🌍 النشرة الأسبوعية للعمّو｜12.10—16.10
شهدت الأسواق العالمية هذا الأسبوع تراجعاً حاداً في الإقبال على المخاطر.
عادت بيانات التضخم الأمريكية إلى الارتفاع، واقتربت أسعار النفط الخام خلال التداولات من حاجز 110 دولارات للبرميل ولامسته، ما دفع الأسواق إلى إعادة تقييم استمرار التضخم ومسار أسعار الفائدة وتقييمات أسهم التكنولوجيا. وتعرضت الأصول مرتفعة التقييم لضغوط، وشهدت أسهم التكنولوجيا العالمية تراجعاً ملحوظاً، بينما تحول اهتمام الأسواق من توقعات النمو إلى ضغوط التكاليف وإعادة تقييم الأصول.
أولاً، على المستوى الكلي: عودة الضغوط التضخمية إلى الارتفاع
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في سبتمبر بنسبة 3.7% على أساس سنوي و0.6% على أساس شهري؛ كما ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 1.3% على أساس شهري و6.3% على أساس سنوي. وسجلت الأسعار في مرحلة الإنتاج ارتفاعاً ملحوظاً، فيما أدت زيادة تكاليف الطاقة إلى تفاقم الضغوط التضخمية.
ما يثير قلق السوق هو أن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة قد يعطّل مسار تراجع التضخم، ويحدّ أيضًا من هامش المناورة المتاح أمام الاحتياطي الفيدرالي في سياساته.
ثانيًا، أسهم التكنولوجيا العالمية: ضغوط على التقييمات
تراجعت أسهم التكنولوجيا الأميركية بوضوح هذا الأسبوع. وانخفض مؤشر ناسداك بنحو 4.5% خلال الأسبوع، فيما تعرض قطاع أشباه الموصلات لضغوط كبيرة.
لا يقتصر الأمر على تصحيح في المعنويات فحسب. فارتفاع أسعار النفط يعزز توقعات زيادة التكاليف، وعدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة يضغط على الأصول ذات التقييمات المرتفعة، كما أن المكاسب المتراكمة سابقًا تجعل أسهم التكنولوجيا أكثر عرضة لتقلبات شهية المخاطرة.
ثالثًا، الأسواق الآسيوية: تصاعد التقلبات
تراجع مؤشر كوريا المركب بنسبة 14.46% هذا الأسبوع، مسجلًا واحدة من أسوأ خسائره الأسبوعية منذ عام 2008. ورغم انتعاشه يوم الجمعة، لم ينعكس ذلك على مسار الأسبوع بأكمله.
انتعشت الأسهم اليابانية يوم الجمعة، لكن الأسواق الآسيوية عمومًا لا تزال تواجه تحديات متعددة، تشمل التقلبات الخارجية وتكاليف الطاقة وتصحيح أسهم التكنولوجيا.
رابعًا، الأسهم الصينية من الفئتين A وأسهم هونغ كونغ: ترقّب انتقال المخاطر
مع تزايد التقلبات في الأسواق الخارجية، ينبغي متابعة مدى قدرة قطاعات التكنولوجيا والنمو في أسواق الأسهم الصينية من الفئتين A وهونغ كونغ على استيعاب الضغوط، إلى جانب تغيرات أحجام التداول واستمرارية تدفقات الأموال.
الارتداد قصير الأجل لا يعني تعافي الاتجاه. وبالنسبة إلى أسهم التكنولوجيا المرتفعة، ينصب التركيز على ما إذا كانت ستستقر بعد التصحيح ثم تعاود الصعود مع زيادة أحجام التداول. أما الأسهم منخفضة الأسعار، فينبغي التمييز بين عودة حقيقية للأموال وانتعاش عاطفي ليوم واحد.
خامسًا، ما ينبغي ترقبه الأسبوع المقبل: ثلاثة محاور رئيسية
**1. أسعار النفط الخام:** ستؤثر إمكانية استمرار ارتفاع أسعار النفط في توقعات التضخم وشهية المخاطرة في السوق.
**2. نتائج الشركات الأميركية:** ينبغي التركيز على توجيهات شركات التكنولوجيا الكبرى بشأن النفقات الرأسمالية والاستثمار في الذكاء الاصطناعي والطلب المستقبلي.
**3. البيانات الاقتصادية الصينية:** ترقّب الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث والمؤشرات الاقتصادية ذات الصلة، لمتابعة أوضاع الطلب المحلي وتعافي النمو.
رأي العم
ما يستحق الحذر أكثر من أي شيء هذا الأسبوع ليس مقدار تراجع مؤشر بعينه، بل إن السوق يعيد حاليًا تسعير العلاقة بين التضخم وأسعار الفائدة وتوقعات النمو.
إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة، فقد تستمر الضغوط على تقييمات أسهم التكنولوجيا. أما إذا تراجعت أسعار الطاقة وظلت توجيهات الشركات في نتائجها المالية متينة، فقد تتاح للسوق فرصة للتعافي.
في المرحلة المقبلة، لا ينبغي تقييم الفرص بالنظر إلى حجم التراجع وحده، بل يجب أيضًا مراقبة ما إذا كانت أحجام التداول والاتجاهات والأساسيات تتضافر.
⚠️ ما سبق يمثل ملاحظات شخصية عن السوق، ولا يشكل نصيحة استثمارية.
