حصلت Spout Finance على تمويل قدره مليونا دولار لتطوير مبادرتها لإقراض USDC دون فوائد مقابل الأسهم المُرمَّزة.
تُحدَّد قروض الهامش على المنصة بنسبة قرض إلى قيمة تبلغ 50%، ويمكن تمديدها لعدة سنوات، مع احتفاظ المستخدمين بملكية أسهمهم وما تدرّه لاحقًا من دخل.
يُموَّل العائد الذي يحصل عليه المُقرِض من علاوات خيارات الشراء المغطاة التي تُصدر بانتظام مقابل تلك الضمانات، بدلًا من فارق سعر الفائدة المفروض على المقترض.
تعمل النسخة التجريبية من Spout حاليًا على شبكة Solana التجريبية devnet عبر beta.spout.finance، ويمكن للمستخدمين المهتمين التسجيل للحصول على إمكانية الوصول إلى الإطلاق التجريبي الخاص المرتقب.
جمعت Spout Finance مبلغ مليوني دولار في جولة تمويل تهدف إلى إتاحة خدمات الوساطة المالية الرئيسية للجميع، من خلال قروض بلا فوائد بضمان الأسهم المُرمَّزة.
وشارك في الجولة كل من Draper Dragon وAnchorage Digital وFlow Traders وTaisu Ventures وVessel Capital وSolayer و2Square Capital وBering Waters Ventures، بدعم استراتيجي من Solana Labs.
لماذا تُقرض Spot Finance بضمان الأسهم المُرمَّزة؟
في النظام المالي التقليدي الحالي، تخضع القروض المضمونة بالأسهم لأسعار فائدة باهظة. فعلى سبيل المثال، يبلغ سعر الفائدة الأساسي لدى Charles Schwab نسبة 10.25%. أما الاقتراض بضمان أسهمك في الشركة، أو حتى أسهمك لدى Fidelity Investments، فتبلغ فائدته 12.075% إذا كان هامش القرض أقل من 25,000 دولار. ويبلغ سعر الفائدة لدى Vanguard Group نسبة أعلى، هي 12.25%، بينما تفرض E*TRADE Financial Holdings فائدة أكبر تصل إلى 12.70%.
إضافة إلى ذلك، تتدرج أسعار الفائدة هذه بحيث تحصل القروض الأكبر على أسعار فائدة أقل، بينما تتحمل الديون الأصغر أعلى الأسعار. ومع تحديد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.88% فقط، تحقق هذه المؤسسات أرباحًا كبيرة من الفارق الهائل بين تلك النسب.
وتحقق هذه المؤسسات أرباحًا إضافية من برامج إقراض الأوراق المالية، التي تتيح لشركات الوساطة إقراض أسهمك إلى جهات أخرى في السوق. وتحتفظ Interactive Brokers بنسبة 50% من إجمالي الإيرادات الناتجة عن هذا النموذج، بينما تحتفظ Robinhood بنسبة ضخمة تبلغ 85%.
تاريخيًا، قدمت المصارف الخاصة أسعار فائدة أفضل على القروض المضمونة بالأوراق المالية، لكن بشروط صارمة. إذ يتعين على عملاء المصارف الخاصة أن تبلغ أصولهم الخاضعة للإدارة 5 ملايين دولار أو أكثر لتأمين فائدة أقل على القروض تتراوح بين 4% و6%. ويصعب على معظم الناس تحقيق ذلك، ما يخرجهم من فئة العملاء المؤهلين، ويعرضهم لأسعار فائدة ضريبية أشد وطأة تبلغ 12%.
ما الذي تفعله Spout Finance بشكل مختلف؟
وهنا يأتي دور Spout Finance. فعلى خلاف المؤسسات المذكورة أعلاه، تتيح Spout للمستخدمين رهن أسهمهم الأمريكية الرقمية للحصول على قروض بعملة USDC، بنسبة قرض إلى قيمة الضمان (LTV) تبلغ 50%.
والأفضل من ذلك أن سعر الفائدة يبلغ 0% طوال مدة القرض. ويعود هذا الانخفاض المذهل في سعر الفائدة إلى أن مُقرضي Spout يحققون أرباحًا من العلاوات الناتجة عن بيع خيارات شراء مغطاة أسبوعية بعيدة جدًا عن سعر التنفيذ (OTM)، بضمان الأصول المرهونة. وفي المقابل، يحصل المستخدمون على قروض بشروط ميسرة، ويحتفظون بأي دخل قد تدره أسهمهم.
والأهم من ذلك أن Spout تتيح قروضًا متعددة السنوات من دون أن تثقل أسعار الفائدة كاهل محافظ المستخدمين. فالإقراض الحالي بضمان الأسهم لا يفيد إلا على المدى القصير، إذ تصبح الرسوم اليومية باهظة جدًا مع مرور الوقت، ويعجز المقترضون لفترات طويلة عن سدادها. ولا تكتفي Spout بخدمة كلا النوعين من المستخدمين من دون فوائد، بل تتيح لهم أيضًا الاحتفاظ بملكية حصصهم بدلًا من التخلي عنها مقابل السيولة النقدية.
وأوضح كريس جيانكارلو، الرئيس السابق لهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ومستثمر ملاك في Spout: «تتيح Spout للأفراد تقديم أسهم مُرمَّزة كضمان لقروض الهامش من دون دفع فوائد. وتغطي Spout تكاليفها بطريقة مختلفة، عبر بيع عقود خيارات مرتبطة بالأسهم المرهونة؛ فالرسوم التي تحصلها من بيع تلك الخيارات تسدد تكلفة القرض بدلًا من المقترض. وهكذا تصبح آليات الاقتصاد الخاصة بالوساطة المالية الرئيسية متاحة للأفراد. وهذا هو سبب استثماري في الشركة وعملي مستشارًا استراتيجيًا لها».
وأضاف ساميز بيان، الشريك في Draper Dragon: «إن ترميز الأسهم ليس سوى الخطوة الأولى. فقيمتها تكمن في ما يمكنك فعله بها بعد ذلك. وتقدم Spout لحامليها نوعًا من الاقتراض كان حكرًا على من يستوفون الحد الأدنى المطلوب لدى المصارف الخاصة، وتمول هذه القروض من المحفظة نفسها».
تعمل Spout حاليًا بنسخة تجريبية على شبكة Solana التجريبية للمطورين عبر beta.spout.finance. ويمكن للمهتمين التسجيل للحصول على إمكانية الوصول إلى الإطلاق التجريبي الخاص المقبل، وذلك عبر مراسلة @0xmryan أو @SpoutFi على X.
ومن الجدير بالذكر أن رأس المال الذي جُمع في الجولة الأخيرة سيُخصص لتوسيع فريق Spout. كما ستُوجَّه الأموال إلى تطوير طبقة ائتمانية تربط بين الجهات المُصدرة ومنصات التداول والمحافظ.
المستثمرون والمستشارون
إلى جانب الجهات المستثمرة المذكورة أعلاه، تفخر Spout بحصولها على دعم أساسي ومساندة استراتيجية من مجموعة متميزة من المستثمرين الملائكيين، من بينهم المؤسسان المشاركان لـ Solana Labs، أناتولي ياكوفينكو وراج غوكال.
ومن بينهم أيضًا جاي كريستوفر جيانكارلو، الرئيس الثالث عشر لهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، ومستشار Spout للشؤون التنظيمية والسياسات. كما يشغل جيانكارلو عضوية مجالس إدارة Nomura وPaxos وDigital Asset Holdings، ويرأس المجلس الاستشاري لـ Polymarket، ويعمل مستشارًا أول لدى Jefferies. وهو أيضًا المؤسس المشارك ورئيس مجلس إدارة Digital Dollar Project.
ومن المستثمرين الإضافيين إريك تشين، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لـ Injective؛ ودين سوينومسون، المؤسس المشارك ورئيس العمليات في Superstate (المعروفة سابقًا باسم Compound Labs)؛ وآنا يوان، مؤسسة Perena والمسؤولة السابقة عن العملات المستقرة في مؤسسة Solana Foundation.
ومن المستثمرين الآخرين بول تايلور، أنشط مستثمر ملاك في العملات المشفرة في أمريكا عام 2024، وعضو سابق في BlackRock Private Equity؛ وسايبراساد راوت، المستشار التقني السابق لشؤون العملات المشفرة في Worldpay (FIS)، والرئيس المشارك السابق للجنة التوجيهية الفنية والمنتجات في مجلس Hedera، ومستشار المنتجات لدى Spout.
ومن بينهم أيضًا شين تشيو، المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Bitway؛ وجيمس باريّلو، الشريك العام السابق في Figment Capital؛ وستيفانو غلاوزر، الشريك في Polymorphic Capital؛ وويلز لي، المؤسس المشارك لـ CollegeDAO ورئيس المنتجات السابق في Solayer؛ وستيف شونبيك، المسؤول التنفيذي لتطوير الأعمال في Triton One؛ ورايلي وايلد، المسؤول عن عمليات الدمج والاستحواذ وتطوير الشركات في Figment.
أما المستشار الأخير فهو نيل أمحيس، مستشار الاستراتيجيات الكمية الحاصل على درجة الدكتوراه من UCL، والمحلل الكمي السابق في BNP Paribas وNatixis، والذي يشغل حاليًا منصب كبير الباحثين في Zann Capital.