摘要：Coin Metrics研究150个Meme币：中位17.2天见顶、370天跌95%、仅3%重返高点，AI与预测市场分流关注度。
Meme币项目通常在首次交易后17.2天达到历史高点，四分之一项目在1.6天内见顶。从峰值跌至价格下跌95%的中位时间为370天，仅3%的项目能够重返历史高点。
这组数据来自Coin Metrics高级数据科学家Victor Ramirez发布的《State of the Network》报告。研究使用Kaplan-Meier生存分析法——一种原本用于临床试验中估计中位生存期的统计工具——对150个Meme币的完整生命周期进行了量化建模。样本取自2023年12月BONK上线后Sol Meme币时代全面铺开之后发行的代币，且要求代币至少在一家中心化交易所有市场数据。
17天见顶，370天归零
Meme币的生命周期呈现出一个极度不对称的结构：上涨很快，下跌很慢。
中位Meme币在首次交易后仅17.2天就达到历史最高价，四分之一甚至在1.6天内就见顶。但从最高点下跌95%（报告定义为“崩盘”），中位需要370天。
17天用来制造一个高峰，370天用来消化这个高峰。Meme币的生命曲线像一座孤峰——陡峭得让人来不及反应，然后是一年多的缓慢滑坡。
报告还将“崩盘”定义为从ATH回撤95%。发行300天后，多数Meme币的价值仅为首日价格的10%。在151个被分析的代币中，只有5个的交易价格高于其首日价格。
复苏的概率几乎可以忽略。81%的Meme币从历史最高点下跌超过90%。在样本中，仅有5个代币（约3.3%）曾重新站上历史高点。Victor Ramirez在报告中写道：“复苏基本上不会发生（Recovery essentially does not happen）”。
链上活动也反映了同样的趋势。报告指出，主要Meme币的活跃地址数在峰值之后极少恢复，目前有效地址数已不足峰值的7%。
三分之二的Meme币只有一次行情
价格崩塌并非唯一的坏消息。数据显示，三分之二的Solana时代Meme币在首次上涨后，再也没有出现过第二次反弹尝试。
这意味着，大多数Meme币的热度是一次性的。第一波炒作退潮后，代币进入漫长的沉寂期，直到最终归零。报告使用“生存分析”这一概念来描述这个过程，其中“崩盘”被明确定义为从ATH下跌95%，而非完全归零——实际上，许多Meme币在跌去95%之后仍会继续下跌。
需要指出的是，这个样本存在选择性偏差。研究要求代币至少在一家中心化交易所有市场数据，因此排除了大量通过发射平台直接发行、从未上架中心化交易所的代币。报告自己也承认，结果“系统地高估了典型‘屎币’Meme币的实际生存时间”。换言之，真实市场中Meme币的存活率比这份数据反映的还要更低。
资金去了AI和预测市场
数据描绘的图景，指向Meme币投机领域正在经历的结构性降温。
分析认为，大量新代币涌现、快速拉高后抛售的生命周期模式，以及AI和预测市场分流关注度，正令Meme币投机领域逐渐降温。其文化表达属性仍然存在，但更加低调。
从市场规模看，Meme币板块的总市值在2024年11月达到约1350.6亿美元的峰值，到2026年6月15日已降至约244.8亿美元，跌幅达81.9%。2026年年内，该板块继续下跌31.3%。
资金正在转向叙事更清晰的领域。稳定币、预测市场、AI基础设施和产生收入的DeFi协议，正在占据机构与风险投资讨论的更大份额，而Meme币在注意力和流动性的竞争中处于劣势。预测市场平台的周交易量从2025年6月的约5亿美元扩大至2026年1月的60亿美元。
Meme币本身的发行门槛也在持续降低。数百万个Meme币被创造出来，其中只有极小一部分能上线中心化交易所。
当发行的成本趋近于零，稀缺的就不再是代币，而是注意力。Meme币的竞争，正在从“谁的故事更好”变成“谁的池子更早跑路”。
文化还在，投机退潮
尽管数据描绘了黯淡的图景，但报告并不认为Meme币会彻底消失。研究结论认为，Meme币投机的本质更接近一种文化驱动的博彩行为，而非理性投资。随着资产不断在链上被代币化，新的投机形式很可能继续涌现。
这个判断值得重视。Meme币的文化表达属性——社区认同、病毒式传播、对传统金融叙事的解构——不会因为一轮熊市而消失。但它正在从市场舞台的中央退到边缘。2023年至2025年初那种Meme币主导市场情绪、单周创造百倍回报的环境，已经发生了根本性变化。
对于仍在参与Meme币交易的投资者，这份数据提供了一个冷静的参照：中位数回报的期望值极低，复苏概率约3%，而绝大多数Meme币的第二波行情不会到来。这不意味着没有赢家，但赢家的数量远少于市场氛围所暗示的。
接下来看什么
Meme币总市值是否触底：当前约245亿美元，较峰值跌去八成，如果稳定在200亿至250亿美元区间，可能意味着存量博弈而非增量出逃
预测市场的增长曲线：周交易量能否维持增长，将决定从Meme币流出的资金是暂时转移还是永久迁徙
新一代Meme币的存活率：如果2026年下半年发行的代币生命周期进一步缩短，说明市场正在加速出清
上一次，也是这一次
Meme币不是第一次经历寒冬。2022年熊市中，大量Meme币归零。区别在于，这一次分流资金的不再是另一个加密叙事，而是AI和预测市场——前者在传统资本市场吸走注意力，后者在加密原生领域提供了替代性的投机出口。Meme币要等到的下一个春天，可能需要一个全新的故事。