كانت موجة الارتداد قبل افتتاح السوق اليوم قوية بالفعل، خصوصًا أن بيتكوين اخترقت مستوى 83 ألفًا بفتيل صاعد. وحقًا، لم تساير هبوط الأسهم الأمريكية، وما إن ارتدت الأسهم الأمريكية حتى واصلت بيتكوين التفوق. لا أستطيع الجزم بسبب صمود بيتكوين الكبير هذه المرة، لكنني أرجّح أن توقعات أسعار الفائدة الحقيقية قد استقرت إلى حد كبير.
رغم أننا ما زلنا في دورة رفع أسعار الفائدة، ومن المرجح أن تكون هناك زيادتان أخريان بإجمالي 50 نقطة أساس، فإن قِصر هذه الدورة يبدو محل إجماع في السوق. لذلك، لم تكن الأخبار السلبية بالسوء الذي كان متوقعًا.
وهناك احتمال آخر: رغم الهبوط الحاد في أسهم الذكاء الاصطناعي، ولا سيما أسهم الذاكرة، فإن هذه الموجة تختلف عن موجة يوليو. فلم تشهد السوق حالة ذعر واسعة النطاق، أو ربما أن معظم المستثمرين الأفراد خفّضوا مراكزهم ذات الرافعة المالية في المرة السابقة. لذا، ورغم أن الأسعار تراجعت كثيرًا هذه المرة، فإن وقع ذلك كان أقل إيلامًا بكثير.
لذلك، قد يكون هذا الهبوط في جوهره مجرد تناوب بين القطاعات، وهو يختلف عن موجة خفض الرافعة المالية التي شاعت في يوليو.
بل إن التيسير، إذا نظرنا إلى أسعار الفائدة طويلة الأجل، قد بدأ فعليًا من جانب وزارة الخزانة. فنهج الوزارة، الذي يشبه «عملية تويست» شبه رسمية، يتعارض مع الخطاب المتشدد لوارش. وهذا يعيدنا إلى منطق تطبيق نسخة أمريكية من سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC): يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الاسمية قصيرة الأجل، بينما تدير وزارة الخزانة آجال الاستحقاق والسيولة، وتكون المحصلة الصافية في صالح بيتكوين.
باختصار، ما دامت بيتكوين قد أثبتت قوتها، فعلينا أيضًا تغيير طريقة تفكيرنا والانتقال من عقلية السوق الهابطة السابقة إلى عقلية جديدة؛ كما ينبغي أن نتحول في تداولاتنا من البيع على المكشوف عند الارتفاعات إلى الشراء عند الانخفاضات.
رغم أننا ما زلنا في دورة رفع أسعار الفائدة، ومن المرجح أن تكون هناك زيادتان أخريان بإجمالي 50 نقطة أساس، فإن قِصر هذه الدورة يبدو محل إجماع في السوق. لذلك، لم تكن الأخبار السلبية بالسوء الذي كان متوقعًا.
وهناك احتمال آخر: رغم الهبوط الحاد في أسهم الذكاء الاصطناعي، ولا سيما أسهم الذاكرة، فإن هذه الموجة تختلف عن موجة يوليو. فلم تشهد السوق حالة ذعر واسعة النطاق، أو ربما أن معظم المستثمرين الأفراد خفّضوا مراكزهم ذات الرافعة المالية في المرة السابقة. لذا، ورغم أن الأسعار تراجعت كثيرًا هذه المرة، فإن وقع ذلك كان أقل إيلامًا بكثير.
لذلك، قد يكون هذا الهبوط في جوهره مجرد تناوب بين القطاعات، وهو يختلف عن موجة خفض الرافعة المالية التي شاعت في يوليو.
بل إن التيسير، إذا نظرنا إلى أسعار الفائدة طويلة الأجل، قد بدأ فعليًا من جانب وزارة الخزانة. فنهج الوزارة، الذي يشبه «عملية تويست» شبه رسمية، يتعارض مع الخطاب المتشدد لوارش. وهذا يعيدنا إلى منطق تطبيق نسخة أمريكية من سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC): يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الاسمية قصيرة الأجل، بينما تدير وزارة الخزانة آجال الاستحقاق والسيولة، وتكون المحصلة الصافية في صالح بيتكوين.
باختصار، ما دامت بيتكوين قد أثبتت قوتها، فعلينا أيضًا تغيير طريقة تفكيرنا والانتقال من عقلية السوق الهابطة السابقة إلى عقلية جديدة؛ كما ينبغي أن نتحول في تداولاتنا من البيع على المكشوف عند الارتفاعات إلى الشراء عند الانخفاضات.