يبدو ارتداد أسهم التكنولوجيا صاخبًا، لكن لا أحد يجرؤ فعليًا على ضخ أمواله فيه
حجم التداول لا يتجاوز ثلاثة من عشرة، فكيف يُسمّى هذا ارتدادًا؟ صناديق التحوط تبيع صافيًا بشكل شبه جماعي، وتُفرغ قطاعات التكنولوجيا والإعلام والاستهلاك والمواد الخام من حيازاتها، بينما لا يشتري عند الهبوط سوى الصناديق طويلة الأجل، التي تتحرك بتثاقل في قطاعَي الاستهلاك والمال. انتهاء سلسلة التراجعات لثماني جلسات في مؤشر أشباه الموصلات يبدو لافتًا، لكن انظر إلى فروق العائد الائتماني في قطاع مراكز البيانات، فهي تواصل الارتفاع نحو مستويات قياسية تاريخية. وفارق العائد على سندات CoreWeave لا يزال عالقًا قرب 1000 نقطة أساس من دون أن يتحرك. وهذا يدل بوضوح على أن أصحاب الأموال المخضرمين في سوق السندات لا يصدقون أصلًا أن الإنفاق الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد. كما أن ارتفاع أسعار النفط لثماني جلسات متتالية صبّ الزيت على نار التضخم، ودفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى 5.14%، ما خفّض سقف تقييم الأصول عالية المخاطر مجددًا.
أما سوق العملات المشفرة، فيتحرك مع توقعات السيولة المرتبطة بعقود الأسهم الأميركية الآجلة. وما إن تبتسم أسهم التكنولوجيا حتى يرغب البعض في اقتناص ارتداد، لكن التحويلات الكبيرة على السلسلة وعلاوة العملات المستقرة لم تواكبا ذلك، ما يشير إلى أن رؤوس الأموال الرئيسية لم تدخل السوق أصلًا. هيكل الحيازات الحالي واضح: مستثمرو التجزئة ينتظرون التعادل، والمؤسسات تنتظر حيازات أرخص تُشترى وسط موجة البيع، أما الشريحة الوسطى فتكاد تكون غائبة. استراتيجيتي بشأن المراكز واضحة تمامًا: أحتفظ بالمركز الأساسي الفوري من دون تغيير، وأتجنب مؤقتًا مراكز الشراء بالرافعة المالية، وأنتظر تراجع عوائد سندات الخزانة الأميركية بعد موجة صعودها الحالية قبل التفكير في زيادة المراكز. الدخول الآن يعني ببساطة الوقوف في الجانب المقابل لأوامر البيع التي تضعها صناديق التحوط.
حجم التداول لا يتجاوز ثلاثة من عشرة، فكيف يُسمّى هذا ارتدادًا؟ صناديق التحوط تبيع صافيًا بشكل شبه جماعي، وتُفرغ قطاعات التكنولوجيا والإعلام والاستهلاك والمواد الخام من حيازاتها، بينما لا يشتري عند الهبوط سوى الصناديق طويلة الأجل، التي تتحرك بتثاقل في قطاعَي الاستهلاك والمال. انتهاء سلسلة التراجعات لثماني جلسات في مؤشر أشباه الموصلات يبدو لافتًا، لكن انظر إلى فروق العائد الائتماني في قطاع مراكز البيانات، فهي تواصل الارتفاع نحو مستويات قياسية تاريخية. وفارق العائد على سندات CoreWeave لا يزال عالقًا قرب 1000 نقطة أساس من دون أن يتحرك. وهذا يدل بوضوح على أن أصحاب الأموال المخضرمين في سوق السندات لا يصدقون أصلًا أن الإنفاق الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد. كما أن ارتفاع أسعار النفط لثماني جلسات متتالية صبّ الزيت على نار التضخم، ودفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى 5.14%، ما خفّض سقف تقييم الأصول عالية المخاطر مجددًا.
أما سوق العملات المشفرة، فيتحرك مع توقعات السيولة المرتبطة بعقود الأسهم الأميركية الآجلة. وما إن تبتسم أسهم التكنولوجيا حتى يرغب البعض في اقتناص ارتداد، لكن التحويلات الكبيرة على السلسلة وعلاوة العملات المستقرة لم تواكبا ذلك، ما يشير إلى أن رؤوس الأموال الرئيسية لم تدخل السوق أصلًا. هيكل الحيازات الحالي واضح: مستثمرو التجزئة ينتظرون التعادل، والمؤسسات تنتظر حيازات أرخص تُشترى وسط موجة البيع، أما الشريحة الوسطى فتكاد تكون غائبة. استراتيجيتي بشأن المراكز واضحة تمامًا: أحتفظ بالمركز الأساسي الفوري من دون تغيير، وأتجنب مؤقتًا مراكز الشراء بالرافعة المالية، وأنتظر تراجع عوائد سندات الخزانة الأميركية بعد موجة صعودها الحالية قبل التفكير في زيادة المراكز. الدخول الآن يعني ببساطة الوقوف في الجانب المقابل لأوامر البيع التي تضعها صناديق التحوط.