📰 أنفقت Circle مبلغ 819 مليون دولار لبناء منظومة USDC، فهل هي تكلفة حقيقية أم مجرد تسويق؟
كشفت Circle للتو عن إيرادات بلغت 1.4 مليار دولار في النصف الأول من العام، لكنها دفعت ما يصل إلى 819 مليون دولار لشركائها في المنظومة. وتوضح هذه الأرقام مدى التكلفة الباهظة لبناء شبكة مدفوعات USDC، إذ يصعب حتى على الإيرادات المتزايدة بشدة تغطيتها. وفي عالم العملات المشفرة، تُعد هذه دليلاً إضافياً على نموذج العملات المستقرة القائم على الإنفاق المكثف.
لماذا هذا الخبر مهم؟
قد تبدو العملات المستقرة بسيطة (فما عليك إلا ربطها بالدولار)، لكن بناء شبكة مدفوعات يتطلب تكاليف ضخمة تشمل الامتثال المصرفي، وتوسيع قاعدة التجار، والصيانة التقنية، وغيرها. وقد كشفت Circle للمرة الأولى هذا الإنفاق الخفي بوضوح؛ فمقابل كل دولار تحصّله، تدفع للشركاء 5 سنتات إضافية. وهذا يعني:
- ربما بدأت أسطورة الربحية تتلاشى: فبعد أن اعتمدت الشركة في البداية على إصدار العملة لكسب هامش الفائدة، بات عليها الآن الاعتماد على تطوير المنظومة لدفع النمو
- اشتداد المنافسة: يتطلب توسيع منظومة USDC إنفاقاً مستمراً، فيما يدعم المنافسون مثل Tether التجار أيضاً
- تحول بؤرة الاهتمام التنظيمي: من تنظيم إصدار العملات وحده إلى تدقيق مدى امتثال بناء المنظومة
تأثير ذلك على السوق
حالياً، تتأثر تقلبات BTC وETH بدرجة أكبر بالعوامل الاقتصادية الكلية، لكن التغيرات في المنافسة بمجال العملات المستقرة ستنعكس على السلاسل الرئيسية على المدى البعيد. وإليك التفاصيل:
- قد تتراجع المعنويات على المدى القصير: يعتقد كثيرون في عالم العملات المشفرة أن العملات المستقرة آلات لطباعة النقود، وقد يضر نموذج الإنفاق المكثف بالثقة
- قد يتمايز المشهد على المدى المتوسط: من يستطيع مواصلة ضخ الأموال (مثل Circle) سيحافظ على تفوقه، بينما سيخرج الأضعف من المنافسة
- سابقة تاريخية: ظهر نموذج الإنفاق المكثف هذا في بدايات التمويل اللامركزي DeFi، وفي النهاية فازت الجهات التي استطاعت بناء منظومة متكاملة ومغلقة
💡 تُظهر البيانات أن بناء منظومة العملات المستقرة هو في جوهره حرب استنزاف لرأس المال. وإذا شددت الجهات التنظيمية فجأة القيود على تراخيص الإصدار مستقبلاً، فستتعرض هذه المنظومة لضغوط هائلة تهدد بقاءها. ما معنى ذلك؟ يعني أن التوسع الحالي عبر الإنفاق المكثف يعتمد على افتراض استقرار التوقعات التنظيمية على المدى الطويل. وإذا أصدرت هيئة الاستقرار المالي الأمريكية موقفاً مفاجئاً، فقد يذهب استثمار الـ819 مليون دولار كله سدى.
هذا المقال غير ممول من أي جهة تمثل مشروعاً، ولا يملك الكاتب أي أصول مذكورة فيه
⚠️ لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية، والتوقعات الواردة فيه لأغراض الاسترشاد فقط
#التحويلاتبالعملاتالمستقرةتكلفأقل84٪منالتحويلاتالتقليديةبحسبتقرير
#ETH $BTC
كشفت Circle للتو عن إيرادات بلغت 1.4 مليار دولار في النصف الأول من العام، لكنها دفعت ما يصل إلى 819 مليون دولار لشركائها في المنظومة. وتوضح هذه الأرقام مدى التكلفة الباهظة لبناء شبكة مدفوعات USDC، إذ يصعب حتى على الإيرادات المتزايدة بشدة تغطيتها. وفي عالم العملات المشفرة، تُعد هذه دليلاً إضافياً على نموذج العملات المستقرة القائم على الإنفاق المكثف.
لماذا هذا الخبر مهم؟
قد تبدو العملات المستقرة بسيطة (فما عليك إلا ربطها بالدولار)، لكن بناء شبكة مدفوعات يتطلب تكاليف ضخمة تشمل الامتثال المصرفي، وتوسيع قاعدة التجار، والصيانة التقنية، وغيرها. وقد كشفت Circle للمرة الأولى هذا الإنفاق الخفي بوضوح؛ فمقابل كل دولار تحصّله، تدفع للشركاء 5 سنتات إضافية. وهذا يعني:
- ربما بدأت أسطورة الربحية تتلاشى: فبعد أن اعتمدت الشركة في البداية على إصدار العملة لكسب هامش الفائدة، بات عليها الآن الاعتماد على تطوير المنظومة لدفع النمو
- اشتداد المنافسة: يتطلب توسيع منظومة USDC إنفاقاً مستمراً، فيما يدعم المنافسون مثل Tether التجار أيضاً
- تحول بؤرة الاهتمام التنظيمي: من تنظيم إصدار العملات وحده إلى تدقيق مدى امتثال بناء المنظومة
تأثير ذلك على السوق
حالياً، تتأثر تقلبات BTC وETH بدرجة أكبر بالعوامل الاقتصادية الكلية، لكن التغيرات في المنافسة بمجال العملات المستقرة ستنعكس على السلاسل الرئيسية على المدى البعيد. وإليك التفاصيل:
- قد تتراجع المعنويات على المدى القصير: يعتقد كثيرون في عالم العملات المشفرة أن العملات المستقرة آلات لطباعة النقود، وقد يضر نموذج الإنفاق المكثف بالثقة
- قد يتمايز المشهد على المدى المتوسط: من يستطيع مواصلة ضخ الأموال (مثل Circle) سيحافظ على تفوقه، بينما سيخرج الأضعف من المنافسة
- سابقة تاريخية: ظهر نموذج الإنفاق المكثف هذا في بدايات التمويل اللامركزي DeFi، وفي النهاية فازت الجهات التي استطاعت بناء منظومة متكاملة ومغلقة
💡 تُظهر البيانات أن بناء منظومة العملات المستقرة هو في جوهره حرب استنزاف لرأس المال. وإذا شددت الجهات التنظيمية فجأة القيود على تراخيص الإصدار مستقبلاً، فستتعرض هذه المنظومة لضغوط هائلة تهدد بقاءها. ما معنى ذلك؟ يعني أن التوسع الحالي عبر الإنفاق المكثف يعتمد على افتراض استقرار التوقعات التنظيمية على المدى الطويل. وإذا أصدرت هيئة الاستقرار المالي الأمريكية موقفاً مفاجئاً، فقد يذهب استثمار الـ819 مليون دولار كله سدى.
هذا المقال غير ممول من أي جهة تمثل مشروعاً، ولا يملك الكاتب أي أصول مذكورة فيه
⚠️ لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية، والتوقعات الواردة فيه لأغراض الاسترشاد فقط
#التحويلاتبالعملاتالمستقرةتكلفأقل84٪منالتحويلاتالتقليديةبحسبتقرير
#ETH $BTC