ارتفع إجمالي الفائدة المفتوحة في مشتقات العملات المشفّرة من نحو 15 مليار دولار في 2021 إلى 100.4 مليار دولار اليوم، أي قفزة بنسبة 570%، مع استحواذ $BTC وحده على 42.6 مليار دولار (42.4% من الإجمالي). وجاء التحول الحقيقي في يناير 2024، حين أُطلقت صناديق $BTC المتداولة الفورية: تبع ذلك تدفّق مؤسسي، وتعزّزت السيولة، وقفزت الفائدة المفتوحة إلى مستوى قياسي بلغ نحو 155 مليار دولار، قبل أن تؤدي موجة عنيفة من خفض الرافعة المالية إلى هبوطها إلى 54 مليار دولار. ومنذ ذلك الحين، عاودت الارتفاع إلى 120 مليار دولار، وتبلغ الآن نحو 100 مليار دولار.
أصبح ذيل المشتقات يهزّ الكلب. فارتفاع الفائدة المفتوحة يعني ترابطًا أوثق بين معدلات التمويل وغاما والسوق الفورية، ما يعني أيضًا ارتفاع مخاطر التصفية المتسلسلة عند فكّ المراكز. لم تكن موجة خفض الرافعة المالية في 2024 حدثًا عابرًا، بل أصبحت الوضع الطبيعي الجديد حين تتراكم الرافعة المالية بهذه السرعة. إذا كنت تتداول $BTC أو العملات البديلة، فلا يمكنك تجاهل منظومة المشتقات بعد الآن؛ فهي موطن البنية الحقيقية للتقلبات. راقب معدلات التمويل، وتغيّرات الفائدة المفتوحة، وخذ موجات التصفية المتسلسلة على محمل الجد. هذا ليس سوق 2021؛ إنه سوق مؤسسي، ومُعتمد على الرافعة المالية، وأكثر انعكاسية بكثير.
أصبح ذيل المشتقات يهزّ الكلب. فارتفاع الفائدة المفتوحة يعني ترابطًا أوثق بين معدلات التمويل وغاما والسوق الفورية، ما يعني أيضًا ارتفاع مخاطر التصفية المتسلسلة عند فكّ المراكز. لم تكن موجة خفض الرافعة المالية في 2024 حدثًا عابرًا، بل أصبحت الوضع الطبيعي الجديد حين تتراكم الرافعة المالية بهذه السرعة. إذا كنت تتداول $BTC أو العملات البديلة، فلا يمكنك تجاهل منظومة المشتقات بعد الآن؛ فهي موطن البنية الحقيقية للتقلبات. راقب معدلات التمويل، وتغيّرات الفائدة المفتوحة، وخذ موجات التصفية المتسلسلة على محمل الجد. هذا ليس سوق 2021؛ إنه سوق مؤسسي، ومُعتمد على الرافعة المالية، وأكثر انعكاسية بكثير.