بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين مباشرةً، تجاوز مؤشر أسعار المنتجين التوقعات مجددًا، فيما تتفاقم الضغوط التضخمية
#ارتفع معدل مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي في سبتمبر إلى 6.3%
بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في اليوم السابق أعلى من المتوقع، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الليلة على نطاق واسع مجددًا، ما بدد مباشرةً آمال السوق بحدوث انتعاش.
كان قطاعا الطاقة والبنزين المحركين الرئيسيين لارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين، لكن أسعار السكن والسيارات والملابس ارتفعت بالتزامن أيضًا، ما يعني أن الضغوط التضخمية لا تُعزى ببساطة إلى أسعار النفط. وبالنظر إلى البيانات معًا، لم تعد صدمة الطاقة اضطرابًا قصير الأمد، وستواصل ضغوط التكاليف انتقالها إلى جانب الاستهلاك. بلغ التغير السنوي في مؤشر أسعار المنتجين 6.3%، متجاوزًا مؤشر أسعار المستهلكين بفارق كبير، ما يشير إلى صعوبة تراجع مؤشر أسعار المستهلكين سريعًا في الفترة المقبلة.
عززت بيانات مؤشر أسعار المنتجين هذه مبررات مواصلة الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة. ففي سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للتو بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل النطاق إلى 3.75%~4%. وكانت توقعات السوق السائدة تشير إلى تعليق رفع الفائدة في أكتوبر وإجراء تعديل آخر في ديسمبر. وبعد صدور بيانات تضخم مرتفعة على نحو استثنائي مرتين متتاليتين، يُرجح أن يكون موقف الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع أكتوبر أكثر تشددًا، فيما تبددت آمال خفض الفائدة تمامًا.
لا يزال أمام عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار مجال لمواصلة الارتفاع على المدى القصير، فيما تتعرض تقييمات الأسهم لضغوط. وقد تجاوز مؤشرا التصنيع الصادران عن بنكي الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا ونيويورك مستوى 20، مع ارتفاع الإنتاج والأسعار في قطاع التصنيع الأمريكي، ما يعني أن سردية الركود تفتقر مؤقتًا إلى ما يدعمها.
ستظل الأصول عالية المخاطر تحت الضغط على المدى القصير، لكن الأسس طويلة الأجل لم تتضرر، فيما أصبحت أسعار النفط العامل الوحيد القادر على تغيير مسار السوق في المرحلة المقبلة. وفي ظل استمرار ارتفاع بيانات التضخم، ستواصل توقعات تشديد السيولة الضغط على الأسواق. وينبغي التركيز في المرحلة المقبلة على الإشارات التي سيبعث بها اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.
#ارتفع معدل مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي في سبتمبر إلى 6.3%
بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في اليوم السابق أعلى من المتوقع، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الليلة على نطاق واسع مجددًا، ما بدد مباشرةً آمال السوق بحدوث انتعاش.
كان قطاعا الطاقة والبنزين المحركين الرئيسيين لارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين، لكن أسعار السكن والسيارات والملابس ارتفعت بالتزامن أيضًا، ما يعني أن الضغوط التضخمية لا تُعزى ببساطة إلى أسعار النفط. وبالنظر إلى البيانات معًا، لم تعد صدمة الطاقة اضطرابًا قصير الأمد، وستواصل ضغوط التكاليف انتقالها إلى جانب الاستهلاك. بلغ التغير السنوي في مؤشر أسعار المنتجين 6.3%، متجاوزًا مؤشر أسعار المستهلكين بفارق كبير، ما يشير إلى صعوبة تراجع مؤشر أسعار المستهلكين سريعًا في الفترة المقبلة.
عززت بيانات مؤشر أسعار المنتجين هذه مبررات مواصلة الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة. ففي سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للتو بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل النطاق إلى 3.75%~4%. وكانت توقعات السوق السائدة تشير إلى تعليق رفع الفائدة في أكتوبر وإجراء تعديل آخر في ديسمبر. وبعد صدور بيانات تضخم مرتفعة على نحو استثنائي مرتين متتاليتين، يُرجح أن يكون موقف الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع أكتوبر أكثر تشددًا، فيما تبددت آمال خفض الفائدة تمامًا.
لا يزال أمام عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار مجال لمواصلة الارتفاع على المدى القصير، فيما تتعرض تقييمات الأسهم لضغوط. وقد تجاوز مؤشرا التصنيع الصادران عن بنكي الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا ونيويورك مستوى 20، مع ارتفاع الإنتاج والأسعار في قطاع التصنيع الأمريكي، ما يعني أن سردية الركود تفتقر مؤقتًا إلى ما يدعمها.
ستظل الأصول عالية المخاطر تحت الضغط على المدى القصير، لكن الأسس طويلة الأجل لم تتضرر، فيما أصبحت أسعار النفط العامل الوحيد القادر على تغيير مسار السوق في المرحلة المقبلة. وفي ظل استمرار ارتفاع بيانات التضخم، ستواصل توقعات تشديد السيولة الضغط على الأسواق. وينبغي التركيز في المرحلة المقبلة على الإشارات التي سيبعث بها اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.