ألقيت نظرة سريعة على التقرير المالي لـCircle للنصف الأول من 2026، وفيه بعض الأمور اللافتة.
بلغت الإيرادات 694 مليون دولار في الربع الأول، و701 مليون دولار في الربع الثاني، أي نحو **1.4 مليار دولار** في النصف الأول إجمالًا.
لكن الأهم هو كيفية جني هذه الأموال:
94% منها جاءت من فوائد الاحتياطيات.
والفكرة ببساطة: عندما تحوّل USDC إلى البلوكشين، تودع Circle الدولارات المقابلة في سندات الخزانة، وتدخل الفوائد كلها إلى جيب Circle، ولا علاقة لك بها.
بعبارة أخرى، كلما زاد عدد مستخدمي USDC وكبر حجمه، زادت أرباح Circle. بلغ حجم USDC المتداول في الربع الأول 77 مليار دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي. أما حجم المعاملات على البلوكشين فكان أكثر إثارة، إذ ارتفع 263% على أساس سنوي ليصل إلى 21.5 تريليون دولار.
يكاد هذا النموذج يكون لا يُقهر في فترات ارتفاع أسعار الفائدة: يتوسع الحجم وتدعمه الفوائد، فترتفع الإيرادات.
لكن المشكلة أن السقف بات واضحًا:
بلغ USDC ذروته عند 79.2 مليار دولار في 17 مارس، ثم بدأ بالتراجع، وبحلول أكتوبر انخفض إلى 71.8 مليار دولار، أي ما يقارب 10%. وما إن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة، حتى تتقلص إيرادات Circle من فوائد الاحتياطيات بالتوازي.
وقد أدركت Circle هذه المشكلة، وهي تروّج الآن لشبكتها الخاصة من الطبقة الأولى، Arc، كما أطلقت Agent Wallets وبروتوكولًا للمدفوعات بالذكاء الاصطناعي، في محاولة للانتقال من «جني هامش الفائدة» إلى «تحصيل رسوم المنصة». وما إذا كانت ستنجح، فهذا ما سنرى.
أكملت Circle طرحها العام الأولي في يونيو 2025 (رمز التداول CRCL)، وجمعت نحو 1.1 مليار دولار عند الإدراج. ويُعد التقرير المالي لهذا النصف من العام تأكيدًا ناجحًا لنموذج أعمالها، لكن مخاطره الهيكلية أصبحت ظاهرة أيضًا.
في عالم العملات المستقرة، يدفع المستخدمون الأفراد رسومًا عند استخدام USDC، بينما تجني المؤسسات فوائد الاحتياطيات. هل اتضحت لك قواعد اللعبة الآن؟
$USDC
#circle上半年营收约14亿美元
بلغت الإيرادات 694 مليون دولار في الربع الأول، و701 مليون دولار في الربع الثاني، أي نحو **1.4 مليار دولار** في النصف الأول إجمالًا.
لكن الأهم هو كيفية جني هذه الأموال:
94% منها جاءت من فوائد الاحتياطيات.
والفكرة ببساطة: عندما تحوّل USDC إلى البلوكشين، تودع Circle الدولارات المقابلة في سندات الخزانة، وتدخل الفوائد كلها إلى جيب Circle، ولا علاقة لك بها.
بعبارة أخرى، كلما زاد عدد مستخدمي USDC وكبر حجمه، زادت أرباح Circle. بلغ حجم USDC المتداول في الربع الأول 77 مليار دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي. أما حجم المعاملات على البلوكشين فكان أكثر إثارة، إذ ارتفع 263% على أساس سنوي ليصل إلى 21.5 تريليون دولار.
يكاد هذا النموذج يكون لا يُقهر في فترات ارتفاع أسعار الفائدة: يتوسع الحجم وتدعمه الفوائد، فترتفع الإيرادات.
لكن المشكلة أن السقف بات واضحًا:
بلغ USDC ذروته عند 79.2 مليار دولار في 17 مارس، ثم بدأ بالتراجع، وبحلول أكتوبر انخفض إلى 71.8 مليار دولار، أي ما يقارب 10%. وما إن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة، حتى تتقلص إيرادات Circle من فوائد الاحتياطيات بالتوازي.
وقد أدركت Circle هذه المشكلة، وهي تروّج الآن لشبكتها الخاصة من الطبقة الأولى، Arc، كما أطلقت Agent Wallets وبروتوكولًا للمدفوعات بالذكاء الاصطناعي، في محاولة للانتقال من «جني هامش الفائدة» إلى «تحصيل رسوم المنصة». وما إذا كانت ستنجح، فهذا ما سنرى.
أكملت Circle طرحها العام الأولي في يونيو 2025 (رمز التداول CRCL)، وجمعت نحو 1.1 مليار دولار عند الإدراج. ويُعد التقرير المالي لهذا النصف من العام تأكيدًا ناجحًا لنموذج أعمالها، لكن مخاطره الهيكلية أصبحت ظاهرة أيضًا.
في عالم العملات المستقرة، يدفع المستخدمون الأفراد رسومًا عند استخدام USDC، بينما تجني المؤسسات فوائد الاحتياطيات. هل اتضحت لك قواعد اللعبة الآن؟
$USDC
#circle上半年营收约14亿美元