تفوقت العملات البديلة على بيتكوين بنحو مرتين ونصف يوم الاثنين، إذ ارتفع مؤشر CoinDesk 80 بنسبة 0.9% مقابل 0.35% لمؤشر CoinDesk 5، الذي تهيمن عليه بيتكوين. وتصدرت أربيتروم السوق الأوسع بارتفاع بلغ 6.7%، كما تقدمت جميع مكونات مؤشر قطاع التمويل اللامركزي. لكن بيانات المشتقات تجعل الصورة أكثر تعقيدًا: فقد نمت المراكز المفتوحة بوتيرة أسرع من الأسعار لدى العملات الكبرى، فيما لم تضاهِ عمليات الشراء المكثفة عمليات البيع المكثفة، ما يشير إلى أن الحركة مدفوعة بالرافعة المالية لا بالطلب.
تحول التموضع من تغطية المراكز القصيرة إلى الشراء
قبل يومين، كان النمط يشير إلى تغطية مراكز البيع على المكشوف: إذ ارتفع الاهتمام المفتوح بوتيرة أبطأ من الأسعار، ما يعني إغلاق العقود لا فتحها.
لقد انعكس ذلك. فالقيمة الاسمية للعقود المفتوحة على بيتكوين وإيثر وسولانا وXRP تنمو الآن بوتيرة أسرع من أسعارها، ما يعني دخول رؤوس أموال جديدة إلى العقود. ومعدلات التمويل السنوية للعقود الدائمة موجبة في الأصول الأربعة، لذا يدفع أصحاب مراكز الشراء للاحتفاظ بها.
وهنا تكمن أهمية هذا التحفظ. فمؤشر دلتا الحجم التراكمي المعدّل بالعقود المفتوحة على مدى 24 ساعة مستقر أو سلبي، ما يعني أن البيع العدواني عادل الشراء العدواني على الأقل. ويُراكم أصحاب مراكز الشراء مراكزهم بشكل سلبي عبر أوامر الحد، في حين لا أحد يشتري من عروض البيع.
المكاسب التي تحققت بفضل فتح المراكز لا الشراء في السوق هي مكاسب هشة، لأنها تتلاشى بالآلية نفسها التي صنعتها.
التمويل اللامركزي تصدّر من حيث اتساع المشاركة لا حجم المكاسب
ارتفع مؤشر قطاع التمويل اللامركزي 0.81%، وهي نسبة أقل من ارتفاع مؤشر CoinDesk 80 الأوسع نطاقًا البالغ 0.9%، لذا لم يتصدر القطاع من حيث حجم المكاسب.
ما يميّز القطاع هو اتساع المشاركة. فقد ارتفعت جميع مكونات المؤشر القطاعي الستة، أي إن الصعود شملها كلها، ولم يكن متوسط الأداء مدفوعًا بأصل واحد.
ارتفع Uniswap بنسبة 3.2% إلى نحو 7.42 دولارات، وصعد lido بنسبة 2.5% وethena بنسبة 1.6%. ويتعافى القطاع من سبتمبر صعب جمع بين تأجيل قانون الوضوح وتراجع العوائد عبر بروتوكولات إعادة الرهن.
صعود Arbitrum بنسبة 16% كلّف نحو 400 ألف دولار
ارتفع Arbitrum بنسبة 6.7% إلى نحو 0.20 دولار، وصعد بنسبة 16.45% منذ الخميس، حين أعلنت مؤسسة Arbitrum برنامجها لنمو العملات المستقرة.
يخصص البرنامج مليوني ARB — أي نحو 400 ألف دولار بالأسعار الحالية — لأول عشرة فرق يحتفظ كل منها بما قيمته 10 ملايين دولار من USDG، العملة المستقرة المرتبطة بالدولار التي تصدرها Paxos Digital Singapore. وهذا يعادل نحو 40 ألف دولار لكل فريق، أو 0.4% من رأس المال المطلوب.
الفارق في الحجم هو الجانب اللافت. فقد حرّك برنامج بهذا الحجم الرمز بنسبة 16% خلال أربع جلسات، وهذا يقول عن ضآلة سيولة السوق التي تُسعّر فيها هذه الحوافز أكثر مما يقوله عن الجدوى الاقتصادية للعرض نفسه.
ارتفع Pump.fun من دون سبب واضح
قفز رمز منصة إطلاق عملات الميم على سولانا بنسبة 7.6%، مستردًا جزءًا من تراجع نهاية الأسبوع الذي دفعه إلى نحو 0.0039 دولار يوم الأحد.
لم يكن هناك محفز إخباري. تضاعف حجم التداول خلال 24 ساعة إلى 215 مليون دولار، وهذا يفسر كل شيء: سوق ضحلة تحرك فيها تدفق تداول يعادل ضعف المعتاد في اتجاه واحد.
Cardano هي الفرصة التي تستحق المتابعة
يسجل ADA معدل تمويل سنويًا للعقود الدائمة يبلغ −8%، وهو الرقم السلبي الوحيد بين العملات الكبرى، بالتزامن مع دلتا حجم تراكمي سلبية.
يعني التمويل السلبي أن أصحاب مراكز البيع يدفعون لأصحاب مراكز الشراء مقابل الإبقاء على مراكزهم. وعندما يدفع عدد كبير من البائعين على المكشوف للبقاء في مراكزهم، بينما يرتفع السعر تدريجيًا، يتشكل الوضع الكلاسيكي لضغط البيع على المكشوف: فإذا امتد الارتداد، ستتحول تلك المراكز إلى عمليات شراء اضطرارية.
تنبيه قبل النشر: يذكر المصدر أن ADA ارتفع بنحو 1% وانخفض بنسبة 0.15% في قسمين مختلفين، لذا يُرجى التحقق من السعر قبل النشر.
الفائزون الأسبوع الماضي أعادوا مكاسبهم
تراجعت Celestia بنسبة 3.9% إلى نحو 61 سنتًا بعد قفزتها بنسبة 16% يوم الجمعة إلى أعلى مستوى لها في 2026. وانخفض Starknet بنسبة 1% إلى نحو 6 سنتات، كما تراجعت قيمته السوقية بنحو الربع منذ صباح الجمعة.
ومن بين العملات الأكبر، ارتفعت سولانا بنسبة 1.6% إلى نحو 106 دولارات، وصعد XRP بنسبة 0.6% وBNB بنسبة 0.36%. أما Hedera فتراجعت بنسبة 0.83%.
تراجع الاهتمام المفتوح على كل من Dogecoin وuniswap، ما يشير إلى أن المتداولين يغلقون مراكزهم ويسحبون رؤوس أموالهم، بدلًا من فتح مراكز بيع جديدة.
لم يشهد 2026 موسمًا للعملات البديلة
بلغ مؤشر موسم العملات البديلة من CoinMarketCap مستوى 56، منخفضًا من الرقم القياسي المسجل في 2026 عند 63، والذي بلغه الأسبوع الماضي.
هذا الرقم القياسي هو ما يستحق الإشارة إليه. إذ يجب أن يبلغ المؤشر 75 حتى ينطبق عليه وصف «موسم العملات البديلة»، لذا فإن أعلى قراءة له خلال العام كانت أقل من العتبة بـ12 نقطة، ثم تراجع 7 نقاط أخرى.
وفقًا لهذا المقياس، شهد عام 2026 فترات تفوقت فيها العملات البديلة على غيرها، من دون أن يشهد موسمًا للعملات البديلة. ويُعد تفوقها يوم الاثنين على بيتكوين بمقدار 2.6 مرة إحدى هذه الفترات، وتشير بيانات المشتقات إلى أن هذا التفوق يستند إلى الرافعة المالية لا إلى تدوير الاستثمارات.
العوامل الاقتصادية الكلية هي التي دفعت الانتعاش
جاء الانتعاش بعد نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثالث بنسبة 4.5%، ارتفاعًا من 4.3%، وتراجع أسعار النفط. وصعدت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq 100 بأكثر من 1% بعد هبوط Nasdaq بنسبة 4.5% خلال الأسبوع، وهو أسوأ أداء له منذ يونيو، وسط مخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والديون دفعت سهم CoreWeave إلى التراجع 25%.
ارتفع إجمالي حجم تداول عقود العملات المشفرة الآجلة بنسبة 51% إلى 146 مليار دولار، بينما زاد الاهتمام المفتوح بنسبة 1.25% فقط إلى 141 مليار دولار، ما يشير إلى دوران التداول من دون التزام بمراكز جديدة. وبلغت التصفيات 329 مليون دولار، من دون تغيير يُذكر.
ظلت مؤشرات التقلب الضمني لبيتكوين وإيثر هادئة حتى مع قفزة مؤشر VIX يوم الجمعة، وكانت الخيارات الخمسة الأكثر تداولًا على Deribit كلها خيارات بيع على بيتكوين بأسعار تنفيذ أدنى من السعر الفوري. ويُحصّن المتداولون مكاسبهم بدلًا من اتخاذ مراكز تحسبًا لهبوط.
ستعلن Meta وTesla نتائجهما هذا الأسبوع، وعندها ستتضح الإجابة عن مسألة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.