كان مشهد افتتاح التداول في آسيا والمحيط الهادئ اليوم لافتًا للاهتمام. فقد هبط مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي في وقت ما بأكثر من 3%، وقادت شركتا SK Hynix وسامسونغ للإلكترونيات أسهم أشباه الموصلات إلى التراجع، فيما كان الذعر واضحًا للعيان خلال الجلسة. لكن المؤشر أنهى التداول مرتفعًا بنسبة 1.76%، بعد أن تحول إلى المنطقة الخضراء، وبلغ نطاق تذبذبه خلال اليوم نحو 5 نقاط مئوية. هذا الانعكاس الحاد على شكل حرف V يدل بحد ذاته على عمق الانقسام في السوق؛ فالدببة تسارع إلى جني مكاسبها وسط الذعر، بينما لا يرغب المضاربون على الصعود في التخلي عن مراكزهم عند هذه المستويات.
تراجع $SNDK بنحو 7% في جلسة واحدة الأسبوع الماضي، وأغلق قرب 1299 دولارًا، بعد أن ابتعد كثيرًا عن مستوياته المرتفعة خلال أيام قليلة. وفي اليوم نفسه، خفّضت باركليز تصنيف سهم Dell، مستهدفةً في صلب أطروحتها مدى متانة مضاعفة إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي: هل يعكس ذلك توسعًا في الطلب الفعلي، أم أنها مجرد لعبة أرقام يغذيها ارتفاع أسعار شرائح الذاكرة؟ ما إن طُرح هذا السؤال على الطاولة حتى بدأ مرساة التقييم لسلسلة تخزين الذكاء الاصطناعي بأكملها تهتز. فقد نمت إيرادات SanDisk للسنة المالية بنسبة 175% على أساس سنوي، وقفزت أعمال مراكز البيانات بنسبة 437%؛ وهي أرقام لافتة بالفعل، لكن ما يريد السوق معرفته الآن هو ما إذا كانت التوقعات للربع المقبل ستظل متماسكة، أم أن أثر ارتفاع الأسعار قد احتُسب بالكامل بالفعل.
وتستحق إشارات الترابط بين الأسواق المختلفة الانتباه أيضًا. فقد تعرض قطاع التكنولوجيا في الأسهم الأميركية للبيع الأسبوع الماضي، وتعرض مؤشر ناسداك للضغط، مع انسحاب الأموال من أسهم الذكاء الاصطناعي ذات بيتا المرتفعة، بينما ارتفع الذهب وسندات الخزانة الأميركية بالتزامن، في نمط نموذجي للتحول إلى الملاذات الآمنة. وباعتبار كوريا الجنوبية عقدة رئيسية في سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات، فإن التقلبات الحادة في مؤشر KOSPI تنتقل عادةً عبر مسارين: الأول أنه مقياس لشهية المخاطرة في آسيا والمحيط الهادئ، ويؤثر مباشرةً في تسعير أسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ والأسواق الأميركية قبل الافتتاح؛ والثاني أن نشاط مستثمري التجزئة الكوريين المحليين في سوق العملات المشفرة مرتفع للغاية، وعندما تتقلب الأسهم بشدة، يسهل أن تمتد المشاعر والأموال إلى سوق العملات الرقمية، ما يزيد مخاطر التحركات المفاجئة قصيرة الأجل.
في الوقت الراهن، يمثل نطاق 1295 إلى 1300 دولار منطقة مراقبة قصيرة الأجل لسهم SNDK، وسيحدد قدرته على الصمود نقطة انطلاق تعافي المعنويات. أما في الاتجاه الصاعد، فيمثل نطاق 1350 إلى 1365 أول مقاومة أمام الارتداد؛ وإذا لم يتمكن السعر من استعادة هذا النطاق، فلن تكون رواية الدببة قد انتهت بعد. ومن المقرر أن تعلن عدة شركات تكنولوجية عملاقة نتائجها المالية هذا الأسبوع، ولن يتضح الاتجاه الحقيقي إلا بعد صدور هذه الأرقام. فإذا كشفت نتائج موسم الأرباح عن إنفاق رأسمالي على الذكاء الاصطناعي وطلب على الذاكرة يفوق التوقعات، فقد تكون وتيرة تغطية مراكز البيع قوية جدًا؛ أما إذا أكدت البيانات مخاوف باركليز، فينبغي التعامل بجدية مع مستوى الدعم عند 1250 دولارًا أو حتى مستويات أدنى. ويمكن النظر إلى الهبوط العميق ثم الارتداد الحاد في الأسهم الكورية اليوم بوصفه انعكاسًا لحالة السوق بأكملها؛ فالخوف والطمع تجاذبا السوق ذهابًا وإيابًا في اليوم نفسه، ومن يرمش أولًا يخسر.
تراجع $SNDK بنحو 7% في جلسة واحدة الأسبوع الماضي، وأغلق قرب 1299 دولارًا، بعد أن ابتعد كثيرًا عن مستوياته المرتفعة خلال أيام قليلة. وفي اليوم نفسه، خفّضت باركليز تصنيف سهم Dell، مستهدفةً في صلب أطروحتها مدى متانة مضاعفة إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي: هل يعكس ذلك توسعًا في الطلب الفعلي، أم أنها مجرد لعبة أرقام يغذيها ارتفاع أسعار شرائح الذاكرة؟ ما إن طُرح هذا السؤال على الطاولة حتى بدأ مرساة التقييم لسلسلة تخزين الذكاء الاصطناعي بأكملها تهتز. فقد نمت إيرادات SanDisk للسنة المالية بنسبة 175% على أساس سنوي، وقفزت أعمال مراكز البيانات بنسبة 437%؛ وهي أرقام لافتة بالفعل، لكن ما يريد السوق معرفته الآن هو ما إذا كانت التوقعات للربع المقبل ستظل متماسكة، أم أن أثر ارتفاع الأسعار قد احتُسب بالكامل بالفعل.
وتستحق إشارات الترابط بين الأسواق المختلفة الانتباه أيضًا. فقد تعرض قطاع التكنولوجيا في الأسهم الأميركية للبيع الأسبوع الماضي، وتعرض مؤشر ناسداك للضغط، مع انسحاب الأموال من أسهم الذكاء الاصطناعي ذات بيتا المرتفعة، بينما ارتفع الذهب وسندات الخزانة الأميركية بالتزامن، في نمط نموذجي للتحول إلى الملاذات الآمنة. وباعتبار كوريا الجنوبية عقدة رئيسية في سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات، فإن التقلبات الحادة في مؤشر KOSPI تنتقل عادةً عبر مسارين: الأول أنه مقياس لشهية المخاطرة في آسيا والمحيط الهادئ، ويؤثر مباشرةً في تسعير أسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ والأسواق الأميركية قبل الافتتاح؛ والثاني أن نشاط مستثمري التجزئة الكوريين المحليين في سوق العملات المشفرة مرتفع للغاية، وعندما تتقلب الأسهم بشدة، يسهل أن تمتد المشاعر والأموال إلى سوق العملات الرقمية، ما يزيد مخاطر التحركات المفاجئة قصيرة الأجل.
في الوقت الراهن، يمثل نطاق 1295 إلى 1300 دولار منطقة مراقبة قصيرة الأجل لسهم SNDK، وسيحدد قدرته على الصمود نقطة انطلاق تعافي المعنويات. أما في الاتجاه الصاعد، فيمثل نطاق 1350 إلى 1365 أول مقاومة أمام الارتداد؛ وإذا لم يتمكن السعر من استعادة هذا النطاق، فلن تكون رواية الدببة قد انتهت بعد. ومن المقرر أن تعلن عدة شركات تكنولوجية عملاقة نتائجها المالية هذا الأسبوع، ولن يتضح الاتجاه الحقيقي إلا بعد صدور هذه الأرقام. فإذا كشفت نتائج موسم الأرباح عن إنفاق رأسمالي على الذكاء الاصطناعي وطلب على الذاكرة يفوق التوقعات، فقد تكون وتيرة تغطية مراكز البيع قوية جدًا؛ أما إذا أكدت البيانات مخاوف باركليز، فينبغي التعامل بجدية مع مستوى الدعم عند 1250 دولارًا أو حتى مستويات أدنى. ويمكن النظر إلى الهبوط العميق ثم الارتداد الحاد في الأسهم الكورية اليوم بوصفه انعكاسًا لحالة السوق بأكملها؛ فالخوف والطمع تجاذبا السوق ذهابًا وإيابًا في اليوم نفسه، ومن يرمش أولًا يخسر.