مايك ماكغلون، «كبير استراتيجيي السلع» في Bloomberg Intelligence، لا يزال يكرر النكتة السيئة نفسها: بيتكوين عند 10 آلاف دولار.
بالنسبة إلى شخص يحمل هذا اللقب، تبدو أطروحته واهية إلى حدّ أنها أشبه بالاستفزاز. فهو يصرّ على التعامل مع #BTC وكأنه لا يزال في دورة 2018/2020، متجاهلًا تمامًا البنية التي تشكّلت منذ ذلك الحين.
وكما ذكّرنا اليوم الرئيس التنفيذي لشركة QUANT، جلبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية نحو $ 58 مليارًا من رأس المال. وتمتلك شركات الخزينة (والكيانات المشابهة) ما يقارب 1.3 مليون BTC. حتى في سيناريو متطرف وغير معقول إطلاقًا تُصفّى فيه كل هذه الحيازات دفعة واحدة، فإن متوسط التكلفة على السلسلة لحاملي العملات المتبقين يضع حدًا أدنى هيكليًا قرب 30 ألف دولار. هذه ليست رواية. إنه متوسط السعر الذي دفعه السوق فعلًا مقابل العملات التي لا تزال متداولة.
وصول بيتكوين إلى 10 آلاف دولار يعني أن قيمة MVRV ستبلغ 0.2.
بلغ أدنى قاع تاريخي مهم لبيتكوين نحو 0.6 في 2018، و0.76 عند القاع بعد انهيار FTX. ولم تقترب قط من 0.2 في سوق تتوافر فيه سيولة مؤسسية. ولكي ينخفض السعر إلى 10 آلاف دولار، سيتعين على المشترين الذين دخلوا السوق في 2019 (ومن دخلوا بعدهم) أن يصابوا بالذعر جماعيًا ويبيعوا كل شيء بأي سعر. هؤلاء الحاملون أنفسهم اجتازوا انهيارين بنسبة 75% ولم يفعلوا ذلك، ولن يفعلوه أبدًا، لا سيما في وقت يشهد اعتمادًا أكبر بكثير مما شهده أي وقت مضى.
يكرر ماكغلون توقعه بوصول السعر إلى 10 آلاف دولار منذ أن كان BTC لا يزال فوق 100 ألف دولار، ثم حين كان عند 70 ألفًا/80 ألفًا، وما زال يكرره بينما رفض السوق الانهيار الذي وصفه. إن استراتيجيًا كبيرًا للسلع يتعامل مع أكبر أصل رقمي عالي المخاطر وكأن الدورة المؤسسية لم تحدث، لم يعد يجري تحليلًا؛ بل يعيد تدوير الأطروحة نفسها التي رفضها السوق مرارًا.
الأمر يكاد يكون مضحكًا.
بالنسبة إلى شخص يحمل هذا اللقب، تبدو أطروحته واهية إلى حدّ أنها أشبه بالاستفزاز. فهو يصرّ على التعامل مع #BTC وكأنه لا يزال في دورة 2018/2020، متجاهلًا تمامًا البنية التي تشكّلت منذ ذلك الحين.
وكما ذكّرنا اليوم الرئيس التنفيذي لشركة QUANT، جلبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية نحو $ 58 مليارًا من رأس المال. وتمتلك شركات الخزينة (والكيانات المشابهة) ما يقارب 1.3 مليون BTC. حتى في سيناريو متطرف وغير معقول إطلاقًا تُصفّى فيه كل هذه الحيازات دفعة واحدة، فإن متوسط التكلفة على السلسلة لحاملي العملات المتبقين يضع حدًا أدنى هيكليًا قرب 30 ألف دولار. هذه ليست رواية. إنه متوسط السعر الذي دفعه السوق فعلًا مقابل العملات التي لا تزال متداولة.
وصول بيتكوين إلى 10 آلاف دولار يعني أن قيمة MVRV ستبلغ 0.2.
بلغ أدنى قاع تاريخي مهم لبيتكوين نحو 0.6 في 2018، و0.76 عند القاع بعد انهيار FTX. ولم تقترب قط من 0.2 في سوق تتوافر فيه سيولة مؤسسية. ولكي ينخفض السعر إلى 10 آلاف دولار، سيتعين على المشترين الذين دخلوا السوق في 2019 (ومن دخلوا بعدهم) أن يصابوا بالذعر جماعيًا ويبيعوا كل شيء بأي سعر. هؤلاء الحاملون أنفسهم اجتازوا انهيارين بنسبة 75% ولم يفعلوا ذلك، ولن يفعلوه أبدًا، لا سيما في وقت يشهد اعتمادًا أكبر بكثير مما شهده أي وقت مضى.
يكرر ماكغلون توقعه بوصول السعر إلى 10 آلاف دولار منذ أن كان BTC لا يزال فوق 100 ألف دولار، ثم حين كان عند 70 ألفًا/80 ألفًا، وما زال يكرره بينما رفض السوق الانهيار الذي وصفه. إن استراتيجيًا كبيرًا للسلع يتعامل مع أكبر أصل رقمي عالي المخاطر وكأن الدورة المؤسسية لم تحدث، لم يعد يجري تحليلًا؛ بل يعيد تدوير الأطروحة نفسها التي رفضها السوق مرارًا.
الأمر يكاد يكون مضحكًا.