في 17 أكتوبر، دخل الاحتياطي الفيدرالي رسميًا «فترة الصمت» التي تسبق اجتماع السياسة النقدية. وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر سبتمبر ارتفاعًا سنويًا بنسبة 3.7%، متجاوزة التوقعات. ولم يواصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش الموقف المتشدد الذي تبناه في اجتماع جاكسون هول، بل اتخذ موقفًا أكثر اعتدالًا بوضوح.
وفيما يلي ملخص لتحليلات المؤسسات وأبرز النقاط:
1. الإشارات الرئيسية التي كشف عنها وورش: هل يميل إلى تعليق رفع أسعار الفائدة؟
* لم يلتزم مسبقًا برفع أسعار الفائدة: شدد وورش على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ «قراراته وفقًا للبيانات في كل اجتماع على حدة»، ووصف رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بأنه «سحب للتيسير النقدي»، لا بداية دورة تشديد.
* لم يكرر تصريحاته المتشددة: رغم ارتفاع بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، رأى وورش أن أداء الاقتصاد جاء متوافقًا عمومًا مع توقعات سبتمبر، ولم يبذل قبل بدء فترة الصمت جهودًا كبيرة لتهيئة الأجواء لمواصلة رفع أسعار الفائدة في أكتوبر.
* توقعات المؤسسات: أشارت بلومبرغ إيكونوميكس (Bloomberg Economics) إلى أن «عدم اتخاذ وورش موقفًا» هو بحد ذاته أكبر إشارة، ما يوحي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُرجّح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية يومي 27 و28 أكتوبر.
2. التأثير المزدوج للذكاء الاصطناعي على التضخم والسياسة النقدية
يتفاءل وورش بقدرة الذكاء الاصطناعي على تعزيز الإنتاجية على المدى الطويل، لكنه يقر في الوقت نفسه بأن للذكاء الاصطناعي تأثيرات مرحلية على الاقتصاد والتضخم:
* ضغوط قصيرة الأجل على جانب الطلب: يؤدي التوسع الكبير في الإنشاءات والاستثمارات في قطاع الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب بسرعة، ما يدفع التضخم إلى الارتفاع على المدى القصير.
* مكاسب على جانب العرض في الأمد المتوسط: سيشكّل الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف صدمة إيجابية للعرض، إذ سيعزز الإنتاجية بدرجة كبيرة ويخفف ضغوط التضخم على المدى البعيد.
3. التقييم الكمي لغولدمان ساكس: أجهزة الذكاء الاصطناعي وقدرات الحوسبة ترفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بمقدار 45 نقطة أساس
فصّل أحدث تقرير لغولدمان ساكس (Goldman Sachs) كيفية مساهمة الطلب على الذكاء الاصطناعي في دفع التضخم:
* الذاكرة والبرمجيات: تسهم بنحو 20 نقطة أساس في تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، وينشأ جزء كبير من ذلك عن انحيازات إحصائية.
* المكونات الإلكترونية: يُتوقع أن تسهم بنحو 15 نقطة أساس تراكمية بحلول نهاية العام المقبل.
* الكهرباء المستخدمة في مراكز البيانات: تسهم بنحو 10 إلى 20 نقطة أساس إجمالًا، من خلال تكاليف الطاقة التي تتحملها الشركات وفواتير الكهرباء السكنية.
* المعادن الصناعية: يدفع الطلب على البنية التحتية لمراكز البيانات التضخم الأساسي إلى الارتفاع بنحو 5 نقاط أساس.
* خلاصة غولدمان ساكس: يبلغ أثر الذكاء الاصطناعي في رفع التضخم نحو 45 نقطة أساس، وقد اقترب بالفعل من ذروته. ومن المتوقع أن يقترب تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي مجددًا من هدف 2% في العام المقبل، مع تباطؤ أسعار الأجهزة.
#أسهم_منصة_باينانس
وفيما يلي ملخص لتحليلات المؤسسات وأبرز النقاط:
1. الإشارات الرئيسية التي كشف عنها وورش: هل يميل إلى تعليق رفع أسعار الفائدة؟
* لم يلتزم مسبقًا برفع أسعار الفائدة: شدد وورش على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ «قراراته وفقًا للبيانات في كل اجتماع على حدة»، ووصف رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بأنه «سحب للتيسير النقدي»، لا بداية دورة تشديد.
* لم يكرر تصريحاته المتشددة: رغم ارتفاع بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، رأى وورش أن أداء الاقتصاد جاء متوافقًا عمومًا مع توقعات سبتمبر، ولم يبذل قبل بدء فترة الصمت جهودًا كبيرة لتهيئة الأجواء لمواصلة رفع أسعار الفائدة في أكتوبر.
* توقعات المؤسسات: أشارت بلومبرغ إيكونوميكس (Bloomberg Economics) إلى أن «عدم اتخاذ وورش موقفًا» هو بحد ذاته أكبر إشارة، ما يوحي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُرجّح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية يومي 27 و28 أكتوبر.
2. التأثير المزدوج للذكاء الاصطناعي على التضخم والسياسة النقدية
يتفاءل وورش بقدرة الذكاء الاصطناعي على تعزيز الإنتاجية على المدى الطويل، لكنه يقر في الوقت نفسه بأن للذكاء الاصطناعي تأثيرات مرحلية على الاقتصاد والتضخم:
* ضغوط قصيرة الأجل على جانب الطلب: يؤدي التوسع الكبير في الإنشاءات والاستثمارات في قطاع الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب بسرعة، ما يدفع التضخم إلى الارتفاع على المدى القصير.
* مكاسب على جانب العرض في الأمد المتوسط: سيشكّل الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف صدمة إيجابية للعرض، إذ سيعزز الإنتاجية بدرجة كبيرة ويخفف ضغوط التضخم على المدى البعيد.
3. التقييم الكمي لغولدمان ساكس: أجهزة الذكاء الاصطناعي وقدرات الحوسبة ترفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بمقدار 45 نقطة أساس
فصّل أحدث تقرير لغولدمان ساكس (Goldman Sachs) كيفية مساهمة الطلب على الذكاء الاصطناعي في دفع التضخم:
* الذاكرة والبرمجيات: تسهم بنحو 20 نقطة أساس في تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، وينشأ جزء كبير من ذلك عن انحيازات إحصائية.
* المكونات الإلكترونية: يُتوقع أن تسهم بنحو 15 نقطة أساس تراكمية بحلول نهاية العام المقبل.
* الكهرباء المستخدمة في مراكز البيانات: تسهم بنحو 10 إلى 20 نقطة أساس إجمالًا، من خلال تكاليف الطاقة التي تتحملها الشركات وفواتير الكهرباء السكنية.
* المعادن الصناعية: يدفع الطلب على البنية التحتية لمراكز البيانات التضخم الأساسي إلى الارتفاع بنحو 5 نقاط أساس.
* خلاصة غولدمان ساكس: يبلغ أثر الذكاء الاصطناعي في رفع التضخم نحو 45 نقطة أساس، وقد اقترب بالفعل من ذروته. ومن المتوقع أن يقترب تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي مجددًا من هدف 2% في العام المقبل، مع تباطؤ أسعار الأجهزة.
#أسهم_منصة_باينانس