بلغ الارتباط بين بيتكوين والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية مستوى إيجابيًا قياسيًا، ما يتحدى الافتراضات بشأن سلوك العملة المشفرة ضمن المحافظ الاستثمارية. ويشير بحث صادر عن فيديليتي ديجيتال أسِتس في 15 أكتوبر 2026 إلى أن العلاقة بين القيمة السوقية لبيتكوين وعوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات المعدّلة وفقًا للتضخم تجاوزت 0.6.
أبرز النقاط
تُظهر قراءة فيديليتي القياسية انقلاب العلاقة التي كانت تاريخيًا ضعيفة أو سلبية.
يربط البحث هذا التحول بالضغوط على المالية العامة الأمريكية.
ارتفع كلٌّ من بيتكوين وعوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات خلال الشهرين السابقين للتقرير.
وفقًا لموقع كريبتو بريفينغ، تربط النتائج هذا التحول بتزايد المخاوف المالية، في ظل تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 40 تريليون دولار. وتشير الدراسة إلى أن المستثمرين قد يستجيبون لهذه الضغوط بالتوجه إلى بيتكوين، إذ تختلف قواعد عرضها وإصدارها عن الدين الحكومي.
ارتباط بيتكوين بسندات الخزانة الأمريكية ينحرف عن نمطه السابق
كانت علاقة بيتكوين بعوائد سندات الخزانة سلبية أو قريبة من الصفر في السابق. لكن قراءة فيديليتي تضعها بوضوح في النطاق الإيجابي، في تحول عن نمطها التاريخي.
من المهم هنا التمييز بين عوائد سندات الخزانة والعوائد الحقيقية. فالعوائد الحقيقية تأخذ التضخم في الحسبان، وتوضح ما يكسبه المقرضون بعد تعديل العائد وفقًا للتغيرات في القوة الشرائية. وقاست فيديليتي القيمة السوقية لبيتكوين مقارنةً بالعائد المعدل وفقًا للتضخم على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، لا مقارنةً بأسعار السندات.
الضغوط المالية أساس تفسير فيديليتي
تعزو فيديليتي تغير العلاقة إلى ضغوط الاقتصاد الكلي، ولا سيما تزايد الدين الأمريكي والعجز. وأصبحت فوائد الدين الفيدرالي ثاني أكبر بند في النفقات الفيدرالية، متقدمةً على برنامج ميديكير.
تشير الدراسة إلى أن هذه المخاوف قد تشجع المستثمرين على التوجه إلى بيتكوين. إذ لا يمكن أن يتجاوز المعروض منها 21 مليون عملة، كما أن جدول إصدارها شفاف ومحدد برمجيًا.
تناول كريس كويبر، نائب رئيس قسم الأبحاث في فيديليتي للأصول الرقمية، هذه العلاقة في تعليق نُشر في 1 أكتوبر 2026. وربط بين ارتفاع عوائد سندات الخزانة ومكاسب سعر بيتكوين وبين معنويات المستثمرين إزاء العجز المالي وتزايد مستويات الدين.
يضع هذا التفسير التحركين في السوق ضمن النقاش المالي نفسه، بدلًا من التعامل معهما كتطورين لا علاقة بينهما.
علاقة مختلفة بالنسبة إلى نماذج المحافظ الاستثمارية
يشكك الارتباط الإيجابي في افتراضات المحافظ الاستثمارية القائمة على تحرك بيتكوين عكس العوائد الحقيقية أو عدم وجود علاقة تُذكر بينهما. وقد تتصرف استراتيجيات التحوط القائمة على الأنماط القديمة بشكل مختلف إذا استمر الارتباط الإيجابي.
لم يتأكد بعد مدى استمرارية هذه العلاقة. وستختبر تطورات من قبيل تغيّر السياسة المالية ومفاوضات الموازنة ومزادات سندات الخزانة مدى صمودها.
تُظهر قراءة فيديليتي للبيانات أن بيتكوين أصبحت على نحو متزايد جزءًا من نقاش السوق حول المالية العامة الأمريكية.
مكاسب على مدى شهرين تدعم النمط الوارد في التقرير
ارتفع كلٌّ من بيتكوين وعوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات خلال الشهرين السابقين لنشر الدراسة. وتوفر هذه المكاسب المتوازية سياق الأداء لارتباط بيتكوين بسندات الخزانة الأمريكية، الذي بلغ مستوى قياسيًا.
خلال تلك الفترة، ارتفعت بيتكوين بنحو 30%، فيما زادت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 10%.
مقال أُعِدّ بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير.