أكثر الشركات المدرجة في بورصة كولومبيا سيولةً وأعلى قيمةً سوقية. ارتفع المؤشر في عام 2025 بنحو 50% بالعملة المحلية، وبلغ مستوىً قياسيًا، ليصبح أقوى مؤشر رئيسي في أمريكا اللاتينية في ذلك العام، وأحد أفضل المؤشرات أداءً عالميًا.

تواصل هذا الصعود في عام 2026. ففي يناير، كان المؤشر بالفعل رابع أفضل الأسواق أداءً على مستوى العالم، محققًا مكاسب بنسبة 12.7%، فيما وضعته تقارير لاحقة بين أبرز المؤشرات العالمية، بمكاسب سنوية بلغت 42.6%، ولم يتفوق عليه بين المؤشرات الرئيسية سوى مؤشر نيكاي 225 الياباني.

ما العوامل المحركة للعوائد

تفسر عدة عوامل هذا الارتفاع. فقد دخلت الأسهم الكولومبية هذه الفترة بتقييمات منخفضة للغاية، بعد فترة طويلة من الأداء الضعيف، ما أتاح مجالًا لإعادة تقييمها بقوة مع تحسن معنويات المستثمرين.

كانت الشركات المالية محورًا أساسيًا في هذا التعافي. فقد ضغطت أسعار الفائدة المرتفعة على ربحية البنوك في السنوات السابقة، لكن عامي 2024 و2025 شهدا انتعاشًا في الأرباح، وانخفاضًا في تكاليف التمويل لكثير من الشركات، وتجدد الإقبال على أسهم البنوك. وتشكل الشركات المالية أكثر من نصف المؤشر، ما يضخم أثرها.

وساعدت الظروف الخارجية أيضًا. فقد شجّع ضعف الدولار الأمريكي، وارتفاع أسعار السلع، وتراجع التضخم، وزيادة السيولة العالمية تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة. واستفادت إيكوبترول، التي تمثل نحو 10% من المؤشر، من ارتفاع أسعار النفط، فيما أضافت ISA وغيرها من الشركات المرتبطة بالبنية التحتية زخمًا إضافيًا.

فرصة تنطوي على بعض التحفظات

بالنسبة إلى المستثمرين، يتيح مؤشر COLCAP التعرض لقطاعات المصارف والطاقة والمرافق العامة والشركات الموجهة للمستهلكين في كولومبيا، بتقييمات لا تزال منخفضة نسبيًا وفق المعايير الإقليمية. ووفقًا لشركة كورفيكولومبيانا، جرى تداول المؤشر عند نحو 1.4 مرة من قيمته الدفترية و7.3 مرة من أرباحه في مارس 2026.

لكن السوق تتركز في عدد محدود من الشركات، وتتأثر بالسياسة وأسعار النفط والبيزو الكولومبي. ولا يزال عدم اليقين المرتبط بالانتخابات من المخاطر الرئيسية، كما أن ضعف البيزو قد يقلص عوائد المستثمرين الأجانب حتى عندما ترتفع الأسهم المحلية.