السؤال الحقيقي ليس ما إذا كنا سنشهد سوقًا هابطة — بل ما إذا كانت هذه الإدارة قادرة سياسيًا على النجاة منها.
يشكّل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي نحو 50% من نمو الناتج المحلي الإجمالي حاليًا. وإذا تباطأ أو توقف، فسيتلاشى نمو الناتج المحلي الإجمالي وسنقترب من الركود. وستكون الطبقة العاملة أول من يتلقى الضربة مع انهيار سوق العمل.
تدفع أعلى 10% من الأسر 90% من الإنفاق الاستهلاكي، وهي تعتمد على الرافعة المالية المرتبطة بمحافظها الاستثمارية. تهبط الأسهم، ويتوقف الإنفاق، وندخل في ركود حقيقي — لا سيما أن المستهلك الوسيط بلغ بالفعل الحد الأقصى لبطاقاته الائتمانية.
الضمان الاجتماعي يعاني خللًا هيكليًا خلال العقد المقبل. حسابات ترامب لا تتعلق بالتثقيف المالي — بل هي آلية بديلة. إذا استثمر الأطفال في السوق منذ الولادة وراكموا العوائد، فقد يعوّض ذلك تخفيضات عام 2032. لكن هذا لن ينجح إلا إذا ارتفعت الأسهم. ومعظم خطط 401(k) هي خطط تقاعد. إذا انهار السوق، فلن يتمكن الناس من التقاعد عند خفض المزايا.
نحن مدينون بـ40 تريليون دولار. وتواصل عوائد السندات الارتفاع، ما يعني أن نفقات الفائدة تلتهم حصة أكبر من الميزانية. النمو هو السبيل الوحيد للخروج — ولن يخفض أي من الحزبين الإنفاق فعليًا. وإذا انهار السوق، فسيتوقف التوسع في الذكاء الاصطناعي، ويتلاشى النمو، وتتفاقم دوامة الديون.
لا أقول إن السوق الهابطة مستحيلة. لكن الاقتصاد بأكمله يعتمد على الذكاء الاصطناعي، الذي يشكّل سوق الأسهم بأكملها حاليًا. ستبذل هذه الإدارة قصارى جهدها لتفادي انهيار مدمّر. وإذا سمحت بحدوثه، فسيتفكك كل شيء.
الاختلاف عن فقاعة الدوت كوم: الطلب على وحدات معالجة الرسوميات حقيقي، ولا يوجد فائض في المعروض. والاختلاف عن عام 2008: مخاطر الائتمان لا تكمن في الإسكان والمصارف — بل في وحدات معالجة الرسوميات، والطلب عليها كبير إلى درجة أن شركات الحوسبة فائقة النطاق و$NVDA والحكومة قد تتدخل لدعم السوق قبل أن تتفاقم الأمور.
ربما نشهد انهيارًا هائلًا. لكن هذه الإدارة لا تستطيع حقًا تحمّل السماح بحدوث ذلك.
يشكّل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي نحو 50% من نمو الناتج المحلي الإجمالي حاليًا. وإذا تباطأ أو توقف، فسيتلاشى نمو الناتج المحلي الإجمالي وسنقترب من الركود. وستكون الطبقة العاملة أول من يتلقى الضربة مع انهيار سوق العمل.
تدفع أعلى 10% من الأسر 90% من الإنفاق الاستهلاكي، وهي تعتمد على الرافعة المالية المرتبطة بمحافظها الاستثمارية. تهبط الأسهم، ويتوقف الإنفاق، وندخل في ركود حقيقي — لا سيما أن المستهلك الوسيط بلغ بالفعل الحد الأقصى لبطاقاته الائتمانية.
الضمان الاجتماعي يعاني خللًا هيكليًا خلال العقد المقبل. حسابات ترامب لا تتعلق بالتثقيف المالي — بل هي آلية بديلة. إذا استثمر الأطفال في السوق منذ الولادة وراكموا العوائد، فقد يعوّض ذلك تخفيضات عام 2032. لكن هذا لن ينجح إلا إذا ارتفعت الأسهم. ومعظم خطط 401(k) هي خطط تقاعد. إذا انهار السوق، فلن يتمكن الناس من التقاعد عند خفض المزايا.
نحن مدينون بـ40 تريليون دولار. وتواصل عوائد السندات الارتفاع، ما يعني أن نفقات الفائدة تلتهم حصة أكبر من الميزانية. النمو هو السبيل الوحيد للخروج — ولن يخفض أي من الحزبين الإنفاق فعليًا. وإذا انهار السوق، فسيتوقف التوسع في الذكاء الاصطناعي، ويتلاشى النمو، وتتفاقم دوامة الديون.
لا أقول إن السوق الهابطة مستحيلة. لكن الاقتصاد بأكمله يعتمد على الذكاء الاصطناعي، الذي يشكّل سوق الأسهم بأكملها حاليًا. ستبذل هذه الإدارة قصارى جهدها لتفادي انهيار مدمّر. وإذا سمحت بحدوثه، فسيتفكك كل شيء.
الاختلاف عن فقاعة الدوت كوم: الطلب على وحدات معالجة الرسوميات حقيقي، ولا يوجد فائض في المعروض. والاختلاف عن عام 2008: مخاطر الائتمان لا تكمن في الإسكان والمصارف — بل في وحدات معالجة الرسوميات، والطلب عليها كبير إلى درجة أن شركات الحوسبة فائقة النطاق و$NVDA والحكومة قد تتدخل لدعم السوق قبل أن تتفاقم الأمور.
ربما نشهد انهيارًا هائلًا. لكن هذه الإدارة لا تستطيع حقًا تحمّل السماح بحدوث ذلك.