على دراية أفضل. تعلّم هذه النقطة لن يجعلني أربح المال فورًا، لكنه قد يجنّبني بعض الأخطاء الفادحة. لا تضع كل أموالك في مشروع واحد.

إذا كان هناك شيء لم نتطرق إليه، فلنتحدث عنه في التعليقات.