أثار تراجع الذهب عقب صدور تقارير أظهرت ارتفاع التضخم بأكثر من المتوقع تساؤلات بيتر شيف بشأن رد فعل السوق. ويرى الخبير الاقتصادي أن متداولي المعادن النفيسة يفرطون في الثقة بقدرة الاحتياطي الفيدرالي على ضبط الأسعار، وأن توقعاته لأسعار الذهب تستند إلى ما قد يحدث عندما تضعف هذه الثقة.
يربط أحدث تعليق لشيف على يوتيوب عبر قناة SchiffGold ضغوط التضخم بمشكلات محتملة في قطاعات الرهن العقاري والمصارف والدولار. لكن هيكل سعر الذهب على المدى القريب لا يزال بحاجة إلى اختراق قبل أن تحظى هذه النظرة الصعودية الأوسع بتأكيد فني.
بيتر شيف يقول إن متداولي الذهب يسيئون قراءة التضخم
وصف شيف أسبوعًا لم تؤدِّ فيه قراءات التضخم الأقوى إلى ارتفاع المعادن الثمينة. وقد أشار في ملخصه للسوق إلى أن الذهب تراجع خلال الأسبوع بنحو 0.5%، وأغلق عند نحو 4,145 دولارًا. أما الفضة فانخفضت بنحو 3% إلى قرابة 56.85 دولارًا.
يرتكز تفسيره على توقعات أسعار الفائدة. إذ يرى المتداولون أن ارتفاع التضخم سبب يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية. ويمكن للعوائد الأعلى أن تجعل الأصول المدرة للفائدة أكثر جاذبية مقارنة بالذهب، الذي لا يدر أي دخل.
يشكك شيف في افتراض أن الاحتياطي الفيدرالي سيشدد السياسة بما يكفي لاستعادة استقرار الأسعار. ويعتقد أن استمرار التضخم يكشف حدود سياساته، ولا سيما إذا تسببت زيادات أخرى في أسعار الفائدة في ضغوط مالية.
وهذا التمييز هو ما يشكل أساس توقعه لسعر الذهب. فهو يتوقع استجابة أقوى من المعادن الثمينة إذا فقدت الأسواق الثقة في جهود الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم.
ضغوط التضخم تدعم النظرة الصعودية لشيف تجاه سعر الذهب
أشار شيف إلى ارتفاع شهري نسبته 0.6% في أسعار المستهلكين، و1.3% في أسعار المنتجين، و1.1% في أسعار الواردات، و2.2% في أسعار الصادرات. وتشكل هذه الأرقام جزءًا من تعليقاته، وينبغي تمييزها عن البيانات الاقتصادية التي جرى التحقق منها بصورة مستقلة.
ويولي شيف أهمية خاصة لتكاليف المنتجين. فقد تنقل الشركات التي تواجه نفقات أعلى بعض هذه التكاليف إلى العملاء في نهاية المطاف، ما قد يُبقي تضخم أسعار المستهلكين مرتفعًا.
لكن انتقال أثر التكاليف ليس أمرًا حتميًا. فقد تتحمل الشركات هذه التكاليف عبر خفض هوامش أرباحها، كما أن ضعف الطلب قد يحد من قدرتها على رفع الأسعار.
كما حوّل شيف بعض القراءات الشهرية إلى معدلات سنوية لتوضيح مدى شدتها المحتملة. وتصف هذه الحسابات ما سيحدث إذا استمر المعدل الشهري نفسه لمدة 12 شهرًا. لكنها لا تحدد معدل التضخم الذي سيتحقق فعليًا.
لا يزال توقعه الأساسي هو أن التضخم سيستمر مدة أطول مما تتوقعه الأسواق. وتعتمد النظرة الصعودية للذهب جزئيًا على ما إذا كانت التقارير المقبلة ستدعم هذا الرأي.
مخاطر الرهن العقاري والقطاع المصرفي قد تعرقل مزيدًا من تشديد الاحتياطي الفيدرالي
يتعلق مصدر القلق التالي لدى شيف بالعواقب المالية لارتفاع أسعار الفائدة. فعادةً ما تنخفض القيمة السوقية للقروض العقارية والسندات القائمة عندما توفر الديون الجديدة المماثلة عوائد أعلى.
وتصبح إدارة هذه الخسائر أصعب عندما تضطر المؤسسات إلى بيع الأصول لتلبية طلبات السحب أو احتياجات التمويل الأخرى. ويعتقد شيف أن الضغوط التي تطال الرهون العقارية والميزانيات العمومية للبنوك قد تجبر الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف على خفض أسعار الفائدة أو استئناف عمليات شراء الأصول على نطاق واسع.
اقرأ أيضًا: أخبار كاردانو: المؤسس يلمّح إلى مفهوم Midnight جديد مع اقتراب ADA من الاكتمال
هذا هو السيناريو الذي يتوقعه، وليس قرارًا معلنًا بشأن السياسة النقدية. وتنبع أهميته بالنسبة إلى الذهب من احتمال اجتماع سياسة نقدية أكثر تيسيرًا مع استمرار التضخم.
قد يستفيد الذهب إذا أضعف هذا المزيج الدولار أو خفّض العوائد المعدلة حسب التضخم. غير أن الضغوط المالية قد تؤدي في البداية إلى بيع الذهب عندما يحتاج المستثمرون إلى السيولة. لذلك، لا تضمن أطروحة شيف الأوسع تعافي سعر الذهب فورًا.
توقعنا السابق لسعر الذهب لا يزال يرجح التماسك
تناول توقعنا السابق لسعر الذهب اليوم سوقًا ظل محصورًا بين 4,090 و4,207 منذ 29 سبتمبر. وقدّر التحليل سعر الذهب عند نحو 4,165، ضمن النصف العلوي من هذا النطاق.
يُظهر النظر إلى هيكل سعر الذهب اختبارات متكررة لكلا الحدين من دون اختراق مستدام. وقد استعاد المشترون بعض مكاسبهم، لكن مستوى 4,207 لا يزال العقبة التي يتعين عليهم تجاوزها.
XAUUSD TradingView.com
أشارت المؤشرات إلى ميل صعودي طفيف دون تأكيد حاسم. فقد أظهر مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 52 أفضلية بسيطة للمشترين، فيما دعم مؤشر ستوكاستيك قرب 66 اختبارًا آخر للمقاومة. كما رجحت قراءات MACD ومؤشر قوة الثيران/الدببة الإيجابية كفة المشترين، رغم بقاء مؤشر Ultimate Oscillator دون منتصف نطاقه.
لا تزال سيناريوهاتنا الرئيسية مرتبطة بهذين الحدين:
السيناريو الصعودي: قد يؤدي اختراق مستدام لمستوى 4,207 إلى فتح الطريق نحو 4,300.
السيناريو المحايد: استمرار التداول بين 4,090 و4,207 سيُبقي توقعات التماسك قائمة.
السيناريو الهبوطي: قد تؤدي مواجهة الرفض إلى عودة الذهب نحو 4,090، فيما يكشف كسر مؤكد للدعم عن مستوى 3,990.
اقرأ أيضًا: أخبار كاردانو: المؤسس يلمّح إلى مفهوم Midnight جديد مع اقتراب ADA من الاكتمال
يحتاج الذهب إلى اختراق لتأكيد مزيد من الصعود
يطرح شيف حجة اقتصادية كلية صعودية، لكن تعليقاته لا تتضمن هدفًا سعريًا محددًا للذهب. وتعتمد توقعاته على استمرار التضخم والضغوط المالية إلى أن تحدّ في نهاية المطاف من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الاستجابة.
تظل توقعاتنا على المدى القريب مشروطة أكثر، لأن الذهب لم يخرج من نطاقه المستقر. ويبقى التماسك هو السيناريو الأساسي إلى أن يُخترق أحد الحدين ويستقر السعر خارجه.
من شأن اختبار المقاومة التالي أن يساعد على توضيح ما إذا كان الذهب قادرًا على البدء في تأكيد حجة شيف، أم أن المشترين سيواجهون جولة أخرى محبطة من التراجع نحو الدعم.
الأسئلة الشائعة
هل البيتكوين حلال في ماليزيا؟
أفاد المجلس الاستشاري الشرعي التابع لهيئة الأوراق المالية الماليزية بأن تداول العملات المشفرة والاستثمار فيها جائزان. وهذا يعني أيضًا إمكانية استخدام العملات الرقمية لسداد الزكاة.
هل الذهب هو نفسه XAUUSD؟
لا، الذهب وXAUUSD ليسا الشيء نفسه تمامًا، رغم أنهما يمثلان القيمة نفسها للأصل الأساسي.
اشترك في قناتنا على يوتيوب للحصول على تحديثات يومية عن العملات المشفرة ورؤى السوق وتحليلات الخبراء.
نُشر مقال «توقع بيتر شيف الجديد لسعر الذهب: المتداولون يسيئون قراءة صدمة التضخم» لأول مرة على CaptainAltcoin.