عنوان متصدر الترند يقول: «تدفقات خارجة بقيمة 1.56 مليار دولار خلال أسبوعين»، لكن هذا العنوان بات قديماً—فالمدة الآن ثلاثة أسابيع، والمبلغ نحو 1.7 مليار دولار.
لنحدّث الحسابات أولاً (وفق بيانات SoSoValue / Farside، بيانات 14 أكتوبر بالتوقيت الشرقي الأميركي، التي نُشرت في 15 أكتوبر بتوقيت بكين):
صناديق بيتكوين الفورية المتداولة: سجلت صافي تدفقات خارجة بقيمة 681 مليون دولار الأسبوع الماضي، ثم 151 مليون دولار أخرى خلال أول ثلاثة أيام تداول من هذا الأسبوع. عادت إليها تدفقات بقيمة 176 مليون دولار يوم الثلاثاء، لكن 261 مليون دولار تدفقت إلى الخارج مجدداً يوم الأربعاء. وسجّل صندوق FBTC التابع لـFidelity وحده تدفقات خارجة بقيمة 153 مليون دولار، بينما كان صندوق BITB التابع لـBitwise الوحيد الذي استقطب تدفقات عكس الاتجاه، بقيمة 2.2 مليون دولار.
أما صناديق إيثيريوم الفورية المتداولة فكان وضعها أسوأ: تدفقات خارجة بقيمة 130 مليون دولار في يوم 14 أكتوبر وحده، استحوذ صندوق ETHA التابع لـBlackRock على 110 ملايين منها، أي 85%. وبعد أن تنفّس إيثيريوم الصعداء بصعوبة يوم الثلاثاء، إثر عشرة أيام متتالية من التدفقات الخارجة، مع تدفقات داخلة بقيمة 24.8 مليون دولار، عادت التدفقات الخارجة يوم الأربعاء على الفور. حسابات الأسابيع الثلاثة: 138 مليوناً ← 542 مليوناً (أسوأ أسبوع منذ يناير) ← 190 مليوناً، بإجمالي 870 مليون دولار.
وبجمع الجانبين، يكون نحو 1.7 مليار دولار قد خرج خلال ثلاثة أسابيع.
لكن إذا قلبنا صفحات الحسابات إلى الصفحة الأولى، تنقلب الصورة تماماً: يبلغ صافي التدفقات الداخلة التراكمية إلى صناديق بيتكوين المتداولة نحو 57 مليار دولار، وإلى صناديق إيثيريوم نحو 13.1 مليار دولار. ولا تمثل التدفقات الخارجة البالغة 1.7 مليار خلال الأسابيع الثلاثة سوى 2.4% من إجمالي التدفقات الداخلة التراكمية—فهذا ليس انهياراً للسد، بل مجرد تنقيط من صنبور.
لذلك، لا تدعوا «التدفقات الخارجة المتتالية» تخيفكم؛ الأهم هو «طبيعة التدفقات الخارجة». ما يحدث هذه المرة هو إعادة تموضع نموذجية للأموال طويلة الأجل: تجاوز التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر التوقعات مسجلاً 3.7% → قفز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 5.3% → بدأت الأسواق تسعّر احتمال أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات أخرى. لذا سارعت المؤسسات إلى تقليص المراكز الأكثر تعرضاً لمخاطر المدة. أموال صناديق ETF ليست مراكز ممولة بالرافعة المالية، ولا تواجه مستوى تصفية قسرية؛ لذا فهي أشبه بـ«الذبح بسكين غير حادة»—بضعة مليارات من الدولارات يومياً، مؤلم لكنه ليس قاتلاً.
أما جرس الإنذار الحقيقي فهو في مكان آخر: لم يشترِ أكبر مشترٍ مؤسسي، BitMine، سوى 12,500 ETH الأسبوع الماضي، مواصلاً الشراء بكميات صغيرة للأسبوع الثالث على التوالي. ولم يتبقَّ له سوى 100 ألف عملة ETH لبلوغ هدف حيازة 5%، ما يعني أن محرك الشراء يوشك على التوقف. تبيع صناديق ETF، وتتراجع خزائن الشركات عن الشراء؛ وهذا التباطؤ المتزامن للمحركين هو السبب الجوهري وراء هبوط $ETH بقوة أكبر من $BTC —فمنذ 4 أكتوبر، تراجع ETH بنسبة 12.5%، أي بأكثر من ضعف تراجع BTC.
إشارات توقف النزيف واضحة: ثلاثة أيام تداول متتالية من صافي التدفقات الداخلة، أو أن يقدّم اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 27 و28 أكتوبر مساراً مؤكداً. وإلى ذلك الحين، تعاملوا مع الارتداد على أنه فرصة للبيع.
ما ورد أعلاه لا يشكل نصيحة استثمارية. أجروا أبحاثكم بأنفسكم (DYOR)، فالتداول ينطوي على مخاطر.
#BitcoinAndEtherETFsShed$1.56BInTwoWeeks
#ETF #BTC
لنحدّث الحسابات أولاً (وفق بيانات SoSoValue / Farside، بيانات 14 أكتوبر بالتوقيت الشرقي الأميركي، التي نُشرت في 15 أكتوبر بتوقيت بكين):
صناديق بيتكوين الفورية المتداولة: سجلت صافي تدفقات خارجة بقيمة 681 مليون دولار الأسبوع الماضي، ثم 151 مليون دولار أخرى خلال أول ثلاثة أيام تداول من هذا الأسبوع. عادت إليها تدفقات بقيمة 176 مليون دولار يوم الثلاثاء، لكن 261 مليون دولار تدفقت إلى الخارج مجدداً يوم الأربعاء. وسجّل صندوق FBTC التابع لـFidelity وحده تدفقات خارجة بقيمة 153 مليون دولار، بينما كان صندوق BITB التابع لـBitwise الوحيد الذي استقطب تدفقات عكس الاتجاه، بقيمة 2.2 مليون دولار.
أما صناديق إيثيريوم الفورية المتداولة فكان وضعها أسوأ: تدفقات خارجة بقيمة 130 مليون دولار في يوم 14 أكتوبر وحده، استحوذ صندوق ETHA التابع لـBlackRock على 110 ملايين منها، أي 85%. وبعد أن تنفّس إيثيريوم الصعداء بصعوبة يوم الثلاثاء، إثر عشرة أيام متتالية من التدفقات الخارجة، مع تدفقات داخلة بقيمة 24.8 مليون دولار، عادت التدفقات الخارجة يوم الأربعاء على الفور. حسابات الأسابيع الثلاثة: 138 مليوناً ← 542 مليوناً (أسوأ أسبوع منذ يناير) ← 190 مليوناً، بإجمالي 870 مليون دولار.
وبجمع الجانبين، يكون نحو 1.7 مليار دولار قد خرج خلال ثلاثة أسابيع.
لكن إذا قلبنا صفحات الحسابات إلى الصفحة الأولى، تنقلب الصورة تماماً: يبلغ صافي التدفقات الداخلة التراكمية إلى صناديق بيتكوين المتداولة نحو 57 مليار دولار، وإلى صناديق إيثيريوم نحو 13.1 مليار دولار. ولا تمثل التدفقات الخارجة البالغة 1.7 مليار خلال الأسابيع الثلاثة سوى 2.4% من إجمالي التدفقات الداخلة التراكمية—فهذا ليس انهياراً للسد، بل مجرد تنقيط من صنبور.
لذلك، لا تدعوا «التدفقات الخارجة المتتالية» تخيفكم؛ الأهم هو «طبيعة التدفقات الخارجة». ما يحدث هذه المرة هو إعادة تموضع نموذجية للأموال طويلة الأجل: تجاوز التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر التوقعات مسجلاً 3.7% → قفز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 5.3% → بدأت الأسواق تسعّر احتمال أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات أخرى. لذا سارعت المؤسسات إلى تقليص المراكز الأكثر تعرضاً لمخاطر المدة. أموال صناديق ETF ليست مراكز ممولة بالرافعة المالية، ولا تواجه مستوى تصفية قسرية؛ لذا فهي أشبه بـ«الذبح بسكين غير حادة»—بضعة مليارات من الدولارات يومياً، مؤلم لكنه ليس قاتلاً.
أما جرس الإنذار الحقيقي فهو في مكان آخر: لم يشترِ أكبر مشترٍ مؤسسي، BitMine، سوى 12,500 ETH الأسبوع الماضي، مواصلاً الشراء بكميات صغيرة للأسبوع الثالث على التوالي. ولم يتبقَّ له سوى 100 ألف عملة ETH لبلوغ هدف حيازة 5%، ما يعني أن محرك الشراء يوشك على التوقف. تبيع صناديق ETF، وتتراجع خزائن الشركات عن الشراء؛ وهذا التباطؤ المتزامن للمحركين هو السبب الجوهري وراء هبوط $ETH بقوة أكبر من $BTC —فمنذ 4 أكتوبر، تراجع ETH بنسبة 12.5%، أي بأكثر من ضعف تراجع BTC.
إشارات توقف النزيف واضحة: ثلاثة أيام تداول متتالية من صافي التدفقات الداخلة، أو أن يقدّم اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 27 و28 أكتوبر مساراً مؤكداً. وإلى ذلك الحين، تعاملوا مع الارتداد على أنه فرصة للبيع.
ما ورد أعلاه لا يشكل نصيحة استثمارية. أجروا أبحاثكم بأنفسكم (DYOR)، فالتداول ينطوي على مخاطر.
#BitcoinAndEtherETFsShed$1.56BInTwoWeeks
#ETF #BTC